事件の主な影響時点:ロシアとウクライナの衝突が始まってから1ヶ月を超え、現在、西側のロシアに対する公式制裁には制限範囲があるが、民間商業のアップグレードコードは制裁の影響をさらに複雑化させた。市場はロシアのエネルギー主要輸出国であるEUが石油・ガスの輸入に制裁を加えるかどうかに注目しているが、EUのロシアへのエネルギー依存は短期的に代替を見つけることが難しく、制裁が石油・ガスにさらに拡散する可能性は低いと考えている。現在のニュースによると、ロシアとウクライナの軍事的な衝突はまだ一定の時間続くという。しかし、西側制裁がもたらした経済圧力は、ロシアが交渉を通じてできるだけ早く合意することを求めていることに加え、双方の毎日の戦争費用が大きく、長期的な作戦能力と意思もない。
市場感情への影響:2月24日のロシアとウクライナの衝突以来、ヨーロッパの各指数は3月8日に底をついて回復し、衝突が勃発する前の位置まで基本的に修復されたが、衝突の主な影響は世界のインフレ予想を押し上げることであり、布油価格は第1四半期に累計30%以上上昇し、FRB/欧州中央銀行の今年のインフレ率予測はそれぞれ4.3%/5.1%で、昨年末より明らかに上昇した。また、中米の指導者が3月中に通話した後、ロシアとウクライナの衝突による非理性的なパニック要因が解消されたため、リスクショックのピークは過ぎたと考えています。
投資提案:ロシア・ウクライナ事件が発酵し続けると、悲観的な状況下で将来の原油価格が140ドル/バレルに段階的に上昇する可能性があり、金融市場は大幅に揺れている。しかし、私たちは事件が明らかになった後、(1)国際原油価格と金価格が下落したが、油供給端が短期的に緊迫し、低位在庫を重ね、国際原油価格は上半期に90ドル/バレル前後を維持し続け、下半期の需給が逆転した後、徐々に下落した。インフレレベルは金価格の未来を支えるか、現在の高位揺れの動きを続け、年末には1 Shanghai Construction Group Co.Ltd(600170) 0ドル/オンスに下落する。(2)市場リスクの偏好上昇利好全体権益市場の表現、特に利好参戦国ロシアと隣接するヨーロッパ;(3)ウクライナはヨーロッパの食糧倉庫として、戦争や Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の供給が妨害され、価格は第2、第3四半期または持続的に高位に揺れ、アジア市場の資源が豊富である+石油と燃料の純輸出国、例えばマレーシア、インドネシアなどの国に有利である。インドネシアは少数の純商品輸出国の一つとして、パーム油の輸出が世界市場シェアの53%を占め、ヒマワリ種子油に測定可能な代替潜在力を提供することができる(ウクライナは世界最大の種子輸出国で、世界シェアの40%を占めている)。インドネシアの全球輸出市場シェアの上昇も実際の有効為替レートの上昇に有利である。
リスク要因:ロシアとウクライナの衝突はさらにエスカレートした。
