今年第1四半期、A株市場は多重要因の影響を受け、全体的に揺れ下落態勢を呈した。複数の証券会社が発表したA株の第2四半期の展望では、「底をつく」「修復する」などがキーワードとなり、外部要因は依然として考慮すべきリスク点であり、安全な境界を備え、安定した成長政策の継続力を持つなどの要因が反発の基礎となると推定されている。配置戦略では、銀行や不動産などの過小評価プレートや超下落科学技術株が多くの証券会社が見ている方向だ。
一季報または成分水嶺
3月中旬、A株政策の底が打ち固められ、市場は下落を止め、揺れの上昇構造に入った。第2四半期の行方について、証券会社は第1四半期の下落を経て、市場の推定値が低く、安全境界が向上し、第2四半期の市場の安定した回復のために良好な基礎を築いたと一般的に考えている。しかし、不安定な要因が残っているため、振動研磨は第2四半期のA株の主な基調となり、市場は構造的な機会を残すことになる。
愛建証券によると、第2四半期の市場環境は徐々に好転し、修復の予想が高く、全体的に漸進的な過程であるという。 Sealand Securities Co.Ltd(000750) は、市場は政策の底から市場の底までの研磨段階に入ると考えている。
具体的な運行リズムでは、市場の観点が統一されていない。「4月には市場が積極的になる可能性があります」 Everbright Securities Company Limited(601788) 戦略アナリストの張宇生氏は、一方で、四半期報告の業績は依然として市場の支持要素だと考えている。一方、マクロ政策などの要因もリスクの回復を促す。
張宇生氏はさらに、1季報以降、市場は一定の下落圧力に直面する可能性があり、曲がり角は経済が底をつくまで待たなければならないと述べた。「一季報は相場の分岐点になるだろう」。彼は分析した。
財信証券によると、現在のマクロ環境、A株の基本面の状況と結びつけて、第2四半期の市場にトレンド相場が現れる確率は小さいと予想されている。
歴史の動きを参考にして、第2四半期の市場推定値に上昇の余地があると考えている証券会社もある。渤海証券によると、今年は安定成長の年で、これまでの経済成長の圧力が大きい年から見ると、第2四半期のA株の推定値は一般的に上昇した。今年第2四半期については、安定した成長がミクロレベルで検証されれば、市場の推定値は上昇する余地がある。
外有圧力内有支持
今年第1四半期、A株は明らかな外部要因に押された。第2四半期については、中国の各主要証券会社から見れば、外部要因は依然として主要なリスク点であり、具体的には3つの面に現れている。
まず、FRBの金利会議は3月に予想を超えた鷹派の信号を放出し、5月に縮小表を開始する可能性がある。 Huaan Securities Co.Ltd(600909) は、Taper政策の終了と利上げ周期がシームレスにつながっており、縮小表を重ねるとすぐに到来し、このような急迫した金融政策の緊縮リズムは、前例がなく、その影響は市場の消化を待っていると考えている。
次に、FRBは流動性を引き締め、米株の利益は下修に直面している。 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) によると、米株が再び大幅に変動すると、A株に引きずられるという。
最后に、国际地縁冲突事件は引き続き続いており、最近、世界の大口商品の価格は高位を维持しており、世界のインフレ悬念は急速に消灭することは难しい。 Huaan Securities Co.Ltd(600909) は、米国のインフレリスクや衰退の懸念は完全に解消されず、特定の環境下での予想される擾乱を排除していないと考えている。
しかし、中国のマクロ政策の面とA株の評価要因はいずれも第2四半期の動きを支えている。 Sealand Securities Co.Ltd(000750) によると、第2四半期の金融政策は構造的緩和を維持するか、数量型政策ツールは依然として有効である。第2四半期の基礎建設投資は高成長率を維持する見込みだ。
評価側は安全な境界を提供します。試算によると、第1四半期末現在、上証指数の市場収益率は12.5倍にとどまり、2010年以来33%のポイントレベルにある。一部の成長類業界の推定値は著しく低い。例えば、電子業界の現在の市場収益率は25.5倍にすぎず、2010年以来3%未満のレベルにある。
また、政策の底打ちも市場の重要な支えである。 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) は、最近の国務院金融委員会会議、国務院常務会議の態度から見ると、政策決定層が資本市場を安定させる決意が明らかになった。
2大方向に注目
現在、安定した成長の不動産、基礎建設チェーン、超下落したコース株の恩恵を受けており、第2四半期の証券会社が一般的に見ている2つの方向である。
具体的には、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) は、一方で、科学技術の成長プレートの推定値は著しく改善され、業績の確定的な方向に注目し、太陽光発電、半導体、エネルギー貯蔵などを含む。一方、安定した成長方向が明確で、銀行や不動産などのプレートには修復の余地がある。
Huaan Securities Co.Ltd(600909) 3本の主線に注目することをお勧めします。まず、不動産開発、サービス及び建築材料、建築装飾、都市管網改造、新型電力網建設などの新旧基礎建設プレートを含む安定した成長の主線である。
次に、COVID-19特効薬、抗原自測触媒の医薬プレート、消費回復を背景にした空港、ホテル飲食、高速道路、観光サービス業界、値上げがよりスムーズな栽培業、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 加工業界を含む消費回復の主線である。
最後に成長コースで、新エネルギー自動車、太陽光発電、風力発電、半導体上流設備などのプレートが含まれている。
財信証券は4つの構造的な機会を見ている。1つは、石炭、不動産、銀行、中字頭の建築、水力発電、通信事業者などの高配当、高配当資産を含む現金資産である。二つ目はマクロ経済周期から独立した苦境反転プレートであり、産業周期が反転した生豚養殖プレートを含む。三つ目は生産と販売が盛んなプレートです。今後1～2四半期、業績改善の予想は国防軍需産業、家電製品、交通輸送、通信、コンピュータ業界の順だった。4つ目は新エネルギーなどのコース株です。関連会社は依然として産業爆発の段階にあり、一定の投資機会があり、業績の支えのあるコース株に重点を置いている。
