\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 987 Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) )
主な観点:
注射穿刺類機器端末は応用シーンが豊富で、市場需要量が大きく、CAGR 19%である。注射穿刺器械の応用分野は広く、市場需要量が大きく、2020年の中国市場規模は約272億元で、ここ5年間の複合増速は19%に達した。将来、端末応用シーンの開拓を受け、業界の成長率は依然として高いレベルを維持することができる。(1)伝統的な臨床使用類は、人口高齢化の下で診療需要の駆動と臨床診療術式のアップグレードを受け、臨床用注射穿刺類の需要は安定的に増加している。(2)生物製剤は急速に発展し、自己投与の注射穿刺需要は大きく増加し、例えば伝統的にインスリンに代表される慢性投与では、投与者には依然として大きな浸透空間がある。(3)医美、高価ワクチンなどの偏消費医療属性の需要触媒、新生注射穿刺類機器の需要増加。
会社は注射穿刺分野のトップ企業であり、製品がアップグレードされ、海外市場が徐々に注目されている会社は注射穿刺分野のトップ企業であり、製品がアップグレードされ、安全シリーズの製品が絶えず発売されている(例えば、安全注射器、安全注射針、安全採血針、安全膵島素ペン針など)、海外市場が徐々に注目されている。同社の海外市場製品は、一般消費型の輸液器、使い捨て注射器から安全型製品に拡大し、簡単なOEMモデルからODMモデルに拡大し、海外市場の粗利率レベルも2021年の13.94%から2020年の36.64%に著しく向上した。
会社は対外貿易で内貿易を促進し、消費属性のインスリンペン針、美容針はいずれも大単品会社の中国製品の登録速度が海外市場より遅いことが期待されている。例えば、安全型インスリンペン針はすでにCE認証を受け、医美鈍針も早くフランスで販売を実現した。現在、医美鈍針はすでにNMPAの承認を得ており、安全型インスリンペン針も中国で承認される見通しで、消費属性の強いインスリンペン針、美容針はいずれも大単品になる見込みだ。会社のインスリンペン針は Cofoe Medical Technology Co.Ltd(301087) とオンラインで協力して、販売量はオンラインで第一です。中国のインスリン使用グループの潜在力は大きく、セットペン針の年間需要量は200億本を超え、インスリンベルト購入などの政策も患者へのインスリンの浸透を加速させることが期待されている。会社の美容針は会社医美事業部の拳製品であり、この製品も中国で現在NMPAの承認を得て、鈍い末端注射針を一度に使用する注射包類を含む唯一の製品である。中国では現在、医美ユーザーの規模が膨大で、2022年には2000万人を超える見込みで、注射類プロジェクトは特に高周波で、美容針に対する需要量は億級に近い見込みで、私たちは医美用鈍針だけで、5億元の収入レベルの大単品になると予想している。
投資アドバイス
当社の20212024年の収入はそれぞれ30.97億元、38.71億元、47.18億元、57.24億元を実現する見込みで、前年同期比でそれぞれ約17.05%、25.03%、21.88%、21.33%増加し、会社の高毛金利製品の割合が徐々に上昇していることを考慮すると、会社全体の毛金利と純利益率のレベルも年々増加し、20212024年の帰母純利益はそれぞれ2.91億元、3.92億元を実現すると予想している。4.90億元と6.10億元で、前年同期比約43.7%、34.6%、24.8%、24.6%増加した。20212023年のEPSはそれぞれ0.63元,0.84元,1.05元であり,対応PEの推定値はそれぞれ31 x,23 x,18 xであった。会社の製品が絶えずアップグレードされ、海外市場の開拓が順調であることを考慮して、中国の基本盤は安定し、初めてカバーされ、購入格付けされた。
リスクのヒント
新製品の発売は予想に及ばなかった。
低コストの消耗品収集リスク。
中米貿易関係リスク。
