金と金属資源品の配置価値が向上した。国連食糧農業機関が発表した食品価格指数は3月に前月比13%上昇し、前年同期比34%上昇した。2020年中以来、国連食糧農業機関の世界物価指数は累計約75%上昇し、2008年と2011年の世界食糧危機時の水準を上回った。世界の食品、エネルギーと資源品の価格が大幅に上昇し、ロシアとウクライナの衝突とCOVID-19の疫病の繰り返しを重ね、米国の2年期と10年期の米債の収益率が逆転し、市場は経済のインフレや衰退のリスクを懸念し始め、金と金属資源品の防御機能が徐々に強化され、成長性の良い金と金属資源品のトップ企業の配置を提案した。
銅アルミニウムは疫病緩和下の需要の回復を待っている。SHFEアルミニウムの価格は4%から21730元/トンに下落し、業界の平均毛利は4180元/トンで、利益空間は縮小した。windデータによると、アルミニウムインゴットの在庫は1.3万トンから102.3万トンに上昇した。下流のアルミニウム加工は集中的に疫病の頻繁な摂動を受け、着工率の低下はアルミニウムインゴットの輸送が制限され、電解アルミニウムの倉庫除去の歩みが減速し、アルミニウム価格の圧力が下落した。短期的に見ると、中国の疫病やアルミニウム価格の主な妨害要因であり、西南電解アルミニウムの再生産とスピードアップ輸送は依然として疫病の影響を受けており、短期アルミニウムインゴットの在庫には一定の貯蔵庫圧力があると予想されている。現在、下流の着工が減速しているのは、実際の需要が低下しているのではなく、疫病の影響で、加工企業の注文が多く、疫病が徐々に緩和されるにつれて、下流の加工企業は集中的な回復を迎えることが期待されている。SHFEの銅価格は0.66%から73640元/トンに上昇し、LME+SHFEの在庫は0.7万トンから21.7万トンに累庫し、現在、中国の需要は疫病の妨害を受けて低下しており、FRBは再び縮小に力を入れることを示唆したが、米国の長短債金利の逆転による停滞懸念は銅価格の金融属性に大きな支持をもたらし、基本面では疫病後の需要回復が銅価格に一定の支持を形成すると予想されている。
リチウム価格の回復がさらに安定することは、プレートの評価修復に有利である。今週の無錫盤炭酸リチウム価格は3.73%から43.9万元/トンに下落し、百川電池級炭酸リチウムは0.005%から51.74万元/トンに下落し、リチウム輝石価格は0.3%から2782ドル/トンに上昇し、水素酸化リチウムと工業級炭酸リチウムの価格はそれぞれ49.75と49.39万元/トンに維持された。今週、炭酸リチウム供給端の点検・修理が終了し、塩湖の生産が徐々に回復し、着工率は0.5 pctから45.79%に上昇し、生産量は0.5%から4236トンに上昇した。水素酸化リチウムの一部のメーカーの点検修理が完了していないため、着工率は2.4 pctから49%に下がったが、一部のメーカーは新たに生産能力を放出し、全体の生産量は8.36%から4278トンに上昇した。世界のリチウム資源の生産能力拡張の進度は予想をやや上回っており、Caucharí-Olaroz塩湖プロジェクトは85%を完了し、2022年下半期から調整を開始する予定だ。MRLとALBはWodginaリチウム輝石プロジェクトの第2期再開を加速することを決定し、2022年7月に第1陣のリチウム精鉱を生産する予定である。同時に一期の進展は順調で、2022年5月に第1陣のリチウム精鉱が出る予定で、予定の第3四半期より繰り上げられた。毎期生産能力は25万トン/年6%リチウム精鉱である。またMtMarion鉱山は生産能力の拡張を発表し、2022年4月にリチウム精鉱の生産量が45万トンから60万トンに増加する見通しだ。同時に、第2期は2022年末までに毎年90万トンの混合精鉱の生産能力(6%リチウム精鉱に換算すると約60万トン)に達すると予想されている。全体的に資源端の拡張の進度は予想を超え、第3四半期のリチウム鉱の供給の緊張情勢をある程度緩和することができる。需要端では、第1四半期の新エネルギー車の販売台数は引き続き強く増加し、第2四半期は依然として伝統的な消費閑散期であり、リチウム塩価格に得がたい回復窓口期間を提供し、現在、無錫盤炭酸リチウム契約は回復している。しかし、現在、産業チェーンの在庫は低位で、第3四半期は新エネルギー車の消費シーズンであり、産業チェーンの在庫需要は依然として旺盛であるため、現物価格の回復空間は限られている。リチウム価格の高位運行傾向は変わらないと考えているが、リチウム価格の短期的な小幅な回復と安定はプレートの評価修復に動力を提供することができる。
節後レアアース市場の価格は弱く安定している。酸化セシウムネオジム価格は1.10%から89.5万元/トンに下落し、重希土類価格はほぼ変わらなかった。疫病の影響を受けて、物流輸送が阻害され、南方の一部の磁気企業の生産量は30%前後減少し、上下流の成約注文は少なく、市場の見通しは濃厚である。
上昇リスクの上昇は貴金属価格を支えている。SHFE金は0.69%から398.98元/g、SHFE白銀は0.7%から5074元/kg上昇した。米国の10年債の実際の収益率は26 pctから-0.15%に上昇した。SPDRゴールドは1090トン、SLVシルバーは1.76万トンで、先週とほぼ横ばいだった。現在、貴金属は短期的には主に地縁衝突とFRBの利上げ予想の影響を受け、中長期的な上昇リスクの上昇とそれに伴う米国の景気後退予想は、貴金属価格の上昇傾向を持続的に支えている。ロシアとウクライナの関係は再び反転し、周中沢連斯基は口を変えてNATOに加入する準備をしていると同時に、NATOは引き続き軍事援助を行い、市場の避難需要は再び向上した。FRBの3月の会議紀要が発表され、多くの参加者は単月の縮表950億ドルが適切だと考えている。会議紀要全体は鷹に偏っているが、貴金属は強気を示している。
投資提案:「二重炭素」目標の大背景の下で、新エネルギーと新材料の歴史的な投資チャンスを重視し、強い需要と弱い供給構造の新エネルギー金属と産業のグレードアップと国産代替の金属新材料に重点を置いている。長期的な低資本支出による金属資源の供給の強い制約は、今後数年の有色金属価格の高位運行を支えると同時に、インフレ予想の上昇に中国の金融政策の持続的な緩和が重なり、有色金属資源企業は価値再評価の投資機会を迎える。リチウムアドバイス注目 Tianqi Lithium Corporation(002466) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) 00224 Shenzhen Energy Group Co.Ltd(000027) 38 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) など;新材料提案注目 Poco Holding Co.Ltd(300811) Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) ;など;チタンは Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) などに注目することをお勧めします。貴金属は Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Yintai Gold Co.Ltd(000975) などに注目することを提案します。工業金属は Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Western Mining Co.Ltd(601168) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Sunstone Development Co.Ltd(603612) などに注目することを提案します。
リスク要因:下流の需要が予想を超えて下落し、供給端の制約政策が転換し、中国の流動性が予想を下回った。米国は予想を超えて流動性を引き締めた。金属価格の大幅な下落など。
