Citic Securities Company Limited(600030) :二三四半期を貫く中期修復相場を把握
西安、深セン、吉林の経験を参照すると、4月中旬は今回の上海疫病の曲がり角であり、安定成長政策の二次力の重要な窓口でもあり、A株の中期修復相場は二三四半期を貫く見通しだ。一方、今回の局部疫病では、上海で新たに確定診断された症例が4月中旬に曲がり角を迎える見込みで、今回の局部疫病が効果的にコントロールされた後、各地の政策は疫病のコントロールと経済発展の間で再びバランスを取り、経済圧力を緩和する見通しです。一方、経済データの公開は安定成長政策の二次集中力を促し、不動産に対する「一括」政策は引き続き力を入れ、4月中旬には政策金利の引き下げの重要な窓口になる見通しだ。
以上のように、もし疫病の曲がり角と政策の発力点が予想通りに重なると、A株の中期修復相場は二三四半期を貫き、引き続き安定した成長の主線をしっかりと押さえ、「推定値の低位」と「予想の低位」品種をしっかりと配置し、第二四半期に不動産と基礎建設産業チェーンに重点を置くことを提案した。
Haitong Securities Company Limited(600837) ::安定成長政策の着地は市場の修復を駆動し、成長は段階的に優位に立つ見込み
1歴史データによると、米債金利の上昇はA株のトレンドとスタイルに与える影響はいずれも小さく、利益こそスタイルの決定変数である。2安定成長政策の定着は市場の修復を駆動し、今年のスタイルは12年に似ており、年間価値はやや優れており、成長は段階的に優位に立つ見込みだ。3現在、金融不動産、新基礎建設などの安定成長の主線をめぐり続けており、後者の弾力性はさらに大きく、下半期には回復の主線に注目している。
China Securities Co.Ltd(601066) 証券:研磨段階、辛抱強く待つ
市場は中期的な視点の下の研磨期にあるが、いくつかの挑戦に直面している:経済は自発的に在庫を取り除く段階に入り、疫病は経済に摂動を形成する。米債金利の急速な上昇はまだ安定しておらず、ロシアとウクライナの衝突と地政学情勢には不確実性がある。この時、投資家は辛抱強く、突進してはいけない。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券:現在の投資は「霧の日の運転」のようなもので、業績の確定性をめぐって株を選ぶことをお勧めします
現段階の投資は「霧天運転」のようなもので、遠見者は安定して前進し、勝ってから戦いを求めている。信用経路が明確になる前に、現在株を買うのは「霧天運転」のように、視認度が低下し、業績の確定性をめぐって株を選ぶことをお勧めします。サイクル製造に加えて、疫病の持続によって一部の消費業界の供給が収縮し、配置価値が向上することも見なければならない。3つの方向を推薦する:1)配当戦略:石炭、化学工業資源品、金融;2)to G端子または公共投資方向:風光発電、電力網、建築など;3)苦境の逆転:生豚、白酒と消費者サービス、Q 2部分の中流消費類建材、鉄鋼、軽工業プレートの底部の弾力性に注目する。
引き続き倉庫を交換し、資産とキャッシュフローの価値の再評価を重視する。「コース株」などの成長資産はすでに大きな推定値を圧迫しているが、投資家は引き続き倉庫を交換し、リバウンドの中で倉庫を交換し、一時の勝利を貪らないことを提案している。今回の調整速度は急速で、機構投資家のチップ集中度は効果的に低下していない。成長類資産はまだミクロ取引構造を消化するのに長い時間がかかる。次に、民間部門の貸借対照表の収縮は成長の下流需要を変動させており、利益予想は「良いが、より良いことは難しい」。しかし、市場は実際には投資機会に欠けていない:構造転換期の経済緩和段階、成長の伝統部門への依存度が上昇し、低下ではなく、不動産、プラットフォーム経済などの尾のリスク定価が収束した。さらに重要なのは、供給側の改革とエネルギー消費の二重制御が、一部の伝統的な経済部門の資産収益率を向上させていることだ。これは、実物資産を保有し、安定したキャッシュフローを持つ会社が現在非常に高い投資価値を持っており、価値スタイルの内部は回転するが、再評価は終了していないことを意味します。
China International Capital Corporation Limited(601995) :過小評価された安定した成長分野には依然として配置価値がある
現在の過小評価値の安定成長分野には段階的な相対配置価値があると考えられる。現在、3つの方向に注目している:1)市場の「底打ち」段階において、相対的に低い安定成長プレートは現在のマクロ環境の下で相対収益を備えている可能性がある。例えば、伝統的な基礎建設、不動産安定需要関連産業チェーン(不動産、建材、建築、家電、家庭など)などである。2)製造成長プレートは新エネルギー自動車、新エネルギー及び科学技術ハードウェア半導体などのリスクがすでに解放されたが、転機は「インフレ」リスク、世界流動性と市場情緒要素が境界的に改善できるかどうかにある。3)2021年に調整が多く、評価が高くなく、中長期の見通しが依然として明るい中下流消費は、家電、軽工業家庭、自動車及び部品、農林牧漁、医薬などを含む下から上へ株を選ぶ。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) :引き続き安定した成長に焦点を当て、上流資源品、不動産後の周期消費、新エネルギー基盤建設などに注目する
最新のデータによると、今年1-2月の固定資産投資の新着工計画の規模の伸び率は2010年以来の最高水準に急上昇し、安定成長の大年の論理をさらに証明し、強化した。総合会議の調整、政策指導、特別債&PPPの投入及び固定資産投資プロジェクトの審査・認可などのデータによると、今年の安定成長の重点発力方向には交通、水利、都市管網の改造建設、保障的な安居工事などが含まれている。疫病の影響を受けて、政策のプラスコードが安定成長を支持する必要性と緊迫性がさらに向上し、引き続き安定成長に焦点を当て、上流資源品、不動産後の周期消費、新エネルギー基盤建設などに注目することを提案した。
Gf Securities Co.Ltd(000776) :成長継続価値、安定成長初押し地産株
「慎重に考え、実行する」、「安定した成長は価値に影響し、米債は成長に影響する」、「価値スタイルが優れている」を維持し、安定した成長は不動産株の観点を推し進める。
「勝率-賠償率」の枠組みから見ると、春の戦略展望を維持する見方は、価値が優れている。(1)勝率:現在の価値スタイルの勝率は依然として高い–多くの投資家は社会融和の成長率が反転するまで待って成長スタイルの勝率が著しく向上すると勘違いし、米債金利の動きにも疑問を抱いている。しかし、米国債の実質金利はA株の成長株の抑制が主導的であり、社融構造の境界変化は総量の方向よりも重要であると考えている。現在、FRBは依然として断固として緊迫しており、いつ相対鳩派に転向するかは、米国経済が衰退に陥るかどうかにかかっている。一方、 22年の広い信用の発力の境界の変化は不動産の基礎建設などの伝統的な方向で、構造の広い信用の境界の変化は価値の優位性を指します ;(2)賠償率:現在の価値の風格賠償率は依然としてより良い–19年の中学校国が定めた高品質の発展トップレベルの設計は長期的に大皿の成長スタイルに有利になると考えているが、大皿の価値と大皿の成長のERPの分岐が大きすぎるため、22年に私たちはFRBの急速な緊縮+中国が信用を緊縮することから安定した信用に転換し、過去3年間のERPの分岐をある程度収束させることを駆動し、この過程はまだ半分を超えていないかもしれない。推定値を見ると、現在、成長株は大きな消化を経験しているが、推定値はまだ魅力的ではない。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) ::指数は揺れ動いて固定して、不動産相場の拡散のオーバーフローを重視します
段階的な市場は依然として指数が揺れ動き、資金の在庫ゲームの構造市である。1)疫病は経済の下落圧力を激化させたが、後続の通貨、信用緩和の空間と動力を増大させた。両会から金融委員会会議、国会まで、政策決定層の「安定成長」の決意が繰り返し確認された。後続の通貨、信用政策の緩和はいずれも着地を加速させ、マクロ経済の大皿を安定させるために強力な支持を提供することが期待されている。2)不動産信用リスクも続々と「落雷」している。3月16日、6部門が共同で発声し、不動産政策の境界緩和予想を強化した。4月1日に融創債の延長が可決され、融創国内債の違約危機が解除された。3)意思決定層が資本市場を安定させる決意が明確である。金融委員会会議は「資本市場の安定した運営を維持する」ことを強調し、国は「資本市場の安定を維持する」ことを引き続き強調し、「市場の予想に不利な政策を打ち出すことを防止し、是正する」ことを要求し、市場の信頼を持続的に安定させる。4)しかし、全体的に見ると、市場リスクの好みは依然として弱く、資金貯蔵ゲームの特徴は明らかである。第1四半期、偏株基金の新発行規模は前年同期比82%縮小し、保険、私募などの絶対収益機関からの資金も限られている。一方、中米の利差は2010年7月以来初めて逆転に迫り、外資の流入が減速した。5)また、海外ではインフレの上昇、FRBの金利引き上げの予想、米株の変動、ロシアとウクライナの衝突などの外部要因が引き続き妨害される。そのため、大まかな状況では、指数は依然として振動を続けている。
構造上、安定成長+不動産+一季報高景気の3つの方向に焦点を当て、同時に不動産相場の拡散オーバーフローを重視している。1)まず,地産プレートについては,連続して上昇した後に段階的な変動が現れたが.しかし、中期的には、時間的にも空間的にも相場は終わっていない可能性がある。私たちが4月6日に報告した「四大指標が不動産相場を見る時間と空間」の判断によると、少なくとも住宅価格の下落圧力が解除され、70の大中都市の住宅価格が回転する前に、不動産プレートは超過収益を享受するかもしれない。上昇幅と推定値の面では、「安定成長」の重要な手がかりとしても、システム的な金融リスクの防止と解消の観点からも、後続の不動産政策にはリラックスの空間と動力があり、プレートのさらなる上昇を牽引している。2)次に,ストックゲーム環境では,不動産から「安定成長」プレート全体への相場の拡散を重視する.不動産が急騰した後、不動産スタイルの属性と似ており、政策緩和の予想が上昇し、上昇幅が相対的に遅れている「安定成長」関連プレートの配置価格比が明らかになった。同時に、世界市場は依然として高い変動、低いリスクの好みの混乱の中にある。建材、建築、銀行、証券会社などのプレートは安全性と政策駆動を兼ね備えており、進退可守である。3)一季報が予想を超え、景気が続く見込みの太陽光発電、化学工業、医薬、半導体などのプレート:季報期の業績が予想を超えたことはプレートの表現の重要な支えになる。現在、一季報の予告を早めに発表し、事前に勝った株の中で、太陽光発電、化学工業、医薬、半導体などの公開率が高く、プレート全体が予想を上回る確率が高い。
安信証券:政策の予想をめぐって、大胆な仮定、慎重に証明を求めます
3月に龍が田にいるのを見て、上証総合指3000点の支持位に自信がある。同時に、われわれはこれまでの今回の経済基盤の第2四半期の予断を維持し、分子端の基本面の改善の曲がり角の予想がますます近づき、周辺要因(ロシアとウクライナの衝突、FRBの利上げ、世界インフレ)の負の衝撃が弱まり、権益市場は2012年に一方的な下落に入る可能性が低く、第2四半期のA株は淵に躍進し、「ナイキ型」を期待している。ここで、我々は現在「陣地戦」(戦略的相持段階、定力を維持し、往復切替に適していない)の判断を維持している。構造上、「政策の底→市場の底」の研磨段階から、市場は経済の下行と政策の不確実性の抑圧に直面し、過小評価値、価値型および逆周期業界(例えば基礎建設、不動産)、弱周期の表現は成長型業界より優れている。しかし、研磨段階を過ぎた後、リスクの好みが回復し、市場は成長スタイルに戻り、高リスクの好みプレートは優れていると予想されている。現在の取引論理から観察すると、第一に、安定した成長ができず、高景気は興りにくい。第二に、安定した成長を実現し、高景気の転機である。現在、「安定成長実現、高景気転換」の過程にあり、われわれが提案する配置は安定成長(不動産チェーン、基礎建設、銀行)>世界インフレ(石炭、農牧、石化)、高景気(デジタル化、光起電力、軍需産業、半導体、風力発電、新エネルギー車)>疫後修復である。
今回の不動産超過相場の本質は、市場が政策の予想をめぐって、取引論理が先に現実から予想に近づく過程を完成していることだが、最終的には予想から現実に近づく過程も現れ、「大胆な仮定、慎重に証明する」ことが多くの主流機関投資家の心理状態となっている。短期的には、不動産の超過相場が続くか、市場取引の予想が予定の経済目標に徐々に上昇するまで続くか、つまり今回の「安定成長」の使命を果たすことになる。 不動産超過相場における不動産チェーンへの拡散は、需要側の駆動論理に基づいて構築され、その後、不動産の基本面データ(例えば販売データ)の検証が必要であることを注意しなければならない。この点に対応して、私たちはこの前の週報の中で、今回の不動産の境界緩和がもたらした安定した成長効果と基本面の改善は疫病、不動産企業の融資と住民のレバレッジ率の多重の試練を経て、今回の不動産の超過相場の変動性がこれまでより大きくなることを運命付けていると提案した。より直接的な観察は、北朝鮮の資金が3月中旬に反発して以来、不動産に大幅に流入していないことであり、側面的な角度は不動産の基本面の検証に対する疑いを反映している。
Huaxi Securities Co.Ltd(002926) :守備反撃戦をしっかりと行い、安定した成長価値のブルーチップは依然として勝っている
政策の「前発力、適時加力」の要求の下で、通貨環境は緩和を維持し、その後も金利引き下げの見通しがあり、4月の政治局会議は引き続き「安定成長」を政策の基調としている。現在、A株は依然として繰り返し底をつく過程にあり、スタイル上、配当戦略、安定成長価値ブルーチップは依然として勝っている。業界の配置の上で、3本の主線に注目します:1)基礎建設の関連、例えば“建築、建材”;2）不動産関連、例えば「金融、不動産」；3)ジレンマ業界は「養殖」など、徐々に改善されると予想されている。
