\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 284 Zhejiang Asia-Pacific Mechanical & Electronic Co.Ltd(002284) )
中国の基礎ブレーキリーダーは、電気制御ブレーキ、知能運転などの業務を積極的に開拓している。
会社は中国の基礎ブレーキのトップ企業で、現在の基礎ブレーキ製品の品種は広くカバーされており、ディスクブレーキ、ドラムブレーキ、ブレーキポンプなどが含まれている。会社は中国の基礎ブレーキ市場でシェアをリードして、取引先は主流の自主ブランドの乗用車企業をカバーして、そして次第に全世界の関連市場を開いて、続々と通用GEMプラットフォーム、大衆MLBプラットフォーム、PSAヨーロッパなどのプロジェクトの定点を獲得します。会社の基礎ブレーキ業務の基本盤は安定しており、電子補助ブレーキ業務は急速に量を放出し、線制御ブレーキ、ADAS、ハブモータなどの業務は長期的な見どころをもたらし、新しい顧客、新しい業務の持続的な開拓と製品構造の最適化に伴い、会社の利益は急速に回復する見込みである。20212023年の売上高はそれぞれ36.3/45.9/54.7億元、帰母純利益は0.44/1.10/1.55億元、EPSは0.06/0.15/0.21元/株で、現在の株価PEはそれぞれ123.4/49.5/35.0倍で、初めてカバーされ、会社に「増持」の格付けを与えた。
電気制御システムの業務占有率は急速に向上し、線制御ブレーキの二線配置は着実に推進されている。
同社は中国初の自動車油圧ABSシステムを開発した自主サプライヤーであり、2004年に量産を実現した。現在、電気制御システム製品にはABS、EPB、ESCなどが含まれており、2020年の電気制御システム業務は11.5%を占め、2018年より5 pctsを大幅に向上させた。ライン制御ブレーキの面では、会社の技術備蓄が豊富で、two-boxシステムは2020年に量産を実現し、one-boxは Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) などのモデル車種でテストを行い、会社が投資家の質問に答えた資料によると、one-boxシステムはすでに量産車種プロジェクトが着実に推進されている。チップの不足は電気制御ブレーキシステムの国産代替にチャンスをもたらし、電気制御ブレーキシステムの新規生産能力の続々と投入と市場開拓の持続的な進行に伴い、会社の電気制御ブレーキ業務は急速に長期化する見込みである。
2017年の生産能力の過度な投入は利益に影響し、将来の電気制御システムの売上高の割合は利益の向上または改善
2017年以来、会社の基礎ブレーキ製品、例えばディスクブレーキなどの生産能力の急速な投入は全体の生産能力利用率を牽引し、原材料の大幅な値上げなどの要素を重ね、会社の利益能力に影響を受けている。新しい取引先の新しいプロジェクトの続々と供給に伴って、会社の基礎ブレーキ製品の生産能力の利用率はあるいは向上して、同時に高毛金利の自動車の電気制御システムの業務の売上高の割合の向上は会社の利益をさらに改善することが期待されています。
リスクヒント:自動車業界の景気は予想に及ばない。新しい業務の進展は予想に及ばない。原材料価格が大幅に変動する。
