中復神鷹(688295)
乾噴湿紡績は高性能炭素繊維のリーダーシップを築き、積極的に協力して大糸束炭素繊維技術の突破を求めている。同社は中国の高性能炭素繊維のトップ企業で、2013年に千トン級炭素繊維原糸乾噴湿紡績技術を突破し、2017年度の国家科学技術進歩一等賞を受賞し、中国の炭素繊維分野で唯一この栄誉を受賞した企業である。長年の自主研究開発を経て、会社は重合、紡糸、予備酸化及び炭化などの各技術段階で技術をリードし、「大容量重合と均質化原液の製造技術」、「高強/中型炭素繊維原糸乾噴湿紡績の肝心な技術」、「PAN繊維快速均質予備酸化、炭化集積技術」を形成した。「乾噴湿紡績千トン級高強/百トン級中型炭素繊維産業化生産体系構築技術」四大核心技術体系を取得し、発明特許26項、実用新案特許41項を取得した。また、同社は48 Kの大糸束炭素繊維を積極的に配置し、北京化学工業大学、東華大学などの大学と協力することで、大糸束分野で技術突破が期待されている。会社は高性能の小糸束炭素繊維分野の技術障壁が深く、同時に積極的に大糸束炭素繊維に開拓し、十分な技術備蓄は会社が未来の業界競争の中で長期にわたってトップの地位を維持することを助ける。
生産能力と生産販売量は業界の前列に位置し、募集・投資・拡張はリード地位を強固にする。2020年の会社の炭素繊維の生産販売量はそれぞれ377721トンと362528トンで、中国の炭素繊維の総生産/販売量の20.98%と7.43%を占め、生産量は全国第2位で、販売量は会社よりリードしている。2021年の年末までに、会社の生産能力は9500トン/年に達して、その中の Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 基地の年間生産能力は3500トンで、西寧基地の年間生産能力は6000トンです。同社の今回の上場計画は18億4500万元の資金を募集し、そのうち8億元を西寧年産1万トンの炭素繊維プロジェクトに使用する計画で、西寧万トンの炭素繊維プロジェクトの2期4000トンの生産能力が2022 Q 1で生産を開始し、その後の西寧1.4万トンの炭素繊維プロジェクトなどが建設され、生産を開始するにつれて、同社の小糸束炭素繊維の生産能力は2.87万トンに達する見込みで、会社の長期業績の増加に堅固な基礎を築く。会社の生産販売量は業界で前列に位置し、募集とコード生産は業界のリード地位をさらに強固にするのに役立つ。
民用炭素繊維製品は豊富で、高景気分野に重点を置いて業績の増加を助力している。会社はすでに系統的に炭素繊維T 300級、T 700級、T 800級、M 30級、M 35級千トン級の技術とM 40級、T 1000級百トン級の技術を掌握して、炭素繊維の製品は豊富で、高強型、高強中模型、高強高模型などの多種類の炭素繊維をカバーして、すでに基本的に業界の竜頭日本東麗の主要な炭素繊維の製品の型番に対する目標を実現して、製品は広く航空宇宙、風力発電の羽根、スポーツのレジャー、圧力容器に応用して、炭素/炭素複合材料、交通建設などの6つの分野。2018021 H 1、下流の風力発電、光電の需要の向上に直面して、会社は積極的に製品の種類を調整して市場の成長をよりよく満たすために、風力発電ブレード、炭素/炭素複合材料の売上高の割合は持続的に増加して、2021 H 1の割合は合計で総売上高の3分の1を超えている。同時に、下流の旺盛な需要に直面して、会社も積極的に新製品を研究開発して、現在関連製品はすでにドイツのローエド船級社(GL)風力発電製品の認証を通過して、水素貯蔵瓶、風力発電押出板材などの分野に応用することができる。会社の製品構造は豊富で、下流の応用は広範で、しかも業界の高景気度に基づいて適時に配置調整を行い、関連需要の向上から十分に利益を得て、会社の未来の業績の成長を助力する。
加コード航空分野の炭素繊維の研究開発、軍品業務の将来可能性。現在、同社の製品は依然として民用炭素繊維を主としているが、航空宇宙などのハイエンド分野の炭素繊維業務の配置が続くにつれて、軍品の売上高の割合は絶えず上昇し、2018年の1.14%から2021 H 1の7.29%に増加した。第14次5カ年計画期間中、軍機の迅速な列装重畳単機重量と炭素繊維複合材料の含有量が同期的に向上するにつれて、軍機の炭素繊維の需要は旺盛である。同社は現在、航空分野の炭素繊維応用の研究開発を強化しており、今回の上場計画の募金にも2億3300万元が航空宇宙高性能炭素繊維プロジェクトに使われ、次世代T 1100級炭素繊維の研究開発に力を入れ、年間200トンの中高型炭素繊維生産能力を形成している。われわれは会社が航空分野の炭素繊維の研究開発に引き続き投入を増やし、関連プロジェクトの建設を積極的に推進することは会社の軍品市場の開拓に役立ち、会社の軍品業務は将来期限が切れると考えている。
投資提案:会社は中国の炭素繊維企業のトップ企業であり、高性能の小糸束炭素繊維分野の技術障壁が深い。核心技術に頼って、会社は積極的に生産能力を配置し、下流の応用を開拓しており、炭素繊維業界の景気が上昇していることを考慮して、会社の炭素繊維生産能力が着地した後、未来の市場成長を満たし、関連下流の需要の向上から十分に利益を得ることができる。当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ5.10、7.29、9.90億元で、対応推定値はそれぞれ65 X、45 X、33 Xであると予想しています。初めて上書きし、「購入-A」の格付けを与える。
リスク提示:拡産速度が予想に及ばない;下流の需要は予想に及ばない。上流原材料の価格が大幅に上昇した。
