\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 132 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
2021年の業績は予想通り
同社の2021年の売上高は131.2億元で、前年同期比19.9%増加した。非前後帰母純利益は11.66、11.42億元で、2020年の法定公開データは前年同期比8.3%、141.3%増加し、2020年の予備試験データは前年同期比38.8%、76.1%増加した。2021 Q 4単四半期の売上高は19.3億元で、前年同期比1.1%増加し、母の純利益は1.22億元に戻った。2021 Q 4の売上高は前年同期比で減速し、主に9月の値上げ後のルートの買いだめ、ルートの調整などの要因によるものと予想されている。20222023年の帰母純利益14.30、16.40億元の予測を維持し、2024年の純利益19.11億元を予想し、20222024年のEPS 2に対応する。96、3.39、3.95元で、現在の株価は37.2、32.4、27.8倍のPEに対応し、烏蘇などの高級製品の表現をよく見て、「購入」の格付けを維持している。
構造は持続的にハイエンド化し、トン価格、粗利率は持続的に上昇している。
(1)量価が一斉に上昇する。2021年の販売台数は前年同期比15.1%増加し、主に烏蘇などの高級製品が増加し、トン価が5.0%増加し、主にハイエンド化によって構造と向上を牽引した。このうち、高級酒の売上高は前年同期比43.5%増加し、販売台数は40.5%増加し、トン価は2.1%増加し、売上高は5.76 pctから36.5%上昇し、疆外烏蘇は約60%、1664は約35%増加すると予想され、高級製品の傾向は良好である。主流の酒の売上高は前年同期比10.8%増加し、そのうち売上高は10.6%増加し、トン価は0.2%増加し、大衆酒の売上高は前年同期比12.5%増加し、売上高は4.1%増加し、トン価は6.2%増加した。（2）ハイエンド化効果が著しい。粗利率は2.49%上昇し、そのうち高校の低級粗利率はそれぞれ前年同期比0.21、1.26、5.71 pct上昇し、ハイエンド化が牽引した構造のアップグレードに貢献した。
ハイエンド化による収益性の向上
2021年の純金利は前年同期比2.3 pct上昇し、そのうち旧準則の下で粗利率は前年同期比2.49 pct上昇し、主にハイエンド化構造の上昇によるものである。販売費用率(還元運賃)は前年同期比0.98 pct減少し、主に宣伝費用率が低下した。管理費用率は前年同期比2.31 pct減少し、主に従業員の報酬とコンサルティング費用の支出の低下と管理効率の向上によるものである。
疫病の影響は短期的で、ハイエンド化の勢いは依然として1-2月の疫病前期の販売量が比較的に良い成長の勢いを維持することが期待され、3月の影響で販売量が明らかに低下し、全体の予想第1四半期の販売量は安定してやや増加した。業界価格帯の上昇は市場容量の拡大をもたらし、高級化は良好な勢いを維持する見込みだ。疫病の販売量への影響は依然として短期的で、烏蘇などの高級製品の表現を引き続き見ている。
リスク提示:飲食需要の持続的な弱体化リスク、コストの急速な上昇リスク、競争の激化リスク
