\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 46 Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) )
事件:会社は3月31日に2021年の年報を発表し、営業収入は9.84億元で、前年同期比65.46%増加した。帰母純利益は1.36億元で、前年同期比56.55%増加した。非純利益は7042万元で、前年同期比3225.7%増加した。
また、同社は同日、第1四半期の業績予告を発表し、帰母純利益は7 Luxi Chemical Group Co.Ltd(000830) 0万元で、前年同期比64.33-94.85%増加し、非帰母純利益は54006700万元で、前年同期比67.57-107.92%増加した。
ウエハプロセスの重要な材料に立脚し、持続的に増加することは業界のリーダーシップの最良の証拠である。当社の2018年末の最初の報告書が Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) カバーを実現して以来、会社はすでに4年連続で収益と利益の持続的な高成長を実現し、データの増加の背後には、 Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) 製品システムの多元化の発展を体現し、製品は低段階から高段階、より高い科学技術含有量の絶えず上昇を実現している。会社の本業、MO源市場、会社は間違いなく全世界NO.1で、伝統的なLED業界の市場占有率を絶えず強固にする同時に、引き続き積極的に第3世代の半導体と太陽光発電市場の応用を開拓して、同時に半導体前駆体の中国の先進的なプロセスの自主制御中の応用占有比を持続的に拡大します。水素類とフッ素類の特気は会社の近年の成長の主な助力源であり、ここ数年市場と取引先の需要に追いつき、絶えず生産能力を拡大し、製品のアップグレードと反復を迅速に完成している。最も市場に注目されているArFフォトレジストは絶えず安定しており、中国の重要な顧客の徐々に認証を実現し、小ロットの導入を実現し、未来の規模化量産のために堅固な基礎を築いている。
見やすくて、会社は半導体ウエハプロセスの肝心な材料に立脚して、先進的な前駆体材料、電子特気、フォトレジストとセット材料などの三大肝心な分野で絶えず製品の境界を拡張して、下流集積回路、平板表示、LED、第三世代半導体、光起電力などの領域の産業応用中国市場とメーカーの急速な発展に頼って、成熟した分野で絶えずシェアを拡大して、世界のリードを争う。他の分野では、海外メーカーの技術独占を打破し、国産化に代わるリーダーシップになるよう努力している。このような発展の構想は Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) が海外の材料の強いメーカーが林立する閉鎖的な構造の中で自分の天地の重要な保障を切り開くことができて、私達が持続的に会社の重要な前提を見ているのです。
ArFフォトレジストは重要な難関攻略導入期に入った。フォトレジストプロセスはウエハプロセスの中で最も重要な工程保障であり、ArFフォトレジストはさらにEUV類に次ぐ高次材料であり、後続のグラフィックプロセスとプロセスノードと直接関連しているため、その精細度はウエハ製造の全体的な良率とデバイス性能に直観的な影響を及ぼすため、ウエハ世代工場であるか、端末顧客であるかはフォトレジストのサプライヤーと材料の交換に非常に慎重である。会社は20172018年に国家フォトレジスト02特別項目を取得し、20202021年に国家02特別項目グループの検収を通過した。寧波 Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) のいくつかの重点研究開発製品もすでに肝心な取引先の技術検証を通過し、またいくつかの製品が取引先と協力して検証と調整の流れを歩んでいる。理論的に言えば、順調に推進すれば、現在の中国ウエハ工場の自主化需要の牽引の下で、会社は現在年間25トンの生産ラインの生産能力の消化は水が水路に着いたもので、会社がフォトレジストとセット材料の分野で持続的に進歩することを期待している。
特気はすでに会社の収入の核心的な支えであり、飛源ガスは依然として安定した成長を維持するだろう。同社のいくつかの製品ラインを見ると、特気はここ5年間、2倍近くの収入成長を維持しており、2017年の3571万人から2021年の7.31億人に成長し、現在の総収入の割合は74.27%に達している。この中には飛源ガスの並表の順方向の影響があるが、会社自身の水素系特気の成長も非常に大きく、2021年に会社のリンとヒ素アルカン製品の全体販売の成長は64.09%に達し、国際的なベテラン競争相手との比較の中で品質、生産能力、販売量は少しも下風ではなく、全体の実力はすでに世界の前列に入った。同社が2019年に買収した飛源ガスは同様にフッ素系特気分野で多くの譲歩を得られず、特に三フッ化窒素生産能力は1000トンから4000トンに拡大し、中国第2位、世界第3位に位置している。現在、パネル業界のNF 3への需給が盛んな背景には、会社の後期にウランチャブなどでの生産拡大が続くことを考慮し、会社のフッ素系特気の景気が続く見込みだ。
収益予測と評価:購入評価を維持します。 Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) 中国半導体重要材料の製造分野では、非常に特徴的な会社である:まず、基礎がしっかりしている:複数の異なる製品体系があり、国際競争力を備えた業務ラインがあり、対応細分化分野の国産化代替に根ざし、上場企業に利益と成長保障をよく提供することができる。第二に、厚い積み重ねと薄い髪:異なる製品の細分化の分野で、例えばフォトレジスト、特殊ガス、前駆体など、また階段が進んでいる良好な技術備蓄と取引先の推進があり、中国の半導体業界のために肝心な首の問題を解決することができ、同時に会社の新しい放量成長の駆動源になることができる。第三に、リーダーシップ効果は、MO源、水素類、フッ素類の特気などの一部の製品において、すでに世界第一または前列となっており、これは会社のために良好な業界地位と社会のアイデンティティを築き、後続の他の製品の成長のために良好な敷居を果たした。A株の半導体材料会社を見渡すと、以上の点では数え切れないほどしかできない。これも会社の市場承認度と推定値がずっと高い主な原因であり、20222024年に純利益2.74億、3.61億、4.55億元を実現する見込みで、現在の市場価値は推定値60.88、46.18、36.660倍で、会社の購入格付けを維持している。
リスク提示：1）MO源下流LED業界の需要回復が予想に及ばない；2）特殊ガス下流のお客様の普及は予想に及ばない；3）半導体前駆体材料及びフォトレジストの下流の重要顧客認証の進度が予想に及ばない；4)飛源ガスの拡産進度は疫病或いはその他の意外な要素の影響で生産能力の放出が予想に及ばない。5）会社の製品は取引先或いはその他の操作が不適切な原因で危険事故が発生し、賠償などの負の影響をもたらす。
