\u3000\u30003 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 00073)
イベントの概要。2022年4月10日、同社は2022年第1四半期の業績予告を発表した。同社は第1四半期に親会社に帰属する純利益3.5-4.0億元を実現し、前年同期比134.58%-168.09%で、21年Q 4、環比-3.7%-10.0%で、非経常損益を差し引いた純利益3.2-3.7億元を実現し、前年同期比178.40%-221.91%で、21年Q 4、環比3.3%-19.5%だった。
中国外の大顧客の注文は持続的に量を放出し、生産ラインは満産で運行している。出荷量:生産能力の進度を考慮して、22年Q 1会社の出荷量は21 Q 4環比とほぼ横ばいになると予想しています。22年の生産能力は7万トン以上に達し、外注生産能力を重ねて、生産能力の利用率は100%を突破する見込みで、長期計画会社の生産能力は30万トンに近い。出荷構造：会社の21年の海外売上高は27億元を実現して、比率は32.72%に達して、海外出荷量は約1.68万トンで、比率は35.56%に達して、主な取引先はSK、LG、億緯と北米の取引先などを含んで、構造は優良で、会社はヨーロッパ、韓国などの主要な海外市場で生産能力の配置を行います。
ハイエンド製品は着実に量を放出し、利益能力はさらに強化された。会社の高ニッケル製品の出荷量の割合は持続的に向上し、現在、高エネルギー密度Ni 83、Ni 88、Ni 90型高ニッケル多重材料は海外のハイエンド顧客に大量販売されており、Ni 93、Ni 95はすでに国際顧客認証を完了し、量産規模を持続的に向上させ、会社の高ニッケル製品の進度は世界をリードしている。単トンの純利益:21年会社は単トン以外の純利益を約1.7万元/トン、21年Q 4単トンの純利益は2万元/トンに達し、私たちは22 Q 1トンの純利益が依然として高いレベルを維持すると予想している。高ニッケル製品の技術障壁が高いため、製品価値量がより大きく、高ニッケル製品の出荷量の割合の向上に伴い、会社の製品単トンの利益能力は効果的に強化される。
新しい一体化が完備し、LMFP+固体電池が次の技術の制高点を占めている。一体化:会社は上下流の協力を強化し、SK、フィンランド鉱業、中偉、華友などと戦略協力協定を締結し、原材料の供給を保証する。LMFP：会社は鉱研院に背を向けて、電気自動車とハイエンドエネルギー貯蔵市場に対して高性能のLFP、LMFP材料を開発して、そして頭部の前駆体企業とリン資源、リン化学工業、前駆体などの一環で一体化の配置を創立します。固体電池:会社はすでに固体リチウム電気材料の製品開発を完成し、赣鋒、衛藍、清陶、輝能などの固体電池の取引先を導入し、量産販売を実現した。これまで、同社は衛藍に総量2.5万トン以上の固体リチウム電気材料を供給すると発表し、固体電池分野でのリードを築いた。
投資提案:当社の20222024年の純利益は16.11、23.09、29.19億元と予想され、同47.7%、43.3%、26.4%増加し、現在の株価は20222024年のPEに対応してそれぞれ25、17、14倍となっている。会社が正極のトップ企業であることを考慮して、生産能力の成長が加速し、新しい一体化配置が深まり、「推薦」の格付けを維持している。
リスクヒント:端末の新エネルギー車の販売台数は予想に及ばない。増産速度が予想に及ばない。正極材料の競争が激化する。
