\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 444 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
イベント:
1、会社は2021年の業績を公告し、営業収入46.2億元、yoy+68.4%、帰母純利益14.7億元、yoy+40.3%、非純利益12.3億元、yoy+36.2%を実現した。
2、2021年に10株ごとに現金配当金160元(税込)を支給し、2021年の利益分配金額は11.5億元と予想され、帰母純利益に占める割合は78%で、現在の株価で配当率4.3%を計算した。
投資のポイント：
業績は予想に合致し、新旧ゲームはマーケティングの普及を強化し、研究開発チームの拡充と報酬の向上によって販売と研究開発費用の増加幅が大きく、道具の償却会計準則などの要素によって、一部の新製品はまだ財務利益を実現していない。
収入端:2021年の年間収入の68.4%増加は主に2021年2月にオンラインになった放置類自研新製品「一念逍遥」と「手遊びを尋ねる」の優れた表現(2021年平均ランキングiOSベストセラー11/20位、最高ランキング5/7位、「手遊びを尋ねる」2021年に比べて2020年平均ランキングが6位上昇)から恩恵を受けている。『ムーア荘園』『鬼谷八荒(PC版)』『地下城3』などの新製品も貢献している。四半期別に見ると、2021年の各四半期の収入はそれぞれ11.2/12.7/11/1.3億元で、yoy+51.1%/89.7%/71.4%/63.7%だった。
コスト端:2021年の年間営業コストは前年同期比81.9%増加し、主にいくつかの代理製品「モール荘園」「鬼谷八荒(PC)版」「地下城3」に分割金を支払った(2021年のゲームは5.1億元に分けられ、収入は11%を占め、昨年は2.3億元にすぎず、8%を占めた)。
費用端:2021年に新ゲームのオンライン数が多く、「手遊びを尋ねる」が普及した背景の下で、販売費用の増加幅が大きく、年間販売費用は12.7億元、yoy+32.7%発生し、そのうち宣伝普及費は11.7億元、昨年は2.4億元、従業員報酬は0.8億元、昨年は0.5億元(yoy+63.3%、2021年末に会社の運営普及人員は80人から234人増加)だった。研究開発の面では、人員の拡充と報酬の増加が研究開発費用の増加を推進している。2021年の研究開発費用は前年同期比41.3%から6.1億元に増加し、そのうち従業員の報酬は5.7億元、yoy+52.5%で、研究開発人員の平均報酬は118万元、yoy+26%で、2021年末の会社の研究開発人員の数は530人で、56%を占め、100人近く増加し、yoy+0.7%だった。
利益端:2021年の帰母純利益は14.7億元で、2021 Q 4帰母純利益は2.6億元(yoy+4.5%)に対応する。非口径から見ると、非流動資産の処分損益は2億6000万元(青磁デジタル株式の処分)、財テク収益は2511万元(昨年3360万元、今年の財テク収益率の下落による)などを考慮せず、2021年の年間非純利益は12億3000万元(yoy+36.2%)、非純金利は26.5%下落し、6.3 pct下落した。制品の角度から见て、往年の利益の基本盘を构筑する《问问》《问问手游》2021年の利益は小幅に増加して、増加量は主に新制品《一念逍遥》から来て、しかしその他の主要な新商品は《モル荘园》《地下城3》《世界弾射物语》《一念逍遥(香港マカオ台湾版)》などの道具の贩売周期/研究开発の分类の确认/前期の普及の投入などの要素に引きずられて、2021年末現在、財務利益が発生している。2021年末現在、会社がまだ償却していないチャージ及びアイテム残高は7.3億元で、前年末より4億元増加した(そのうち①消耗性アイテム及びチャージ残高は3.1億増加し、②永久性アイテム残高は1億増加した)。
6種類の備蓄製品はすでに版号を獲得し、上半期は「尋問」周年慶、「一念逍遥」に注目した。×『凡人修仙伝』連動、『奥比島:夢の国』オンライン進捗。
会社備蓄手游代理製品には、IP系コミュニティ育成ゲーム「オビ島:夢の国」(版号/全プラットフォーム予約人数500万人突破)、2 D Roguelike射撃「黎明エリート」(版号/全世界授権獲得)、都市シミュレーション経営「ShopHeroes Legends商店伝説」(全世界授権獲得)、Roguelike+SLG『Project S(コードネーム)』(中国大陸+中国香港・マカオ・台湾地区の授権を受けている)、宮廷育成RPG『花落長安』(コードネームを取得している)、冒険RPG『失落四境』(コードネームを取得している)、田園シミュレーション経営『Project G(コードネーム)』(コードネームを取得している)、国風RPG『封神幻想世界』、Roguelike ARPG『上古宝蔵』(コードネームを取得している)、音楽リズム「律動軌跡」(世界から授権された)、シミュレーション経営「神都厨王号」など。重点老游戏方面:《一念逍遥》累计登录ユーザー数はすでに千万人を超えており、最近ではアニメ「凡人修仙伝」と连动することが発表され、4月末に第1ラウンドの活动を更新し、カバーユーザー数をさらに拡大する见込みだ。「手遊びを尋ねる」6周年の大服は4月22日、4月11日から予約を開始し、2021年5周年の大服予約は360万人を超えた。
海外では、2020年に「最強カタツムリ(香港・マカオ・台湾版)」の代理に成功して海外収入の突破を実現した後、2021年に海外業務をさらに拡大し、中国の成熟したオンライン製品の移植から切り込み、将来は海外への投入を増やす計画で、個別に備蓄したIP製品を除いて、残りの自己研究製品は海外に位置づけなければならない。2021年、中国・香港・マカオ・台湾及び海外での収入は1億4000万元、yoy+46.6%で3%を占め、『鬼谷八荒(PC版)』(2021.1/Steam世界ヒットトップ/初月180万部突破)、『イロナ』(2021.4/世界発行/日本重視/最高から日本iOSゲーム無料ランキング2位)、『一念逍遥(香港・マカオ・台湾版)』(202110/最高から中国・台湾地区iOSゲームベストセラー2位)など。現在、海外備蓄プロジェクトには「一念逍遥(海外版)」「Shop Heroes Legends(商店伝説)」「地下城3(海外版)」「奇抜な戦闘家(海外版)」「王国伝承(海外版)」などが含まれている。ルートについては、ゲームコミュニティの雷霆村Appが3月にiOS端末をオンラインにし、現在は両端のオンラインを実現しており、ユーザーはApp内で雷霆ゲーム会員として登録し、会社のゲームを起動し、ダウンロードし、福祉を受け取り、新しいゲームの予約とゲームの道具と周辺の交換などを行うことができる。雷霆村は68元/四半期の雷霆ゲームの稲妻カードを発売し、最高300元のゲーム道具のギフトバッグと多くの権益を受け取ることができる。
利益予測と投資格付け:当社は20222024年の純利益が15.7/18.6/21.8億元で、EPSが21.8/25.9/30.3元で、PEが17/14/12 Xに対応すると予想しています。会社の研究開発と革新能力が強く、多くの新興品類の中で既存の天井を突破し、優秀な製品を作ることが期待されている。研究輸送の実力が優秀で、ルートへの依存度が低下した。発行と研究開発を並行し、自己研究製品の成功のために基礎を築き、IP化運営構想は複数の長線運営製品の構築に役立つ。海外戦略の地位を高め、自己研究製品のグローバル化の審査を新たに追加する。これに基づいて、「購入」格付けを維持します。
リスク提示:業界政策、競争が激化し、新製品が予想に及ばない、流量コストが上昇し、古い製品のライフサイクルが予想に及ばない、核心人材の流失、プレイヤーの好みの変化、為替レートの変動、会社のガバナンス/資産の減価/解禁の減持、市場スタイルの切り替え、業界の評価の中枢の下りなど。
