\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 439 Venustech Group Inc(002439) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に会社の営業収入は43.86億元を実現し、前年同期比20.27%増加した。帰母純利益は8.62億元で、前年同期比7.15%増加し、市場の予想に合致した。
投資のポイント
売上高は安定的に増加し、戦略的な強い投入によって利益の圧力を受けた:2021年に会社の営業収入は43.86億元を実現し、前年同期比20.27%増加し、成長率は前年同期比2.23 pct増加した。帰母純利益は8億6200万元で、前年同期比7.15%増加した。純金利の下落は主に会社が2021年に新しい業務を配置する段階にあるため、戦略的に強い投入を行い、2021年末までに従業員総数は6587人に達し、前年同期比22.41%増加した。研究開発費用は8億4600万元で、営業収入の19.28%(前年同期+1.64 pct)、販売費用の11.02億元で、営業収入の25.13%(前年同期+3.31 pct)、管理費用の2.15億元で、営業収入の4.90%(前年同期+0.47 pct)を占めた。分業事務によると、同社の安全製品の売上高は29.27億元で、前年同期比15.47%増加し、粗利率は65.89%(前年同期+3.03 pct)だった。安全運営とサービス業務の売上高は14億32億元で、前年同期比30.95%増加し、粗利率は66.36%(前年同期+0.36 pct)だった。会社は売掛金の管理を強化し、2021年の売掛金は前年同期比10.24%増加し、成長率は減速し、健康キャッシュフローを保証する。
ルートの開拓は順調で、戦略新興業務は急速に成長している:会社は販売管理を引き続き強化し、すでに60余りの地市に「市長計画」を配置し、同時に沈下ルートシステムを積極的に発展させている。2021年の戦略新興業務の開拓は順調で、データ安全業務の営業収入は9億1200万元で、前年同期比52%だった。EDR(端末検出と応答)、全流量検出、詐欺防御、信創製品、攻撃面管理などの新コース製品の営業収入はいずれも300%以上増加した。データセキュリティ2.0と3.0、安全運営センター、工業インターネットセキュリティと雲安の新しい業務プレートでは、営業収入が15.54億元で、前年同期比48%増加した。2021年末現在、同社は累計119の都市安全運営センターを建設している。2022年の「市長計画」の推進に伴い、同社の新興業務市場は持続的に拡大する見込みだ。
株式インセンティブ計画は会社の自信を示している:会社は2022年3月に制限株インセンティブ計画草案を発表し、会社の役員、核心中堅など1110人にインセンティブを授与し、制限株数2800万株を授与し、草案公告時の会社の株価総額の約3%を占めている。審査目標は2021年の売上高を基数とし、20222024年の営業収入の増加率はそれぞれ20%、45%、70%を下回らないか、2021年の純利益を基数とし、20222024年の純利益の増加率はそれぞれ25%、55、85%を下回らない。業績考課目標は会社の未来の発展に対する自信を示している。
利益予測と投資格付け:会社が引き続き人員の投入を増やすことを考慮して、私たちは20222023年のEPSを1.50/1.92元から1.16/1.45元に下げて、2024年のEPSは1.77元になると予想しています。現在の時価総額は20222024年のPEに対応して18/14/12倍である。会社のチャネル建設は急速に推進され、戦略的新興業務の配置は効果的で、未来は持続的な高成長をもたらし、「購入」の格付けを維持する見込みである。
リスクヒント:業務の進展は予想に及ばず、単一業界の購買進度は確定していない。
