景津装備（ Jingjin Environmental Protection Co.Ltd(603279) ）
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景津装備は2021年年報を発表した。
1)2021年:会社の収入は46.51億元で、前年同期比39.7%増加した。帰母純利益は6億4700万元で、前年同期比25.71%増加した。
2)2021 Q 4:会社の収入は13.16億元で、前年同期比26.77%増加した。帰母純利益は1億9700万元で、前年同期比-2.64%増加した。
注文が増加し続け、年間収入が前年同期比40%増加した。2021年、会社の収入は前年同期比39.7%増加し、主に新製品の絶え間ない開発と新業界の応用の絶え間ない開拓が注文の持続的な増加を推進したためである。このうち、濾過機全体、部品(濾過板+濾布)、その他の部品と関連設備の収入はそれぞれ38.9/5.7/1.8億元で、前年同期比の増加率はそれぞれ43.9%/25.7%/121.9%で、その他の関連設備の収入は明らかに増加し、その主に濾過機が関連する周辺設備である。会社の関連設備はすでに複数のシリーズ製品を形成し、主に遠心シリーズ設備、乾燥シリーズ設備などを含む。2021年末、会社の契約負債は16.82億元で、前年同期比24.32%増加した。
原材料価格の上昇+株式激励コストの償却、年間純金利は1.55 pct下落した。
1)2021年:会社の帰母純利益の伸び率は26.77%で、収入の伸び率を下回り、純金利は1.55 pctから13.91%に下がった。2)期間の費用率は0.9 pct増加し、そのうち、管理費用率は0.17 pctから4.47%増加し、主に株式激励コストの償却によるものである。研究開発費用率は1.19 pctから3.04%に増加し、主に研究開発投入の増加と研究開発人員の株式激励コストの償却によるものである。また、2021年の会社の経営性純キャッシュフローは5.77億元で、前年同期比5.54%減少した。主に原材料価格の上昇と購買量の増加による会社の購買支払い現金の増加である。
2)2021 Q 4:会社の帰母純利益は前年同期比2.64%減少し、純金利は前年同期比4.53 pctから14.99%減少した。第二に、2020年の疫病による2020年の業績は前後に低く、2020 Q 4の純利益基数が高い(2.03億元)。
新市場の開拓効果は著しく、新製品は持続的に発売され、会社の業績は高い増加を維持する見込みだ。新市場の開拓の面では、2021年、会社の製品はリチウム電気業界で広く応用され、新エネルギー新材料業界の収入は2.4 pctから10.3%上昇した。砂石骨材廃水ゼロ排出処理システムの砂石骨材業界での応用は絶えず開拓され、市場応用効果は良好で、砂石業界の収入の割合は1.6 pctから8.7%上昇した。新製品の面では、会社の現在の関連設備はすでに複数のシリーズ製品を形成し、一部の設備はすでに成熟しており、市場化応用を行うことができる。部品については、フィルター板、フィルター布などの製品を引き続き発展させるほか、プランジャポンプなどの製品を発売する。リチウム電気や砂石などの高景気コースでの製品の応用を拡大し、新製品の発売を続けており、業績は高増を維持する見込みだ。
投資提案:20222024年の帰母純利益はそれぞれ8.62/10.99/13.15億元、成長率はそれぞれ33%/28%/20%、対応PEはそれぞれ25 X/20 X/16 Xと予想されている。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:業界の発展は予想を下回っている。業界競争が激化する。業界に技術の代替が発生する。会社の市占率が下がる。原材料価格が大幅に上昇した。新製品の市場化応用が予想に及ばないなど。
