\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 290 Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
要点
イベント:
会社は2021年の年報を発表し、営業収入は17.06億元で、前年同期比77.22%増加した。帰母純利益は3.98億元で、前年同期比120.49%増加した。非帰母純利益は3億7800万元で、前年同期比143.27%増加した。会社の4 Q 21営業収入は5億1000万元で、前年同期比72.49%増加した。帰母純利益は1.32億元で、前年同期比183.22%増加した。非帰母純利益は1億2700万元で、前年同期比217.55%増加した。
コメント:
会社の車規級IGBTモジュールは持続的に放量し、A級以上の車種の売上高はさらに向上した。2021年、会社が生産した主電機コントローラに応用する車規級IGBTモジュールは持続的に放量し、合計60万台以上の新エネルギー自動車を組み合わせ、そのうちA級以上の車種は15万台を超え、同時に会社は車用エアコン、充電杭、電子助力ステアリングなどの新エネルギー自動車半導体デバイスのシェアをさらに向上させた。
2021年、同社が生産したメインモータコントローラに応用する車規級IGBTモジュールは大量の海外市場を組み合わせ始め、2022年の海外市場シェアはさらに向上する見通しだ。
2021年、世界の新エネルギー自動車(純電動車とプラグインハイブリッド車を含む)の総販売台数は675万台で、前年同期比108%増加した。ブルームバーグ社は、2022年の電気自動車の販売台数が1000万台前後に達すると予想している。中国は世界最大の新エネルギー自動車市場であり、中汽協のデータ統計によると、2021年の新エネルギー自動車の生産販売はそれぞれ354.5万台と352.1万台を達成した。中汽協は2022年に新エネルギー自動車の販売台数が500万台に達すると予想している。中国自動車工程学会が先頭に立って改訂・編成した「省エネ・新エネルギー自動車技術路線図2.0」の発展計画によると、2025年までに新エネルギー自動車(純電気自動車、ハイブリッド自動車、省エネ自動車を含む)を新自動車の新車販売総量の50%前後に達し、車用IGBTの需要は新エネルギー自動車市場の急速な発展に伴って急速に増加する。
IGBTモジュールと分立デバイスは太陽光発電分野で量産され、市場シェアは急速に増加する。2021年、光伏発电の分野で、会社は自主650 V/1200 V IGBTチップとセットの高速回复ダイオードチップのモジュールと分立デバイスを使って中国の主流の光伏インバータの取引先で大量の装机応用を使って、2022年の市场シェアは急速に増加すると予想しています。
「二重炭素」戦略の背景の下で、新エネルギー産業の急速な発展:(1)太陽光発電業界の急速な発展:中国太陽光発電業界協会(CPIA)の予測によると、2020年の世界の太陽光発電設備容量は130 GWで、2025年までに、世界の新たな増光設備容量は270 GWと保守的に推定され、楽観的な推定は330 GWに達し、年間複合成長率は20%を超える。(2)風力発電業界の急速な発展:GWECの報告によると、2020年に世界で風力発電の設備量が93 GW増加し、20212025年に世界で累計で風力発電の設備量が469.3 GW増加する見込みである。(3)エネルギー貯蔵業界の急速な発展:ブルームバーグ新エネルギー財経が発表した最新の「グローバルエネルギー貯蔵展望」報告書によると、2020年末までに世界のオンライン大規模なエネルギー貯蔵容量は17 GWで、建設中の345 GWのエネルギー貯蔵装置に2620億ドルの投資があり、2030年までに累計設置量は358 GWに達する。
SiCモジュールは複数のポイントプロジェクトを追加し、会社の長期的な業績成長に持続的な推進力をもたらした。2021年、同社は広帯域電力半導体デバイスの配置を継続した。機関車牽引補助給電システム、新エネルギー自動車業界コントローラ、太陽光発電業界で発売された各種SiCモジュールはさらに普及応用されている。新エネルギー自動車分野では、全SiC MOSFETモジュールを使用した800 Vシステムのメインモータコントローラプロジェクトのポイントを複数追加し、2023年から2029年にかけてSiCモジュールの販売増加に持続的な推進力を提供する。
同社は6代目、7代目IGBTで新たな突破を続けている。2021年、同社は第6世代Trench Field Stop技術に基づく650 V/750 Vゲージ級IGBTモジュールに複数のデュアルコントロール混動及び純電動車種のメインモータコントローラプラットフォーム定点を追加し、1200 Vゲージ級IGBTモジュールに800 Vシステム純電動車種のメインモータコントローラ項目定点を追加し、2023年-2029年の新エネルギー自動車IGBTモジュールの販売増加に持続的な推進力を提供する。
2021年、同社は第6世代Trench Field Stop技術に基づく1200 Vと1700 V IGBTチップを12インチラインで大量生産を実現し、12インチIGBTチップの生産量が急速に向上した。2021年、同社は第7世代マイクロトレンチTrench Field Stop技術に基づく次世代車規級650 V/750 V/1200 V IGBTチップの研究開発に成功し、2022年から量産供給を開始する予定である。
利益予測、評価と格付け:私たちは会社が今後数年、新エネルギー自動車、太陽光発電、工業制御などの分野で急速に発展することを期待しています。同社の車規IGBTの急速な進展に基づき、20222023年の営業収入はそれぞれ27.15(+53.67%)、39.08(+66.58%)億元で、20222023年の帰母純利益はそれぞれ6.57(+81.13%)、9.26(+93.98%)億元だった。2024年の営業収入の増加予測は54.15億元、帰母純利益の予測は12.70億元で、現在の時価総額は20222024年のPEがそれぞれ90 x、64 x、47 xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:技術と製品の研究開発リスク;貿易環境の影響。
