\u3000\u30003 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 00073)
同社は2022年のQ 1帰母純利益が3.5-4億元で、同135%-168%増加し、前月比-4%~+10%で、市場予想を上回ったと予告した。同社は2022年のQ 1帰母純利益が3.5-4億元で、前年同期より135%-168%増加し、前月比で4%~+10%変動すると予想している。非帰母純利益3.2-3.7億元を差し引き、同178%-222%、環3%-19%増加した。これまで、同社は2022年1-2月の帰母純利益2.3億元を予告し、同114%増加し、3月の環比はさらに高く、市場の予想をやや上回った。
2022年Q 1出荷量は1.6万トンで、前月比でさらに増加する見込みで、単トン以外の純利益は2-2.1万元/トンと予想され、市場の予想を上回っています。当社は2022年のQ 1出荷量が1.6万トンで、前年同期比2倍近く増加し、前月比で微増すると予想しています。利益の面では、2022年Q 1単トンの純利益は2.2-2.3万元/トン(単トン以外の純利益は約2-2.1万元/トン)で、2021年Q 4の1.9万元/トンよりさらに上昇すると予想されています。主に生産能力利用率の向上と在庫収益の恩恵を受けています。これまでの会社の公告の試算によると、会社は2022年1-2月の単トンの純利益は2万元/トン前後で、2022年3月にはさらに2.3万元/トン+に上昇し、業績は市場の予想を上回っています。2022年のQ 2排出量はさらに増加すると予想され、年間出荷量は9-10万トン、同80%増加すると予想されています。そのうち、高ニッケル製品の割合は20%から40%に上昇すると予想されています。2022年のQ 2単トンの利益は2022年のQ 1レベルを維持する見込みです。低価格の在庫消費に伴い、年間単トンの利益は1.6-1.7万元/トンを維持し、前年同期比横ばいになると予想されています。
下流の大顧客を縛り、生産拡大を着実に推進し、一体化配置が完備している。当社は2022年に海外のお客様が70%+を占めると予想しており、お客様の構造がさらに最適化されている。そのうち、同社はSKの主供給者であり、2022年には需要が倍増し、米国の第一線ブランドの電気自動車サプライチェーンに進出すると予想しており、主な増加に貢献すると予想している。会社は現在有効生産能力が4.4万トンで、現在江蘇省の4期の2万トンの生産能力と常州の2期の5万トンの生産能力が建設中で、会社は常州の2期の2022年下半期に生産を開始すると予想して、外注生産能力の弾力性を考慮して、私達は会社の2022年の出荷量が9-10万トンに達することを試算して、前年同期より80%+増加します。会社は5万トンの高ニッケル+2万トンの3 C生産能力の建設を計画して、ヨーロッパの10万トンの生産能力の計画を重ねて、現在の生産能力の計画は20万トン+に達して、同時に会社とSKは韓国あるいはアメリカで合弁でリチウム電気の正極材料の工場を設立することを協議して、現在すでに前期の審査段階に入って、会社の生産能力の拡張は加速します。会社は産業チェーンの上下流企業との戦略協力を強化することを通じて、華友との戦略協力、 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) は競争優位のニッケルコバルト金属原料の価格計算を提供することを承諾します;また、中偉インドネシア赤土ニッケル鉱プロジェクトに参入し、前駆体原料の供給を保障し、同時に購買コストを削減する予定である。また、同社は中偉と手を携えて鉄リチウムを配置し、華友と手を携えて電池回収を配置し、新たな利益成長点を開拓した。また、同社はリン酸鉄リチウムの生産能力の配置を増やし、貴州省で30万トンのリン酸鉄リチウム一体化工場を建設し、第1期工事は現在審査段階に入っている。
利益予測と投資格付け:当社は20222024年の純利益16.78/23.00/30.59億元の予測を維持し、同+54%/+37%/+33%を2022年40 xPE、目標価格132.4元を与え、「購入」格付けを維持した。
リスクヒント:電気自動車の販売台数が予想に及ばず、競争が激化している。
