\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
事件の概要：2022年4月7日、会社は生産と販売のデータを発表して、 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 3月の自動車の販売台数は22.75万台で、前年同期比+30.66%/前月比+58.56%、1-3月の累計販売台数は60.82万台で、累計は前年同期比+2.48%である。
自主製品力は市場に認められ、その後、重ポンド車種の販売台数が増加した。3月の伝祺の販売台数は3.01万台で、前年同期比+15.08%/環比+26.47%、1-3月の累計販売台数は9.04万台で、累計は前年同期比+21.80%だった。車種別に見ると、GS 4の販売台数は1.24万台で、前月比+21.76%で、3カ月連続で万台を突破し、販売台数はさらに上昇した。21 M 12に発売された新型GS 8は発売2カ月で2万5000人を超え、車種の製品力は市場の認可を受け続けている。今年はEMKOO、モデルチェンジM 8、アザラシ混動版などの車種が続々と発売され、伝祺の販売台数が増加する見込みだ。エアンの3月の販売台数は2.03万台で、前年同期比+189.70%/環比+13.29%で、そのうちAionYの単月注文は万台を破り、0.95万台を交付し、A級純電SUVの販売冠を安定させた。1-3月の累計販売台数は4.49万台で、累計は前年同期比+154.85%となり、「新勢力」をリードし続けている。製品の急速な反復生産能力の拡張により、2022年にはエイアンの販売台数が25万台に倍増する見込みだ。
両田は2桁の高成長を維持し、広豊の新車は目立った。3月の広本販売台数は7.68万台で、前年同期比+21.46%/環比+34.5%で、そのうち雅閣/皓影/彩智はそれぞれ2.07/1.25/1.66/万台に貢献し、前年同期比+2.36%/-29.5%/1.35%だった。1-3月の累計販売台数は21.24万台で、累計は前年同期比+16.75%だった。3月の広豊の販売台数は9.7万台で、前年同期比+41.00%/環比+93.62%で、そのうちケムリ/雷凌/威蘭達はそれぞれ2.72/2.00/1.43万台に貢献し、ケムリは前年同期比+78.87%で、新車試合のあの/鋒蘭達は発売されてすぐに販売され、月間販売は0.63/0.71万台だった。1-3月の累計販売台数は24.7万台で、累計は前年同期比+23.44%だった。2022年に両田の拡張が加速し、生産能力の面では、広汽トヨタ新エネルギー車の生産能力拡張プロジェクトの第1期、広汽トヨタエンジン建設プロジェクトが期日通りに完成し、広汽トヨタ新エネルギー車の生産能力拡張プロジェクトの第2期(20万台/年生産能力)が着実に推進された。車種の投入については、両田製品の強周期がスタートし、広本初のHondaブランドの純電e:NP 1、広豊純電SUVbZ 4 Xが今年続々と発売され、電動ガソリンが一斉に発売され、販売台数の上昇をさらに牽引する見込みだ。
電動インテリジェント化が加速し、混改は会社の評価を高める見込みだ。電動化の面では、エアンはスポンジシリコン負極、超充填、弾箱電池安全技術などの「三電」分野の核心技術の自主制御を実現した。3月にエアンエアンは電池試作ラインを建設し、エネルギー生態科学技術会社の設立に投資し、充電、エネルギー貯蔵などのエネルギー生態戦略の配置を加速させた。インテリジェント化の面では、エアンはインテリジェント運転とインテリジェントネットワーク技術でリードしており、L 2級、L 2+級の補助運転自動車の組立量は50%以上に達している。エアンは3月に株式激励と導入戦投を実施し、第3四半期にAラウンド融資と株式制の改革を開始する計画で、その後、積極的に適切なタイミングを求めて上場し、今回のエアン混改は会社の評価体系を再構築し、会社の評価レベルを高めることが期待されている。
投資提案:会社は新エネルギー市場の台頭のきっかけを把握し、技術と制度を並行し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ95.79/108.75/126.27億元で、現在の株価PEに対応するのはそれぞれ12/11/9倍で、「推薦」の格付けを維持する。
リスク提示:原材料価格が変動し、チップの供給が予想に及ばず、乗用車市場の回復が予想に及ばない。
