2021年の基金年報の開示が完了するにつれて、基金年報に開示された機関投資家の保有シェアの割合が注目されている。
「機関投資家」には保険会社、年金基金、銀行、企業・事業体などが含まれている。個人所有者に比べて、機関投資家はより専門的で、通常は「賢い資金」とされている。
1つのファンドの機関投資家の保有シェアが増加したり、機関が大きくなったりしていることは、このファンドが専門家に認められていることを意味します。
では、個人投資家は直接機関の持倉比の高いアクティブ権益基金を選んで買うことができますか?
基金会社大比拼
天相投顧基金評価センターが提供した統計データによると、2021年の年報データによると、機構の持倉シェアは80%を下回らない基金の全市場で700匹(主シェア基金のみを計算し、製品の設立時間が2021年1月1日より遅い基金を除く)を占めている。
製品を数量別に基金会社名にまとめ、上位10位は易方達基金(30匹)、鵬華基金(28匹)、国寿安保基金(24匹)、華夏基金(20匹)、広発基金(19匹)、国泰基金(18匹)、博時基金(17匹)、中銀基金(17匹)、平安基金(16匹)、工銀瑞信基金(16匹)だった。
具体的には、機構配置権益類製品の平均収益率はいずれも4%を超え、そのうち最高は華夏基金の全体平均収益率11.68%であり、単一収益率が最大の製品も華夏基金から来ている。機構配置製品の数が最も多いのは易方達基金で、鵬華基金を配置したすべての製品は正収益である。広発基金は機構配置製品数の上位10人の管理人の中で正収益を実現する製品の割合が最も低く、73.68%の製品が正収益を実現した。2021年の上海深300指数は年間5.2%下落し、機構が重点的に配置した製品の平均収益率は上海深300指数をはるかに上回った。
700個の製品を天相基金の1級分類で集計し、柔軟に配置した混合型の数は最大390個で、積極的に配置した混合型の平均収益率は最大10.81%だったが、絶対収益目標の混合型基金はすべて正収益を実現し、純指数株型基金の最低でも66.67%の製品が正収益を実現した。
2021年の年間最大撤退データを統計すれば、会社の口径から見ると、鵬華基金-4.91%の平均撤退が最も低く、機関の大きな割合が製品を保有している中で比較的良いリスクコントロール能力を体現している。公募基金のタイプを見ると、絶対収益目標混合型の平均撤退は-2.81%で最小だった。
機関はどのファンドが好きですか?
以上は機構の持倉シェアが比較的高い権益類製品の場合である。具体的には、より投資家の注目を集めているアクティブ権益基金(注:普通株式型基金、偏株混合型基金、バランス混合型基金、柔軟配置型基金を含むが、以下同じ)は、また独特の状況である。
21世紀の経済報道記者はデータの選別に基づき、2021年末、アクティブ権益基金のうち、機構所有者が90%-100%を占める基金は379匹、機構所有者が60%-90%を占める基金は360匹、機構所有者が30%-60%を占める基金は482匹だった。
しかし、機構の所有者が90%を超える基金は、投資家が追求する目標ではない。機構が90%を超える基金を占めているため、買い戻し圧力が大きい場合、機構が大量に買い戻して純価値の変動や清算を引き起こすリスクがある。
従って、機関投資家の保有割合は中間値を1つ取ったほうがよく、以下は30%-80%を選択する。
2021年末、713のアクティブ権益基金がこの要求に合致した–機関投資家の保有割合は30%-80%の区間である。
自主権益基金の中で、機構の所有者が30%-80%を占める基金の基金マネージャーには、曹名長、馮明遠、李暁星、陸彬、王培、杜猛、丘棟栄、趙蓓、譚冬寒、徐成、何帥、袁維徳などが含まれている。
では、機関はどのようなアクティブ権益基金を好む可能性がありますか?
典型的な例は馮明遠が管理している信達豪銀新エネルギー産業基金である。
同基金の規模は175億元で、機関投資家は11.46億部を保有し、保有割合は35.16%だった。
同基金の20192021年の3年連続の収益はそれぞれ94.11%、59.88%、45.37%で、業績はかなり優秀で、この3年の最大撤退は23%で、同類の科学技術類基金より小さい。
2021年末、同ファンドの株価は94.49%で、652株を保有し、投資が分散した。トップ10は Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) Zte Corporation(000063) Tianqi Lithium Corporation(002466) Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) Guangdonghectechnologyholdingco.Ltd(600673) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) 30035、 Fangda Carbon New Material Co.Ltd(600516) Fangda Carbon New Material Co.Ltd(600516) など。
このファンドの上位10大重倉株がファンドの純価値に占める割合は17.86%にすぎない。最高の1匹の Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) がファンドの純価値に占めるのも3.55%にすぎない。
馮明遠の配置は主に新エネルギー、電子、通信などの科学技術株に投資し、投資は非常に分散しているため、成長型基金の中で、変動は大きくない。
上記のケースから明らかなように、機関に人気のある基金群を総括すると、21世紀の経済報道記者は以下の特徴を発見した。一つは基金の業績が比較的優れていることだ。一般的に、機構の割合が高い基金の業績は相対的に良質で、長年の収益は同類基金よりずっと高く、一部の柔軟配置型基金は除外されている(一部の柔軟配置型基金は株式倉庫を配置する低い「固収+」基金で、収益は相対的に低いが安定している)。
一方、ファンドマネージャーは比較的優秀です。機関は投資する前に必ずファンドマネージャーを考察し、優秀なファンドマネージャーだけが彼らの愛顧を得ることができる。
例えば、多くのファンドマネージャーは多輪牛熊市の「古い世代」のファンドマネージャーを経て、例えば曹名長、徐ライチ、杜猛などは10年以上のファンドマネージャーの経験がある。「新生代」のファンドマネージャーは往々にして近年業績が非常に優れている。例えば、陸彬は、ファンドマネージャーの年限が3年未満だが、2020年に株式ファンドのチャンピオンを獲得し、その後も業績が輝いている。ほとんどの機関の所有者が比較的高い基金は、趙蓓、馮明遠、李暁星など、優れた業績を安定させた「中生代」の基金マネージャーだ。
また、リスクコントロールもあります。ファンドの収益は非常に安定しており、変動と撤退は相対的に小さい。
その中で、多くのファンドマネージャーは均衡配置型ファンドマネージャーであり、ファンド業界、株の配置は相対的に分散している。「画線派」のファンドマネージャーも少なくない。つまり、彼らのファンドの純価値の変動は小さく、傾斜した直線になっている。また、曹名長、丘棟栄、林英英英英英明、袁維徳など、深い価値派や左側の投資家も少なくない。同時に、成長派も少なくないが、このようなファンドマネージャーの多くは馮明遠、神愛前などのバランスのとれた投資をしている。
格上傘下の金樟投資研究員の王祎氏によると、機関投資家は割合の高い基金を持っており、一般的にスタイルが安定し、予想可能で、業績の持続可能性が高いという特徴を備えている。機関投資家にとって、投資ファンドはまず資産配置と組合せ管理に基づいて、異なる資産、異なるスタイルとタイプのファンドの倉庫比率を確定し、最後に相応のスタイルとタイプの中で予想可能で、業績の持続性の強い優秀なファンドを選択する。だから基金は安定した風格を備え、策略がドリフトしないことが非常に重要で、この背後には基金マネージャーが成熟した投資理念、明確な投資策略、完備した投研システムを備えていることを意味し、これらの基金はさらに機関投資家に歓迎されている。
個人投資家は追随しますか?
では、これらの機関は比較的高いファンドやファンドマネージャーを持っていて、個人投資家が追随する価値がありますか?
天相投顧基金評価センターは、機構投資家の総合実力は全体的に個人投資家より強く、特に製品戦略と基金マネージャーの選別には普通の個人投資家が備えていない優位性を備えていると考えている。具体的には、機関投資家の情報取得源が広く、投資研究能力が強く、投資管理と維持調整資源が豊富である。そのため、一般の個人投資家にとって、具体的な基金を選別する際に、機関の持倉比率という指標を適切に参考することができ、これも機関の資金配置情報を明らかにする重要な指標である。
しかし、天相投顧は、個人投資家の具体的な投資実践では、所有者の構造情報を参考にしてベースを選ぶか、マネージャーを選ぶことができるが、上記の情報だけで判断することはできないと注意している。その主な原因は、適切な製品戦略が適切な投資家と一致する適切な原則である。具体的には、大手専門機関に適した製品は必ずしも一般個人投資家に適しているわけではない。
その原因のいくつかは、機構と個人の資産配置の考慮が異なり、資金投資期限の設定が異なり、耐えられる短期変動リスクが異なり、資金流動性の需要が異なるなどであるが、これらに限定されない。上記の要因は投資家の収益とリスク特徴の好みと耐えられる能力に総合的に影響する。
