レポートの概要:
第1四半期の市場回顧:第1四半期のA株市場は大幅な調整を経て、特に3月上半期、ロシアとウクライナの情勢の緊張、FRBの金利引き上げの足どりの接近、中概株の暴落と中国の疫病の多地拡散などの利空の重ね合わせの影響を受けて、悲観的な感情が蔓延し、市場は非理性的に殺された。その後、金融委員会会議の態度は市場に大きな自信をもたらし、市場は徐々に底を築いて回復した。2022年3月31日現在、上証総合指数は10.65%下落し、深証成指は18.44%下落し、上海深300指数は14.53%下落し、創業板指数は19.96%下落し、科創50指数は21.97%下落した。
第2四半期の市場運営ロジック:マクロ経済環境と金融政策はA株の動きに影響を与える重要な変数であり、A株自体の推定値と需給関係もA株の動きに重要な役割を果たしている。マクロ経済の面では、安定した成長に力を入れている。金融政策の面では、FRBの金融政策は引き続き国境を引き締め、中国は引き続き緩和し、「外緊内松、私を主とする」が主な基調だ。推定値の面では、全体的に歴史的に低いレベルにある。株式需要の面では、個人投資家の資金が再び純流入する見込みで、公募発行は第1四半期の断崖式下落を経て徐々に回復する見込みで、長期資金の市場参入は小規模な増加が期待され、財テク資金は次第に権益類製品の配置を豊かにし、外資の流入は緩やかになり、買い戻しブームは継続する見込みだ。株式供給については、IPO融資は依然として高位だが加速し続けることはなく、特に第1四半期のA株が急落した後、市場の耐性を考慮しなければならない。再融資の圧力は依然として大きく、解禁規模は高位にあり、減持圧力は依然として大きい。退市面では、退市頻度が加速する。第1四半期に比べて、第2四半期のA株の需給は改善された。
第2四半期の市場展望:(I)大勢の検討。1.マザーボード市場の展望:第1四半期の調整を経て、政策面の保護、基本面の支持と流動性の向上の下で、第2四半期のA株は基礎の回復を迎え、現在のA株はすでに良好な中長期投資性価格比を備えており、安定した成長、疫病後の修復方向に重点を置くことができる。2.科創北板の展望:評価値はすでに次第に合理的になり、モデルチェンジとグレードアップを代表する科学技術の成長は依然として中長期の牛株の主線である。「専精特新」に焦点を当て、良質な競馬を精選するが、主な業務は競争力に欠け、偽成長した中小市場の株価は引き続きエッジ化される。(II)業界構成。1.大手金融:証券会社の業績がよく、評価値が低く、弾力性が大きく、重点的に注目することができる。また、銀行保険の推定値は低く、後市には修復の推定値がある。2.不動産:都市の施策のため、過度の悲観から修復まで。3.大基建:疫病が多く繰り返されるにつれて、第2四半期の地方と中央の安定成長の切迫性は急速に増大し、現在の基建は逆周期調節の重要な方式であり、大基建プレート(軌道交通、建築中央企業、水利管網、新基建)の投資機会をよく見ている。4.疫病後の修復業界:民間航空空港、観光ホテル、映画・テレビなどの「疫病被害」業界は苦境の逆転を迎える見込みだ。5.文化メディア:文化メディア指数は7年近く調整され、全体的に業界の推定値は相対的に低位にあり、現在は長期的な戦略配置の機会である。また、今後5 G浸透率の向上に伴い、メディアは5 Gの重要な下流業界として、メディア業界全体が持続的に利益を得ることになる。6.农牧饲渔:良い Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 値上げの概念、优位な种子企业と养殖业のリーダー。7.半導体:不足品の値上げに関心を持つことから、国産代替や細分化された成長がある企業に切り替える。(III)テーマ投資。1.デジタル経済:デジタル産業化と産業デジタル化の二つの分野:東数西算、デジタル通貨、デジタル政務など。2.5 G概念:5 G基礎建設は建設のピークに入る見込みで、主設備業者、基地局アンテナ、無線周波数デバイスなどの分野に重点を置いている。3.「元宇宙」「工業母機」:現在、元宇宙の概念はまだ炒め物の段階にあり、高投低吸は相対的に優れた戦略であり、工業母機は元宇宙よりも政策の配当を得る機会が大きいプレートの方向であり、将来株を選ぶ際にこのような会社に傾斜することを考慮することができる。4.新エネルギーコース:新エネルギー車、太陽光発電などの業界の需要端は依然として旺盛で、第1四半期の調整を経て、第2四半期の新エネルギーコース株は分化する見込みで、良質な株は依然として機会を選んで参加することができる。5.職業教育:連続的に調整された教育プレートは超下落の反発が期待され、最近の職業教育に関する政策は密集して発表され、職業教育の発展は未来に期待できる。6.軍需産業:ロシアとウクライナの衝突は国際地政学情勢をさらに複雑で不確定にし、後続の軍需産業業界がより多くの政策支援を受けると予想されている。
リスク要因
\u3000\u30001.ロシアとウクライナの衝突は再び悪化し拡散した。
\u3000\u30002.中国経済の下落は予想を上回った。
\u3000\u30003. COVID-19変異毒株は疫病の繰り返しを招いた。
\u3000\u30004.米株の激しい変動はリスクのオーバーフローを招いた。
\u3000\u30005.世界経済の回復は予想に及ばなかった。
\u3000\u30006.海外のマクロ流動性は予想を上回って引き締められた。
