クラウドは科学技術、商湯科学技術、広視科学技術、依図科学技術の4つの企業が市場に「AI(人工知能)四小龍」の称号を冠された時、それらも業界のスポットライトの下で最も注目されている新星になった。
4月6日、クラウドは科学技術科創板IPOの登録申請から承認され、上場まで最後の一歩しか残っていない。 現在の「AI四小龍」では、商湯科技(HK:0020)が昨年末に港交所に上陸した。科学技術科創板IPOは昨年9月に会議を経て、その後登録を提出し、現在審査状態は中止している。図科学技術による科創板IPOの道は昨年6月30日に終了した。
雲は科学技術の創始者周曦から、中国科学院重慶研究所情報所の副所長を務め、中科院の「百人計画」に選ばれたことがある。2015年、周曦成立雲は科学技術から、最初の人工知能プロジェクトは中科院重慶研究院から孵化し、多くの核心技術者も中科院システムから来た。
「デビュー構成」はハードすぎるが、クラウドは科学技術の上場から順調ではない。
紅星資本局は、2020年12月3日にクラウドが科学技術科創板IPO申請から上交所で受理され、同年12月31日に質問状態に入り、2021年7月20日に可決されることに気づいた。しかし、今年4月6日まで、クラウドは科学技術IPOの登録申請から承認され、その間16ヶ月を経た。
财报面では、科学技术から现在も赤字が続いており、2018年から2020年、2021年上半期にかけて、この3年半で30.08亿元の赤字を出した。
光が集まりながら「でこぼこ」が出回り、科学技術経営の現状や未来の想像力はどうだろう。
(一)
クラウドを分割して科学技術から構造
人工知能を収益の主な源
クラウドテクノロジーの株式募集書によると、20182020年度の営業収入はそれぞれ4.84億元、8.07億元、7.55億元だった。 2018年と2019年、会社の売上高の伸び率はそれぞれ650.2%、66.8%だった。2020年または疫病の影響で、会社の売上高は前年同期比6.5%減少した。
最新の財務報告によると、2021年上半期、クラウドは科学技術から4億5500万元の売上高を実現し、前年同期比105.7%増加し、売上高は全体的に回復した。
出所:募集書、紅星資本局
クラウドは科学技術の収益構造から見ると、主にヒューマンマシン協同オペレーティングシステムと人工知能ソリューションの2つの業務から構成されている。 現在、人工知能ソリューション事業は会社の最も主要な収益源である。
募集書によると、2018年から2020年にかけて、クラウドは科学技術人機協同オペレーティングシステムの業務収入がそれぞれ0.31億元、1.83億元、2.37億元で、総収益に占める割合はそれぞれ6.4%、22.7%、31.4%だった。この業務の収益貢献は絶えず増加している。
20182020年、クラウドの科学技術人工知能ソリューションからの業務収入はそれぞれ4.52億元、5.97億元、5.15億元であり、総売上高に占める割合はそれぞれ93.3%、74.0%、68.2%である。
出所:募集書、紅星資本局
ここではまず、クラウドが科学技術という2つの主な業務から簡単に説明します。
まず、ヒューマンマシン協同オペレーティングシステムとは、会社が顧客に自主的に開発した基礎オペレーティングシステム、ヒューマンマシン協同オペレーティングシステムに基づく応用製品とコアコンポーネント、技術サービスを提供することを指す。現在、クラウドは科学技術から自主的に研究開発した人間機協同オペレーティングシステムはカーネル、アルゴリズムライブラリ、運行時、応用フレームワークの4つの構成部分を含み、すでに完全なオペレーティングシステムアーキテクチャを形成し、AIoT設備を下向きにドッキングし、応用を向上させるシステム基礎を備えている。
簡単に言えばAIソフトウェアの授権と技術サービスであり、 Arcsoft Corporation Limited(688088) のように画像分野のアルゴリズムと応用をチップ商とスマートフォン端末商に授権する。クラウドは同様に自主的に開発したヒューマンマシン協同オペレーティングシステムを関連顧客に授権した。
出典:募集書
次に、人工知能ソリューションとは、クラウドが科学技術から顔認識、音声認識分野における強大な技術障壁を通じて、特定業界の顧客業務問題を解決する知能化アップグレードソリューションを提供することを指す。
具体的には、クラウドは科学技術が主に自主的に開発したヒューマンマシン協同オペレーティングシステムとその応用製品とAIoTハードウェア設備に基づいて、スマート金融、スマートガバナンス、スマート移動、スマートビジネスの4つの分野に総合的な解決方案を提供する。
その中で、スマートガバナンスシーンは現在最も広く使われている。募集書によると、 2018年-2020年、会社の知恵管理の収益率はそれぞれ75.3%、58.1%、57.5%だった。2020年12月31日現在、同社のスマートガバナンス製品とソリューションはすでに全国30の省級行政区で警務実戦に投入されている。
また、スマート金融シーンは急速に成長し、第2のコアアプリケーションシーンに成長している。2018年-2020年、同社のスマート金融の売上高はそれぞれ10.9%、18.9%、23.9%だった。
会社の収益構造を分割し、業務収益の傾向を比較するほか、各業務の「金儲け」の質を比較することが重要である。
まず、ヒューマンマシン協同オペレーティングシステムの粗金利から見ると、この業務の標準化の程度が高いため、主に会社の自己研究ソフトウェアを提供することを主としているため、この業務の粗金利も比較的高い。募集書によると、 2018年-2020年、同社のヒューマンマシン協同オペレーティングシステム業務の粗利率は75.6%、89.3%、75.9%だった。
一方、人工知能ソリューションでは、主に各業界のお客様に全体的なソリューションを提供するため、第三者のソフト・ハードウェアを大量に調達する必要があり、ハードウェアも会社の粗利率を下げるため、この業務全体の粗利率は相対的に低い。 2018年～2020年、同社の人工知能ソリューション事業の粗利率は17.8%、23.4%、28.2%だった。 出所:募集書、紅星資本局
20182020年、クラウドは科学技術全体の粗利率がそれぞれ21.7%、40.9%、43.5%で、安定した中で進歩する傾向を示している。
(二)
支出端:赤字が続き、お金はどこに使ったの?
募集書によると、2018年から2020年にかけて、雲従科学技術の純損失はそれぞれ2億元、17.63億元、7.21億元だった。2021年上半期、会社が親会社の所有者に帰属する純損失は3.24億元だった。
過去3年半、クラウドは科学技術から30.08億元の損失を出した。
2019年の巨額の損失について、クラウドは科学技術から、2019年9月に会社の役員と核心従業員に株式激励を実施し、サービス期間や業績指標などの制限条項を設置しなかったためだと明らかにした。
会社は会計準則の規定に従い、授与日に権益ツールの公正価値に従って取得したサービスを一度に当期費用に計上し、今回の株式激励親会社が確認した株式の支払い費用は12.75億元である。財務報告書のデータによると、クラウドは科学技術2019年の管理費用率から181.7%に大幅に増加した。
巨額の管理費用のほか、クラウドは科学技術からの販売費用も全体的に高く、販売費用率は年々上昇傾向にある。 2018年-2020年、会社の販売費用率はそれぞれ26.6%、28.3%、36.3%であり、これもクラウドの科学技術損失の主な原因の一つである。
出所:募集書、紅星資本局
科学技術型企業として、 の巨額の研究開発投資もクラウドの科学技術損失を招く重要な原因の一つである。
募集書によると、2018年から2020年にかけて、クラウドの科学技術研究開発費用はそれぞれ1.5億元、4.5億元、5.8億元で、各期の売上高に占める割合はそれぞれ30.6%、56.3%、76.6%だった。
出所:募集書、紅星資本局
研究開発人数と割合から見ると、2018年-2020年、クラウドは科学技術の研究開発人員数がそれぞれ465人、824人、997人だった。会社は広州、重慶、上海、蘇州、成都などの核心都市で人工知能研究開発チームを設立し、研究開発人員の割合はそれぞれ51.1%、49.6%、55.4%である。
総合的に、販売、管理と研究開発の3つの山の下で、クラウドは科学技術から利益を実現していない。また、最新の財務データによると、クラウドの科学技術2021年上半期の売上高は4億5500万元、親会社の所有者に帰属する純利益は-3.24億元で、この次元のデータは前年同期の純利益-2.86億元に比べて、直接損失面を再び13.1%拡大した。
しかし、これに対して、雲従科学技術は「慌てていない」ようだ。クラウドテクノロジーによると、収益性を測定することで、現在の経営計画、受注状況、関連条件は、いずれも赤字から黒字に転換できる条件であり、報告書では 自身が黒字に転換した時間ノードを2025年に予め設定している。
(三)
が間もなく発売され、クラウドは科学技術の憂いと困難から
大環境から見ると、現在、中国や世界の人工知能企業は生活があまりよくない。
億欧の報告によると、2018年通年、人工知能企業の90%近くが赤字状態にあり、他の10%は伝統的な業界大手を支援し、技術プロバイダの役割を果たし、やっと満腹を維持している。
客観的に言えば、 は「AI四小龍」の他の2つの会社に比べて、クラウドは科学技術からまだ損をしていない。
商湯科学技術財報によると、2021年の会社の損失は171.7億元で、2020年の損失より121.5億元増加し、41.3%拡大した。同社の調整損失額は14億18000万元で、2020年の損失は8億7800万元に比べて61.5%拡大した。
科学技術の株式募集書によると、2018年から2020年にかけて、科学技術の純損失はそれぞれ28.00億元、66.43億元、33.26億元で、控除後の純損失はそれぞれ5.65億元、12.49億元、15.47億元だった。2021年上半期、科学技術の純損失は18.58億元で、非控除後の純損失も9.29億元に達した。
もちろん、会社の収益規模と研究開発の投入などの面を比較して、クラウドは科学技術から現在も以上の2つの企業と一定の差がある。
人工知能企業にとって、深く底の見えない研究開発の投入でありながら、競争する必要がある研究開発の成果であり、この仏像は天秤の両端であり、これらのAI企業を引っ張っている。
これは現在のクラウドにとって科学技術からの圧力がさらに大きい。一方、クラウドは科学技術から原生AI企業の競争に直面する必要がある。例えば、商湯科学技術、広視科学技術、依図科学技術などの大手は、核心アルゴリズム技術実力の競争も含まれ、人工知能応用と業界解決方案の競争も含まれている。しかし、現在、クラウドは科学技術全体から「高くも低くもない」位置にあり、独特の優位性を示していない。
一方、 クラウドは科学技術からインターネット大手のAI分野の競争、伝統的な業界メーカーのAI転換などの競争リスクに直面している。
ファーウェイ、アリ、テンセント、百度などのインターネット大手工場の配置は、AI業界の競争構造を更新した。トラフィック、財務などのハードパワーだけでなく、企業管理の経験も豊富です。インターネット大手たちが徐々に勢いを起こし、足元に立つと、クラウドが科学技術などの四小龍から直面する圧力はさらに大きくなるだろう。
また、 Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) .SZ)、 Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) .SZ)などのメーカーはハードウェア、サプライチェーンなどの面で深い蓄積を持っており、それらの加入は激しい競争にコードを追加し続けている。
そのため、クラウドに対しても科学技術に対しても、AI業界全体に対しても、将来的には不確実性が多く、業界は引き続きシャッフルされます。
小結
総じて言えば、現段階のAI業界では、本当の春はまだ来ていない。現在、実戦着陸シーンが分散し、製品の標準化が低く、人件費が高いため、これらのAI大手は持続可能な利益の道を見つけることができなかった。
しかし、資本は利益至上にこだわり、市場は「AI四小龍」の評価と利益能力に関する疑問を止めたことがない。上場もクラウドが科学技術の第一歩から、次は多くのハードな戦いがある。
