核心的な観点.
2022年の安定成長の最強変数は製造業投資であり、その重要な支持は強鎖補鎖と産業基礎再構築であり、供給不足と構造転換(新エネルギー化とインテリジェント化)の二輪駆動の資本支出をそれぞれマッピングしている。製造業は複数のサブ業界の有機的な集計であることを考慮し、資金、資本品、利益などから製造業投資を予測するには限界がある。熱巻きとねじ鋼の価格差(巻きねじ差)、百城工業用地の供給面積、金銀比の3つの主要な中観高周波変数を提供して製造業の投資を検討します。この3つの変数は全体的に関連する摂動を取り除き、新製造の安定した成長の下で、未来は中観高周波変数の変動に高度に注目し、製造業の投資を研究判断するためにより多くの展望的な方向に導くことを提案する。2022年の製造業投資の伸び率は11.1%前後に達すると予想されています。
製造業投資には建築取付工事、設備器具及びその他の費用が含まれる
製造業投資とは、製造業企業が展開する固定資産投資活動であり、固定資産投資規模に占める割合が30%を超え、国民経済業界分類の31のサブ業界に対応している。固定資産投資とは、固定資産の建設と購入の経済活動を指し、固定資産には家屋、建物、機械、機械、輸送工具及びその他の生産経営活動に関連する設備、器具、工具などが含まれる。製造業投資は本質的に建築取付工事、設備器具、その他の費用の3大部分に分けられる。
製造業投資は業界が多いため、カバーする資本品のタイプが豊富で、その影響要素も複雑で、経済景気度(PMI)、対外貿易チェーン靭性(工業輸出納品値)、利益レベル、金融獲得性(製造業中長期貸付、製造業株式融資)などを含むが、それに限らない。そのため、業界、投資品のタイプ、影響要因から製造業投資を予測することは、多くの実際の制約と挑戦に直面している。我々は,新製造の安定成長を背景にした製造業投資の特徴を把握するためには,中観変数の高周波情報を十分に捉えなければならないことを示唆した。熱巻きとねじ鋼の価格差、百城工業用地の供給面積、金銀比の3つの高周波変数に注目することを強調する傾向がある。
高周波指標1:熱巻きとねじ鋼の価格差(巻きねじ差)は製造業を約5ヶ月リードしている。
熱圧延板巻き(熱巻きと略称する)は重要な鋼材品種であり、ブランクを原料とし、加熱後、粗圧延と精密圧延ユニットで圧延された鋼板である。強度が高く、靭性がよく、加工成形が容易で、溶接性が良好ななどの優れた性能を有し、船舶、自動車、橋梁、建築、機械、圧力容器などの製造業界に広く応用されている。
ねじ鋼と熱巻きは同じ黒鋼製品に属し、両者の原材料加工過程は完全に同じであり、原材料から鋼材を鍛造する過程は同じであり、鋼材から異なる形状特性の鋼材を圧延しただけである。ねじ鋼は正方形ブランクが熱圧延によって形成されたリブ付き鉄筋である。熱圧延ロール板は、ブランク(主に連鋳ブランク)を原料とし、加熱後、粗圧延ユニット及び精圧延ユニットからなる帯鋼である。
ねじ鋼と熱巻き価格の動きは高度に関連しているが、両者の下流消費分野が異なるため、両者が基礎建設に応用されるほか、ねじ鋼の消費は不動産建築用鋼に重点を置き、熱巻きは自動車、船舶などの製造業用鋼の需要に重点を置いている。熱巻きとねじ鋼の価格差(巻きねじ差)は製造業投資の強弱をある程度反映していると考えられる。実証分析の結果、ホットロール(Q 235 B 4.75 mm)とねじ鋼(HRB 40200 mm)の価格差は、製造業への投資のリード性をトレンドから反映し、約5カ月前後リードしている。
高周波指標2:百城工業用地の供給面積は製造業の投資を約4ヶ月リードしている。
固定資産投資の作業内容と実現方式によって、建築取付工事、設備と工具購入、その他の費用などのタイプに分類することができる。このうち、その他の費用とは、固定資産の建造と購入の過程で発生した、建築取付工事と設備、工具、器具の購入を除く各種の固定資産を償却すべき費用を指す。例えば、建設管理費、建設用地費、実行可能性研究費、研究試験費、調査設計費、環境影響評価費、労働安全衛生評価費、場所準備及び臨時施設費、技術導入と設備導入その他費、工事保険費、連合試験運転費、特殊設備安全監督検査費、市政公共施設費などである。歴史の法則から見ると、他の費用の大部分は製造業企業が支払った土地譲渡金であり、そのため、周度100大中都市の工業用地の供給面積に高度に注目していることを重点的に示している。
工業用地の供給面積は製造業投資の展望性指標である。理論的に見ると、100大中都市の工業用地の供給面積の周度データは製造業投資中の工場建設支出を高周波に反映することができ、後続の建築設置工事の関連支出も含まれている。同時に、われわれの実証分析によると、100大中都市の工業用地の供給面積の月間累計前年同期比増加率と製造業投資の累計前年同期比増加率の相関係数は0.43前後であることが明らかになった。そのため、100大中都市の工業用地の供給の境界変化に重点を置くことを提案します。
高周波指標三:金銀比全体と製造業投資は負の相関関係を呈している
中国は新エネルギーをエネルギー消費の基礎とする経済システムが徐々に確立されており、産業政策の「先立後破」方針の導きの下で、供給と需要の両端は全面的なシステムの再構築に直面し、伝統的な中観変数は適用しにくいと考えている。2017年以来、ハイテク製造業の製造業投資における比重は上昇し続けていると試算されています。このうち、2021年のコンピュータ及び事務設備製造業の割合は10.1%に達した。
新エネルギーとその産業チェーンを例にとると、白銀の需要増加量に高度に注目する必要がある。一方、白銀は導電性と熱伝導性に最も優れた金属として、電池や電気自動車の電子部品に理想的な金属となっている。新エネルギー自動車、特に純電気自動車は、銀めっき導線、接点などを含む多くの部品の応用において白銀が必要である。これは、白銀が良好な導電性、抗酸化性、および耐食性を有することに依存する。純電気自動車は、強い電気特性を有し、エネルギー管理システムに追加の需要があるため、1台あたりの白銀消費量は従来の内燃機関自動車の約1.6〜2.2倍である。第二に、銀の発光特性は再生可能エネルギー技術における応用を予告している。世界で炭素中和クリーンエネルギーの発展を推進する大環境の下で、太陽光発電設備の増量は太陽光発電用銀需要の上昇の主な駆動力になるだろう。白銀の工業属性が強いことを考慮して、その工業需要は主に太陽光発電と電気などの分野に用いられて、全世界の範囲は白銀の生産量の変動が小さくて、白銀の価格の変動は生産性の需要の影響が比較的に多い。そのため、白銀の価格変動は生産側の投資拡大意欲と実物投資量を映している。
白銀価格の変動が同時に危険回避感情の影響を受けることを考慮して、私たちは金銀比の変動が製造業投資に対する指示的な意義に注目することを提示した。理論的に見ると、製造業投資は下落サイクルにあり、白銀の下落は金より速く、金銀比(金価格/銀価格)は全体的に上昇した。逆に、製造業投資は上昇サイクルにあり、白銀の上昇も金より速く、金銀比(金価格/銀価格)全体の低下に対応する。実証分析によると、金銀比と製造業投資の当月の前年同期比成長率の相関係数は-0.30だった。
新製造の安定成長は2022年のマクロの主線であり、年間製造業の投資成長率は11.1%に達すると予想されている。現在、中国の製造業は新たな坂を登る肝心な時期にあり、製造業の投資は中国の固定資産投資の主なエンジンとして、新製造の安定成長の最強変数になることが期待されている。製造業投資の2つの主線はそれぞれ強チェーン補チェーンと産業基礎再構築であり、サプライチェーンの自主制御力を強化し、中上流の短板を補い、さらに新エネルギー化とインテリジェント化の構造転換を実現すると考えている。Q 1製造業投資は高位開局を形成し、年間成長率は11.1%に達すると予想されている。
リスク提示:COVID-19ウイルス疫情の不確実性が上昇した。ロシアとウクライナの衝突は再びエスカレートした。自然災害が予想を上回る。
