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レポートガイド
4月7日、会社は2021年の年報を発表し、売上高、利益はいずれも高い伸び率を示した。2021年、会社の売上高は46.2億元、同68.4%増加した。帰母純利益は14億7000万元で、同40.3%増加した。2021 Q 4は11.3億元の売上高を実現し、63.7%増加し、3.26%増加した。帰母純利益は2.63億元で、同4.48%増加し、環は13.7%減少した。売上高と利益の同増の原因は2021年のゲーム製品ライン全体が2020年より優れていることであり、利益ループが下がった原因は2021 Q 4の新オンラインゲームが3種類に達し、前期の販売費用が大きいことである。私たちは、会社の「尋問」や「一念逍遥」などの成熟したゲームが将来、安定した流水に貢献することができると考えています。「オビ島」は爆発的な可能性があり、初期の流水は「モール荘園」より低いかもしれませんが、後続は残っているか、やや強いと考えています。
投資のポイント
21年の売上高、利益水の平均は急速に増加し、Q 4は新旅行で利益が減少した。
2021年、会社の売上高は46.2億元、同68.4%増加した。帰母純利益は14億7000万元で、同40.3%増加した。非課税後の純利益は12.3億元で、同36.2%増加した。毛利は39.2億元で、66.3%増加した。粗金利は84.9%で、同1.11 pct下がった。販売費用は12.7億元で、同326%増加し、費用率は27.6%増加し、同16.7 pct増加した。管理費用は2.84億元で、同20.9%増加し、費用率は6.15%で、同2.42 pct減少した。研究開発費用は6.09億元で、同41.4%増加し、費用率は13.2%で、同2.53 pct減少した。
2021 Q 4会社は11.3億元の売上高を実現し、63.7%増加し、3.26%増加した。帰母純利益は2.63億元で、同4.48%増加し、環は13.7%減少した。非課税後の純利益は2億2300万元で、同13.2%増加し、環は24.9%減少した。第4四半期の売上高と利益が前年同期比で急速に増加した原因は、2021年の会社の製品ラインが2020年より数量と品質が大きく向上したことであり、2020年の主な流水貢献は「質問」の手遊びと端遊びにすぎず、2021年に「一念逍遥」と「モール荘園」が追加された。第4四半期の売上高が増加したのは2021年中にオンラインゲームの収入が徐々に釈放されたため、第4四半期の売上高はQ 3基数が高い下で依然として増加している。第4四半期の利益が下落した原因は「地下城3:魂の詩」「世界弾射物語」「一念逍遥(香港・マカオ・台湾版)」がいずれも第4四半期にオンラインになり、前期の宣伝費用が大きいため、環比の低下が多かった。
2021 Q 4会社の毛利は10.3億元に達し、同66.8%増加し、環は10.5%増加した。粗金利は91.2%で、同1.76 pct、環6.27 pct増加した。販売費用は4.39億元で、同388%、環54.6%、費用率38.7%、同25.7 pct、環12.8 pct増加した。管理費用は0.76億元で、同88.6%、環47.0%、費用率6.71%、同0.89 pct、環2.00 pct増加した。研究開発費用は1.31億元、同2.18%、環13.9%、費用率11.6%、同7.79 pct、環2.31 pctだった。私たちは粗利率、管理費用と研究開発費用のレベルが業績の伸び率と全体的に一致し、販売費用の伸びが速いと考えています。理由は2021 Q 4オンラインゲームの数が3種類に達し、前期のマーケティング費用が大きいからです。
現在備蓄されている手遊びは11種類、6種類が版号を持っており、「オビ島」は爆発する可能性がある。
同社は現在、手遊び11種類を備蓄しており、そのうち8種類は中国大陸で発行され、3種類は世界で発行されている。中国大陸で発売されたゲームのうち、すでにバージョン番号を取得しているのは6種類。
私たちが最も注目しているのは「オビ島:夢の国」で、2021年の「モール荘園」を基準にすることができ、ゲームの初期流水は「モール荘園」より低いと考えていますが、後続は残っているか、やや強いと思います。同ゲームは2021年の「モール荘園」と背景が似ており、「モール荘園」と比較して「オビ島:夢の国」は2000年代の流行ページゲームと同様に一定のコミュニティ育成性質を備えており、ターゲットグループは95後から05後までで、会社の公告によると、現在、全ネット予約量は500万人を超え、最近のテスト日は2月25日で、年内にオンラインになる見込みだ。私たちは、ゲームのIPの影響力は「モール荘園」よりやや小さく、初期の流水に一定のマイナスの影響を及ぼしているが、後続は残っており、「モール荘園」の基礎の上で一定の反復を行い、一定の教訓を吸収し、超越を実現することが期待されている。
海に出る方面から見ると、会社は2022年に引き続き優秀なIPを輸出し、現在海外で発行計画があるのは「一念逍遥」「地下城3」「奇抜な戦闘家」「王国伝承」などの製品であり、また「黎明エリート」「商店伝説」「律動軌跡」の3つの世界発行新品もある。
投資アドバイス
私たちは会社の「尋問」や「一念逍遥」などの成熟したゲームが将来、安定した流水に貢献することを期待している。同時に、会社の「小歩速走」戦略の効果は著しく、ここ2年来「鬼谷八荒」などの口コミの良い小型製品を収穫した。当社の20222024年の売上高はそれぞれ53.7/62.2/71.4億元、帰母純利益はそれぞれ16.0/18.9/22.0億元で、現在の株価はP/Eに対応してそれぞれ16.4/13.9/11.9で、「購入」の格付けを与えている。
リスクのヒント
版号の再開の進度は予想を下回っており、新遊のオンライン時間と品質は予想を下回っている。
