インフレリスクが来て、金は新高を創出する見込みだ。ロシアとウクライナ情勢の緊張と欧米の対ロシア制裁が世界的なインフレを激化させ、大口商品の価格が高く、米国CPIは40年近くぶりの高値に上昇した。FRBは急速な金利引き上げと縮小サイクルに追い込まれ、米債の長短端収益率が逆転し、景気後退の懸念が徐々に発酵し、世界経済のインフレリスクが増大している。この背景の下で、金の配置価値は間違いなく、金の価格は新しい上昇を開くことができ、新しい高値を創出することが期待されている。
COVID-19疫病以来、金の価格は先に上昇してから下落した。2020年初頭、COVID-19の疫病が襲来し、FRBは前例のない大放水を開始し、半月で150ベーシスポイントの金利引き下げを行い、他の中央銀行が次々とフォローアップし、世界の予想を上回る流動性緩和の引き上げ金価格が強くなり、ロンドンの金価格は2020年8月6日に史上最高を更新し、2074ドル/オンスに達し、これまでの歴史的な高値1921ドル/オンス(201.9)を超えた。その後、疫情の情勢は次第に明らかになり、パニックは散り散りになり、経済は回復し始め、FRBの利上げ予想が覆われ、金価格は1700ドル/オンス以下に回復し始めた。
金価駆動力:インフレ懸念リレー避難駆動。2022年2月以来、ロシアとウクライナ情勢の悪化は市場の予想を上回り、危険回避感情が高まり、金価格の上昇が強くなり、金価格は1850ドル/オンスから2070ドル/オンスに上昇し、2年前の歴史的な高値に迫った。歴史的な経験から見ると、単純な戦争リスク事件では金価格の上昇を推進することは難しいが、今回の情勢の派生効果は明らかで、石油・ガス資源、一部の金属、食糧などのサプライチェーンが挑戦され、これまで深刻だったインフレ局面を激化させた。インフレデータの高騰に直面し、FRBは2022年3月17日に利上げサイクルを開始し、後続の利上げリズムの加速と縮小の市場予想を解放した。このような急速な緊縮政策は市場に経済の見通しを心配させ、最近の米国の長短端国債の収益率が逆転したのは市場が衰退を懸念する縮図だ。我々は、インフレ懸念はすでにロシアとウクライナの情勢を引き継いで危険を避け、金価格の上昇の新しい駆動力になったと考えている。
経済の基本面、リスク事件、実質金利、ドル指数などは金価格の動きに影響を及ぼしている。1971年にブレトン森林システムが解体されてから、金はドルと直接結びつかなくなった。しかし、金は共通通貨として、国際通貨システムと金融市場において依然としてかけがえのない役割を果たしている。その価格は世界経済の発展状況、突発的なリスク事件、実際の金利などの要素の変動に従い、周期的な変動が繰り返されている。現在、市場の認可度が高い金価格の研究枠組みは、金価格が米国の実際の金利と負の相関があり、より正確には実際の金利予想、すなわち名目金利予想-インフレ予想であり、現在の市場はFRBの狂った金利上昇を見ているだけで、今年の金利は3%以上に達すると予想されているが、間もなく到来する2桁のインフレ(40年以来の新高)を無視し、最近の米債収益率の逆転を重ねている。景気後退を引き起こす懸念、すなわちインフレリスクの到来である。歴史を参照すると、インフレを背景に、金/金株が最良の資産配置である可能性があります。
金の価格は2600ドル/オンスに上昇した。インフレ懸念リレーのリスク回避感情は、金価格が過去最高を更新することが期待され、インフレ-金利上昇-衰退-金利引き下げサイクルが今後1-2年以内に上演されることが期待されている。金利上昇に伴い、急進的な金利上昇+急速な縮小表の予想は金価格を下落させず、現在の市場が未来の景気後退と来年のFRBの金利引き下げの予想を価格設定したいことを示している。この背景の下で、私たちは金の価格が新高を突破することを期待して、2600ドル/オンスに達する見込みです。
重点标的:金业务占比が高く、鉱物金の生产量が绝えず上升し、资源が绝えず外延して买収する3つの次元から出発し、重点的に Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Yintai Gold Co.Ltd(000975) Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) 、招金鉱业、 Zijin Mining Group Company Limited(601899) などの优良品质の会社を推荐します。
リスクヒント:FRBの利上げが予想を上回った。米国の経済成長は予想を上回った。会社の業績は予想に及ばない。
