\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 444 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
投資のポイント
事件:2021年に会社は営業収入46.19億元(yoy+68.44%)、帰母純利益14.68億元(yoy+40.34%)を実現した。同時に、全株主に10株当たり160元の現金配当を支給し、配当率は78.30%である。2021 Q 4会社は営業収入11.34億元(yoy+63.68%、qoq+3.26%)、帰母純利益2.63億元(yoy+4.48%、qoq-13.68%)を実現し、業績は基本的に私たちの予想に合っている。
「尋問」「尋問手遊び」の長線運営は優れており、「一念逍遥」は主な業績増加に貢献している。2021年、会社の売上高と帰母純利益の前年同期比の増加を実現したのは、主に古い旅行の持続的な安定した表現から利益を得ており、収入と利益は前年同期比で増加し、同時に新しい旅行のオンラインで業績を厚くした。老游方面では、「问い合わせ」の継続版の内容が反復され、2021年3月にWeGameプラットフォームをオンラインにし、新規ユーザーと一部の老ユーザーの還流をもたらした。「手遊びを尋ねる」2021年のiOSゲームのベストセラーは平均20位で、最高は7位だった。新遊では、研修仙放置類「一念逍遥」がオンラインになった後、短周波更新のリズムを維持し、大規模な遊び方の更新と連動活動を周期的に発表し、製品効果の一体化した購入量の普及に合わせて、iOSゲームのベストセラーランキングは安定して向上し、2021 M 2-M 12は平均11位、最高は5位、2021 Q 2-4は平均12/12/10位となり、会社の長線運営能力は引き続き検証されている。2022 Q 1の「一念逍遥」は引き続き優秀な表現を続け、iOSゲームのベストセラーは平均10位で、後続の備蓄は海外版があり、「一念逍遥」は利益の増加に貢献し続け、「手遊びを尋ねる」と会社の業績の安定した基本盤を構築すると考えている。
「一念」は引き続き購入量を増やして販売費用を引き上げ、新遊収入の繰延は利益を圧迫した。2021年の会社の粗金利は84.88%(yoy-1.12 pct)で、主に代理製品の増加による増加である。帰母純金利は31.79%(yoy-6.37 pct)で、主に1)「一念逍遥」の持続的な購入量はユーザー群を拡大し、同時にその香港・マカオ・台湾版は2021 Q 4でオンラインになり、前期の普及投入は比較的大きいが、2021年末までに利益を上げず、2021年の会社の販売費用率は27.57%(yoy+16.66 pct)で、そのうちQ 4は38.669%(yoy+25.68 pct、qoq+12.78 pct)である。2)『ムーア荘園』『地下城3:魂の詩』『世界弾射物語』などの新旅行がオンラインになったが、2021年末までに財務利益が発生せず、収入費用が誤って純利益を圧迫し、2021年末までに、会社がまだ償却していないチャージと道具の残高は7.26億元で、2020年末より4.04億元増加した。
多様な製品の備蓄が豊富で、海外業務を積極的に開拓している。同社の新旅行備蓄は優位品のRoguelike「黎明エリート」「上古宝蔵」(いずれも版号)をカバーするとともに、ユーザーの若返りを積極的に求めている。同時に、会社は積極的に海外業務を開拓し、「一念逍遥(海外版)」「ShopHeroes Legends(商店伝説)」「地下城3(海外版)」「奇抜な戦闘家(海外版)」「王国伝承(海外版)」など多くの製品を備蓄している。
利益予測と投資格付け:持続的なマーケティング費用支出と新旅行収入の繰延確認を考慮し、2022年の利益予測を下方修正し、20222024年のEPSはそれぞれ25.02/30.30/34.30元(20222023年までは25.90/30.23元)と予想され、現在の株価PEに対応して15/12/11 Xとなり、会社の精品化戦略実践を引き続き期待し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:製品の長線運営は予想に及ばず、新旅行の接続が不十分で、業界の監督管理が厳しくなっている。
