レポートガイド
最近のCOVID-19疫情の予防とコントロールの情勢は厳しく、生豚と冷凍品の運送が中断し、短期供給と放出が限られているが、疫情が端末消費に衝撃を与え、4月の生豚の価格がさらに下落するリスクがあり、養殖の損失があり、下半期の高値が期待できない背景の下で、第2四半期の生産能力の加速と脱化の確定性は極めて高い。白羽鶏産業チェーンは赤字が続き、上流供給の収縮が加速し、米国の鳥インフルエンザや中国の種鶏供給に影響を及ぼしている。
投資のポイント
今週の相場の回顧
農林牧漁プレートは大皿に負けた。先週(2022/4/6-2022/4/8)上海の深さ300指数は1.06%下落し、同時期の申万農林牧漁指数は4.72%下落し、上海の深さ300指数に3.66ポイント負け、28の申万一級業界の中で28位だった。
農林牧畜漁子プレートを見ると、先週の動物保健/栽培業/ Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 加工/飼料/家畜・家禽養殖/漁業プレートの下落幅はそれぞれ-2.89%、-3.56%、-3.92%、-3.93%、-5.74%、-6.28%だった。
今週の核心的な観点
生豚豚周期二次パルスが目の前に迫っているので、コールバックは金で買います。
博亜和報のモニタリングによると、今週の全国の生豚の平均価格は12.46元/kgで、前月比1.86%上昇し、前年同期比45.98%下落した。自繁出欄の損失は511.57元/頭で、前月比3.67%減少し、前年同期比171.57%減少した。外注養殖の赤字は282.58元/頭で、前月比3.36%減少し、前年同期比48.35%減少した。最近のCOVID-19疫病の予防とコントロールの情勢が厳しく、2020年初めにCOVID-19疫病が勃発したばかりの時、多くの政府が疫病の伝播を遮断するために封路、遮断などの措置を取って、物流輸送が阻害されたことを観察した。交通渋滞は養戸の出欄と冷凍品の運送難易度を増加させ、短期供給の釈放は限られているが、端末消費は同様に萎縮し、豚の価格は弱体化し続けている。
現在、淘汰された雌豚の価格は依然として育肥豚の価格の50%を上回っており、淘汰された雌豚と育肥豚の価格差は小さく、市場が下半期や来年の相場を一般的に見ていることを反映している。現物価格の低迷が続き、下半期の高豚価格は見込みがなく、養殖損失とキャッシュフローの損失が続く中、今年第2四半期の業界の雌豚の生産能力の加速と脱化の確定性が強く、CR 40を代表とする養豚グループが雌豚を大幅に淘汰する現象が相次いで発生する可能性がある。最近の養豚プレートの回復は主に3月の上昇が多すぎて、3月の上昇は主に地政学的要素とリスクの好みの影響を受けており、業界の基本面の変化は支持されていないと考えています。第2四半期は低豚価格と生産能力の加速脱化の加持の下で、プレートは第2波の主な波を迎える見込みだ。
白羽肉鶏ニワトリサイクルの勝負手が現れ、鳥チェーンの供給が加速化中
白羽鶏の周期はすでに準備が始まっている。歴史上、白羽肉鶏は平均2年を1サイクルとし、2020年から現在まで、肉鶏産業のほとんどが赤字になっている。2020年初めに中国の肉鶏の生産能力が頂点に達した後、ゆっくりと生産能力を取り除くようになった。この年、業界の損失は主に育肥の一環であり、種鳥養殖の一環はずっと利益状態にある。2021年に入ると、産業チェーンの損失が種鳥に広がり、種鳥は25-30週間の繁殖時間を延長するために強制的に羽を交換し始めたが、生産効率は低下した。今年に入ってから、飼料原料の価格が急騰し、鳥類の損失が深刻化し、特に肉鳥では、養戸のキャッシュフローの圧力が大きくなり、上流生産能力の脱化が加速する見込みだ。
米国の鳥インフルエンザは中国の種まきリスクを激化させるか。2022年初め以来、米国で鳥インフルエンザが発生し、全米24州、92県に広がり、2700万羽以上の鳥が殺され、明らかな緩和傾向は現れていない。現在、中国の白羽肉鶏の種源輸入依存度は依然として高く、2021年には70%の白羽種鶏が海外から輸入され、2015年に米国で鳥インフルエンザが発生した際、中国の白羽鶏の導入量が2年連続で大幅に減少し、中国の白羽鶏業界の健全な発展に深刻な衝撃を与えた。今回、米国で鳥インフルエンザが再発し、中国は米国からの鶏の導入を停止する可能性がある。種子導入の減速に加え、2021年の強制換羽の二重要因の影響で、中国の鳥類価格は現在の熊市から徐々に上昇する見込みだ。
栽培チェーン地政学的衝突が南米の干ばつを重ね、中国 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格に与える影響は何ですか?2022年4月8日現在、トウモロコシの現物の平均価格は2841元/トンで、前月比0.12%上昇した。小麦の現物の平均価格は3084元/トンで、環比は3.60%下がった。大豆の現物の平均価格は5505元/トンで、環比は横ばいだ。豆粕の現物の平均価格は450629元/トンで、環比は1.82%下がった。
中国の大豆、トウモロコシ、小麦などは依然として一部の輸入に依存しており、国際市場の影響が大きい。ロシア、ウクライナ、ブラジル、アルゼンチンは中国の輸入の主な供給者であり、ロシアとウクライナの衝突と南米の干ばつ天気は世界の食糧生産と供給に影響を与え、世界の食糧価格の変動は中国の栽培チェーンに連動の影響を与えている。
また、われわれは現在、両国の軍事闘争が徐々に冷え込んでいることに注目しているが、世界のエネルギー、食糧、農業資金の需給構造に大きな変化はなく、地政学的衝突、エネルギー制裁が持続する可能性があり、世界の石油、天然ガスなどのエネルギー価格が高位に揺れ、さらに下流の農薬、化学肥料などの農業資金価格を押し上げたり、中国の外中長期の食糧生産に潜在的なマイナス影響を与えたりする。食糧安全の大背景の下で、生物育種技術は生産力要素の上で中国の油脂油の不足の問題を解決することができて、中国の遺伝子組み換え生物育種の商業化の過程は突破的な進展を得ることができると予想して、私達は2022年に製種の試験案が発表されることを見て、遺伝子組み換えの性状の料金徴収方式はあるいは年内に更に実行されて、技術と品質の優位性の明らかな種企業はあるいは率先して利益を得る。
投資アドバイス
生豚養殖冬の養殖では、「倒産しない」と「出荷予想」の2つの主線をめぐって、 Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 、その他のキャッシュフローに余裕があり、出荷可能な企業をお勧めします。
白羽肉鶏産業チェーンはすでに1年以上の損失を経験し、下流の深さの損失抑制の積極性、鶏の苗の価格の下落は孵化場の利益に影響し、あるいは種鶏場の自発的な生産能力を強要し、私たちは2022年第3四半期に鶏の苗の供給量の環比収縮を見た。米国の鳥インフルエンザが爆発したり、白羽鶏の種源の輸入に影響を与えたりして、種鶏の供給リスクを激化させたり、白羽鶏の周期が始まったりしています。全産業チェーン業務の配置に注目する企業、および上流主営鶏苗販売業務の弾力性標に注目することを推奨する。
動保プレートは豚価格に引きずられて合理的な区間に下落し、2022年下半期の豚価格の反転が業界の景気上昇を牽引し、プレートは評価修復を迎える見込みで、低位配置を提案する。サブユニットワクチンの研究開発の優位性が明らかな Pulike Biological Engineering Inc(603566) と、製品の備蓄が豊富な業界のトップに注目することをお勧めします。
栽培チェーン食糧価格の上昇を直接受益する標的に注目する。食糧価格の上昇は種業の景気上昇を牽引し、注目を集める Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) (遺伝子組み換え性状備蓄が豊富)、 Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) (トウモロコシと水稲種子の竜頭)を推奨する。
リスクのヒント
COVID-19疫病の蔓延リスク、国際情勢の変動リスク、政策の着地が予想に及ばないリスクなど。
