\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 416 Xiangtan Electric Manufacturing Co.Ltd(600416) )
事件:4月8日、会社は2021年の年報を発表し、報告期間内に、会社の営業収入は40.26億元(-14.28%)を実現した。帰母純利益は0.79億元(+5.60%)である。非帰母純利益は0.15億元で、前年同期は-2.83億元だった。総合粗金利19.15%(+5.75 pcts)。
投資のポイント：
星を取って帽子を脱いで業績の曲がり角を迎えて、利益能力は着実に増加します
2021年に会社の営業収入は40.26億元(-14.28%)を実現し、主に2020年7月30日以降、湘電風力エネルギーは会社の合併報告書に組み入れられなくなり、2021年の営業収入は風力発電機全体の収入と風力発電機の販売台数が減少したことによる。同社の年報によると、2020年の風力発電システム事業の営業収入は28.71億元で、2021年の風力発電システム事業の売上高はなく、風力発電システム事業を除いて、口径に比べて120.60%増加した。帰母純利益は0.79億元(+5.60%)で、非帰母純利益は0.15億元で、2.98億元増加し、2018年以降初めてプラスとなった。また、報告期間中、同社は2021年4月1日に退市リスク警告を撤回し、「星摘み脱帽」を完了することに成功した。粗金利は19.15%(+5.75 pcts)で、2013年以来の高値を記録した。純金利は2.91%(+0.67 pcts)で、2011年以来の高値を更新した。
特殊製品及び備品の売上高の伸び率が比較的速く、電機製品の粗利率が回復した。
2021年会社の制品は主に机械业界に分类して、2021年会社の机械业界の営业収入は39.47亿元で、総営业収入の98.06%で、机械业界の中で主な业务は电机类、电気制御类と特殊制品とスペアパーツ类などの3种类の制品に分けることができて、具体的に见ると:.
\u3000\u30001.電機業務は2021年に営業収入25.93億元(-7.70%)を実現し、売上高は64.42%を占め、収入は小幅に低下し、主に風力発電機の販売台数が減少した。しかし、モーター類製品の粗金利は回復し、2021年は18.84%(+1.59 pcts)だった。
\u3000\u30002.電気制御製品の収入は1.53億元(+42.21%)上昇が顕著で、粗利率は13.25%(-3.97 pcts)
\u3000\u30003.特殊製品及び備品は2021年に営業収入12.02億元(+12.91%)の大幅な上昇を実現し、粗利率19.7%(-5.19 pcts)の大幅な低下を遂げたが、依然として会社の主な3種類の製品の中で最も高い。
2021年の会社の費用状況の変動は大きく、そのうち販売費用は1.08億元(-50.90%)で、大幅に減少し、主に2020年に湘電風力エネルギー株式を処理し、2021年の販売費用には風力エネルギー会社のデータが含まれなくなった。管理費用は2.10億元(-5.91%)で、2021年の管理費用に風力エネルギー会社のデータが含まれていないため、わずかに減少した。財務費用は1億4800万元(-42.58%)で、大幅に減少し、主に今期の貸付規模を下げ、貸付金利を下げて財務費用を節約した。
キャッシュフローの面では、会社の現金と現金等価物の純増加額は-2.01億元で、2020年より3.51億元減少し、そのうち経営活動によるキャッシュフローの純額は-0.85億元で、2020年同期は0.84億元で、大幅に減少し、主に定増して現金を受け取り、銀行の為替手形の割引を減少したため、経営活動の現金流入が減少した。投資活動によるキャッシュフローの純額は-0.86億元で、2020年同期は8.80億元で、大幅に減少し、主に子会社が財テク製品を購入して投資活動の流出を増加した。資金調達活動によるキャッシュフローの純額は-0.29億元(+96.40%)で、主に銀行の借金の返済によるものだ。
特殊製品とスペアパーツは、次の段階で最大の成長点になる見込みです。
電磁エネルギー製品は会社の「三電」(電磁エネルギー+モータ+電気制御)の主業の一つであり、軍需産業の発展を高品質発展への突破口としている。会社は主に海軍の新型装備建設の需要に焦点を当て、海軍工程大学の革新チームの技術指導の下で総合電力、電磁発射の2大核心技術を形成し、世界のリード地位にある。会社は中国艦船総合電力推進システム、特殊発射システムの唯一の制御単位であり、関連技術は国家科学技術進歩特等賞を受賞し、製品技術と製造能力は中国外でリードしている地位にあり、多くの研究開発製品は中国の空白を埋め、唯一無二の優位性を備え、関連製品の市場占有率は100%である。
会社の特殊発射と船舶総合電力システムはすでに大量注文段階に入っており、会社の特殊発射システムと艦船総合電力推進システムの唯一の制御単位の背景と結びつけて、放出量後、会社の次の段階の最大成長点になることが期待されている。特殊発射から見ると、同社は2022年1月25日に定増予案を発表し、車載特殊製品、軌道交通などの分野の産業化建設を30億元募集し、湘電動力の少数株権を買収し、流動資金を補充する予定である。具体的には以下の表に示す。
その中で投資総額が最も多いプロジェクトは車載特殊発射装備システムのシリーズ化開発と産業化建設であり、会社はすでに次の段階の特殊製品とスペア産業の開発、生産配置である。同時に、会社の年報は会社が有名な院士チームと協力して、新しく育成して孵化した車載の特殊なある装備システムが徐々にシリーズ化と産業化に転化していることを明らかにした。特殊発射関連製品も会社が融合した軍民共同建設、優位性が互いに補完し、急速に発展するモデルの応用であり、会社は民用衛星発射技術と製品研究開発を展開している。
船舶総合電力システムから見ると、会社は船舶総合電力システムの産業化発展を加速させており、報告期間内に会社の民船総合電力システムが東莞自卸砂船総合電気プッシュプロジェクトを獲得し、中国の砂船業界でベンチマーク効果を確立した。会社の年報口径開示会社は主に海軍の新型装備建設の需要に焦点を当て、主に中国の未来の主戦艦艇に高性能の電気動力装備を提供する。後続会社の総合電力システムが中国の未来の主戦艦艇に供給できれば、会社の製品の未来の市場空間と利益能力全体に向上をもたらすことが期待されている。
「二重炭素」戦略は会社の電機、電気制御製品の発展を推進する見込みである。
会社は積極的に“二重炭素”の策略を実践して、会社の電機産業がすでに中国の電機業界の製品の組み合わせの能力の最も強い企業の1つになった背景の下で、“二重炭素”の政策の新しい発展のチャンスをつかんで、電機のエネルギー効率の等級を高めて世界の先進的なレベルに昇格して、チャンスをつかむハイエンドの産業体系を構築することを努力します。電機製品から見ると、会社は「二重炭素」政策に背いた高効率省エネ電機業務の増加が明らかで、2021年の市場注文は引き続き2桁の増加を維持し、年間注文は前年同期比40%増加し、重点製品とセット業務注文は2倍になった。同時に、会社は関連省エネ製品の産業化発展を積極的に推進し、将来、飛輪エネルギー貯蔵モータ、余熱発電システムなどの省エネ製品を重点的に開発し、現在、有名な院士とそのチームと協力して315キロワットORCシステムの試作機の製造を完成した。風力発電機の方面、会社は海上風力発電技術と検査国家重点実験室、国家エネルギー風力発電機研究開発実験センターなどの2つの風力発電関連国家級革新プラットフォームを持っている。会社も中国で初めて大型風力発電装備の開発企業を自主的に研究開発し、リードする永久磁気直駆風力発電ユニット技術を持っている。
会社は6メガワット以下の直駆、半直駆、双給風力発電機及び風力発電機、風力発電補助機などの関連市場の普及において業界の前列に位置し、未来は貯蔵風場の改造、大型風場の建設、海上風場の建設などの分野で広大な関連市場に直面する。
電気制御製品から見ると、会社は機械と電気の一体システムの代替の面ですでに鉱用浮選機、ボールミル、揺動盤直駆システム製品を開発し、小ロット生産を実現し、運行検証を経て、節電率は前年同期より伝統製品が50%に達した。会社は全国のゼロ炭素鉱山、グリーン鉱山の建設を推進しており、機械・電気一体システムの代替装備を工業伝動、交通輸送などの分野にさらに普及させ、広い市場の見通しを持っている。エネルギー貯蔵などの応用マイクロネットシステムの面では、会社が自主的に研究開発生産した初の大電力インテリジェントマイクロネットエネルギー貯蔵システムが2021年12月にラインオフし、交付使用に成功した。同時に、会社は工事総請負、建設運営-販売、電力及び電力網企業と新会社を設立するなどのモデルを積極的に模索しており、市場空間が広い。
会社は改革を全面的に推進し、企業のガバナンスを完備し、市場業績を増加する。
会社は損失子会社の湘電風力エネルギーの剥離を完成した後、改革行動を全面的に推進し、三大チャンス(国防現代化、「二重炭素」目標、重大民生プロジェクト)を奪い取り、「三新」(知造+サービス+セット)業務モデルを実施した。「従業員業績管理方法」を実施し、従業員末などの調整メカニズムを健全にし、核心チームの中長期奨励を模索し、従業員の積極性を全面的に奮い立たせる。現在すでに効果が現れ、2021年に年間400社余りの顧客を新たに開拓し、「三新」市場の注文は前年同期比84%増加した。
投資アドバイス：
2021年会社は営業収入40.26億元(-14.28%)を実現した。帰母純利益は0.79億元(+5.60%)である。非帰母純利益は0.15億元である。総合粗金利19.15%(+5.75 pcts)。風力発電システム事業を除いて、口径営業収入と比較して120.60%増加し、同時に退市リスク警告を撤回し、「星を外して帽子を脱ぐ」ことに成功した。
2021年、会社の特殊製品と備品類製品は会社の営業収入の伸び率が最も速く、粗利率が最も高い主な業務であり、会社の年報は多種類の特殊製品が大量注文、設置調整段階に入ったことを明らかにした。将来の特殊製品とスペアパーツ類業務は、会社の次の段階の主要な成長点になる見込みです。
会社は積極的に「二重炭素」戦略を実践し、高効率省エネモータ業界の最も早い普及単位の一つとして、製品はすでに多くの工業分野をカバーし、累計で普及量業界第一を実現した。「二重炭素」戦略の推進に伴い、会社の電機、電気制御製品は新たな発展空間を迎える見込みだ。以上の観点から、当社の20222024年の営業収入はそれぞれ56.18億元、64.42億元、70.47億元であり、帰母純利益は2.01億元、2.59億元および2.93億元であり、EPSはそれぞれ0.17元、0.22元、0.25元であると予測している。初めてカバーし、「購入」の格付けを与え、目標価格は17.00元で、20222024年の135105、92倍のPEに対応している。
リスク提示:生産能力建設の推進は予想に及ばない。特殊放量の進度が予想に及ばないなど。
