\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 881 Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) )
公告要旨:会社は2021年の業績速報を発表し、営業収入は19.69億元で、前年同期比75.68%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は1億18000万元で、前年同期比330.70%増加した。非経常損益を差し引いた上場企業の株主の純利益は669114万元で、前年同期比312.08%増加した。
収益利益の革新が高く、収益能力が向上した。会社は年間業績が高く、収益利益はいずれも歴史的なレベルを大幅に超えた。第4四半期の売上高は6億4800万元で、前年同期比50.14%増加し、帰母純利益は386741万元で、前年同期比155.78%増加し、Q 4純金利は5.96%増加し、前月比0.81 pct上昇し、会社の利益能力は持続的に改善された。会社の業績の増加は主に製品の出荷量が大幅に向上し、割増能力が強いインテリジェント化とカスタマイズ化製品が高いためであり、Counterpointデータによると、2021 Q 4のグローバルモジュールサプライヤーの収入構造の中で、会社は6.6%の市場シェアで3位にランクされている。会社は無線通信モジュールとユビキタスネットワーク解決方案の二大核心製品戦略を堅持し、通信モジュールの面では、知能モジュール応用業界と顧客グループが絶えず拡大し、5 G知能モジュールは新エネルギー車の知能座席領域で大量の出荷を実現し、標準デジタルモジュール製品の順序が絶えず豊富で、現在は5 G、4 G LTE、4 G Cat 1、NB-IoT、WiFiなどの多種のタイプをカバーし、各製品の出荷量は持続的に向上している。ユビキタスネットワークソリューションの面では、スマートネットワーク、FWA、ユビキタスネットワークの3つの分野の拡大を強化し、PCなどの新しい大粒市場に拡大し続けています。収益力については、同社の年間純金利は6%で、前年同期比3.55 pct上昇した。一方、戦略的備品の強化、価格伝達、サプライチェーンのコスト削減、高毛利製品の出荷需要の向上などの措置を通じて、原材料の不足と値上げの影響に対応し、毛利率の低下幅を縮小した。一方、売上高の拡大に伴い、規模効果が徐々に現れ、費用率が低下し、製品の収益能力が持続的に保証され、向上した。
インテリジェントモジュールの優位性は明らかで、研究開発の投入を増やして競争力を強化する。従来のデジタルモジュールと比較して、スマートモジュールはセルラー通信接続、カスタマイズ化アンドロイドオペレーティングシステムと計算力の3つの特性を持ち、端末設備にスマート化ネットワークを実現させ、5 GとAIoT技術がモノのネットワーク応用深さと広さを推進するにつれて、スマートモジュールはモノのネットワーク業界における全体の浸透率が持続的に上昇している。会社はインテリジェントモジュール製品を深く耕し、4 Gインテリジェントモジュールの出荷量は業界の前列に位置し、業界内で初めて5 Gインテリジェントモジュールを発売し、新小売、金融支払い、インテリジェントネットワーク連結車などの核心分野向けの5 G通信、アンドロイドシステムの深さカスタマイズ、スキャンコード識別、AIアルゴリズムサポートなどのカスタマイズ化開発技術を持っている。同社は2014年に第1モデルの4 GスマートモジュールSLM 7532017年に第1世代の0.2-0.5 T計算力をサポートするスマートモジュールSLM 758を発売し、現在は3世代の製品の進化を経て、0.2 Tから27 Tまでのマトリクス製品式の組み合わせを形成し、2021年9月に同社が Sichuan Xichang Electric Power Co.Ltd(600505) G AIoTスマートモジュールプロジェクトを独占落札し、同社のスマートモジュール業界でのリード地位を反映している。会社は華為、高通と深く協力し、自身の研究開発実力を絶えず向上させ、公告によると、2021年の研究開発費用は約1.7億元で、前年同期比20.53%増加した。報告期間内に会社は定増方案を発表し、6億4000万元を募って5 G+AIoTモジュール及び解決方案産業化プロジェクト、研究開発センター建設プロジェクトに使用し、会社の製品の5 Gへのアップグレードと5 Gミリ波技術の研究開発応用を実現し、下流の新小売、物流スキャン、共有などの伝統的な応用を強化し、インテリジェントネットワーク車、工業相互接続、FFA、PCなどの新分野を重点的に開拓し、会社の競争力を強化する。現在、定増は証券監督管理委員会の承認を得ている。
車載とFFA端末の需要が拡大し、製品の放量が業績の増加を牽引した。車載通信モジュールは自動車が車ネットワークに接続する重要な下層ハードウェアであり、通信技術の反復と自動車インテリジェント化の発展に伴い、車載モジュール業界の増分空間が広く、佐思汽研のデータによると、2025年に世界の自動車無線通信モジュールの積載量は2億枚に達し、20202025年にCAGRは19%に達し、そのうち5 Gの組立率は約35%である。現在、会社は5 G、C-V 2 X、WiFi 6と高精度GNSSの位置決めなどの技術をカバーする完全な車載モジュール製品ラインを備え、高通などのリードチップメーカーと緊密に協力して製品技術の最前線の優位性を保証し、スマートモジュール製品はスマートシート、ADAS/DMSなどの補助運転分野で大量に応用され、そのうち5 G製品はすでに中国のリードする新エネルギー車企業に量産出荷され、スマートシートシステムに応用されている。車載取引先はすでに完成車工場、Tier 1、後装取引先をカバーし、本土の自主ブランド車企業、核心Tier 1などを絶えず開拓し、取引先の資源を豊富にし、インテリジェント座席の1芯マルチスクリーン、マルチカメラアクセスの趨勢の発展に伴い、会社の車載インテリジェントモジュール製品は持続的に量を放出する。FWAは現在、世界で120カ国以上に4 G方案を配備しており、海外では疫病、5 Gネットワーク建設の推進及び光ファイバ配置の制限の影響を受け、5 G FWAの需要が旺盛で、農村、都市、病院、企業など多くの応用シーンをカバーしている。Mobile Expertsの予測によると、2026年に世界の5 G FWAユーザーは6650万人を超え、5 G FWA接続の割合は35%に上昇し、CAGRは70%を超えた。会社は海外市場の4 Gから5 Gへの需要を転換し、これまでファーウェイと長年の協力で蓄積した技術と製品開発経験を利用して、豊富なFWA製品のシーケンスを形成し、北米と日本市場は持続的に出荷し、2021年初めに販売と技術サポートチームを設立してヨーロッパ市場を開拓し、すでに関連項目と注文を獲得し、順調に進展した。
投资提案: Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) は急速に上升したモノのインターネット知能モジュールのリーダーで、完全な知能モジュールの制品の序列を形成して、数伝モジュールの制品は绝えず広がって、一定の差别化の优位を持って、私达は知能モジュールが未来にわりに大きい応用空间があると思って、会社の知能ネットワークの车とFFAの领域の业务の配置をよく见ています。当社は20212023年の純利益がそれぞれ1.18億/2.02億/3.11億元、EPSがそれぞれ0.64元/1.09元/1.69元と予想し、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:業界競争がリスクを激化させる;モノのインターネットの発展は予想されるリスクに及ばない。上流チップの不足リスク;研究報告書が使用する公開資料には、情報の遅延や更新が遅れるリスクがある可能性があります。
