\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 557 Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) )
事件:2022年4月11日、同社は2022年第1四半期の報告を発表し、2022年1-3月の営業収入は10.79億元で、前年同期比25.16%増加した。帰母純利益は1億1000万元で、前年同期比30.94%増加した。非帰母純利益は1.07億元で、前年同期比34.69%増加した。
注射液は底に触れて反発し,経口剤型は急速に増加した。経営データから見ると、2022 Q 1注射液の営業収入は3.99億元で、前年同期比40.47%増加し、主に熱毒寧注射液の売上高の高速成長から来ている。2022 Q 1経口液の営業収入は2.48億元で、前年同期比69.34%増加し、主に金振経口液の売上高の急速な増加から来ている。同社の注射液品種は過去2年間、政策の制限と疫病の影響が深刻で、2019年の売上高は23.46億元、2020年と2021年の売上高はそれぞれ11.06億元と13.04億元だった。私たちは今の段階で会社の経営の曲がり角が来たと思っています。経営の質から見ると、2022 Q 1会社全体の粗利率は71.47%で、前年同期比0.39 pct上昇した。全体の純金利は10.23%で、前年同期比0.31 pct上昇した。販売費用率は41.16%で、前年同期比0.78 pct減少した。管理費用率は3.43%で、前年同期比0.19 pct減少した。研究開発費用率は13.37%で、前年同期比1.35 pct上昇した。われわれは、会社は中国漢方薬イノベーション分野のトップ会社であり、経営の質が絶えず向上し、注射剤の底打ち反発が新品種の急速な放出を重ね、業績が高速成長期に入る見込みだと考えている。
株式激励案が発表され、業績考課基準が厳格である。2022年4月11日、会社は株式インセンティブ案を発表し、カバーする従業員数は163人を超えないと予想され、その中には役員チーム7人が含まれ、中層管理職と核心中堅156人を超えず、合計制限株数880万株(うち80万株を予約)が授与され、会社の現在の総株価の1.53%を占め、株の授与価格は7.92元/株で、最新の終値(4月11日)に比べて、割引割合は約49.4%だった。業績考課基準から見ると、20222024年の会社の目標営業収入の前年同期比の伸び率はそれぞれ22%、20%、18%を下回らず、目標純利益の前年同期比の伸び率はそれぞれ24%、22%、20%を下回らず、非注射剤製品の目標営業収入の前年同期比の伸び率はそれぞれ22%、23%、22%を下回らない。私たちは、会社の今回の株式激励案は人々をカバーし、業績考課基準が厳格で、会社全体の業務の成長を考慮するだけでなく、長期製品構造の最適化も考慮し、目標が明確で、経路が明確であると考えています。
投資提案:当社の2022年-2024年の営業収入はそれぞれ45.37億、55.32億、66.03億で、帰母純利益はそれぞれ4.10億、5.10億、6.28億で、対応する市場収益率(PE)はそれぞれ22.6倍、18.1倍、14.7倍で、購入-Aの投資格付けを与えると予想しています。
リスクヒント:業界政策の不確実性リスク;新製品の研究開発に失敗するリスク;COVID-19疫病の不確定リスク。
