\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
業績評価
4月11日、同社は20212021年に59.85億元の売上高を実現し、前年同期より+13.15%増加したと発表した。帰母純利益は9.29億元で、前年同期比+15.35%だった。非帰母純利益は7億9900万元で、前年同期比+15.95%だった。21 Q 4の売上高は21.03億元で、前年同期比+28.3%だった。帰母純利益は3.34億元で、前年同期比+21.46%だった。非帰母純利益は3.08億元で、前年同期比+31.57%増だった。
経営分析
経営能力が安定し、リスク抵抗力が際立っている。ヒマワリとナッツ類はそれぞれ前年同期比5.86%と43.82%増加し、瓜の業務は安定した成長を維持し、ナッツは21年に果物店、コミュニティ店のルートを開き、現在成長の勢いが強い。南方区/北方区/東方区/電子商取引/海外/その他はそれぞれ前年同期比3.6%/21.7%/18.8%/11.0%/10..2%/66.6%増加し、北方と華東市場会社で力を入れ続けている。Q 4売上高の伸び率が高い一方で、春節のずれの原因がある。一方、瓜の順調な値上げも一部の増量に貢献した。年間で見ると、販売台数は9.5%の成長に貢献し、構造のアップグレードと値上げは3.3%の成長に貢献した。
粗利率は小幅に最適化され、値上げは順調に伝導した。21年の会社の粗利率は前年同期+0.06 pctから31.96%に達し、21 Q 4は前年同期+5.24 pctから33.44%に達し、主にQ 4瓜子業務の値上げに成功した。このうちヒマワリとナッツ類の粗金利はそれぞれ34.13%/29.26%で、前年同期+0.78/0.97 pctだった。ナッツの粗金利も小幅に上昇し、購買コストのやや低下と収縮線上の価格戦と関係があると予想されている。21年の会社の販売/管理/財務費用率はそれぞれ前年同期+0.33/-0.15/-0.03 pct、21 Q 4はそれぞれ前年同期+5.59/-0.13/-0.40 pctで、Q 4の販売費用の増加は値上げ整理と春節シーズンの準備と関係があると予想されている。21年の純金利は前年同期+0.31 pctから15.53%、21 Q 4は同-0.90 pctから15.90%だった。
22年間の成長の確定性は可能だ。瓜子は弱いルート、ナッツ発力コミュニティ店などの新興ルートに浸透し続け、22年にヒマワリとナッツがそれぞれ15%前後と35%以上の成長を実現する見通しだ。最新の購買四半期の原材料の上昇幅は5-10%で、値上げは基本的にコスト圧力をカバーすることができ、一定の利益弾力性を解放することができる。
投資アドバイス
同社の202224年の帰母純利益はそれぞれ11.23/13.02/14.78億元で、それぞれ前年同期+21%/16%/14%で、EPSはそれぞれ2.21/2.57/2.92元で、PEはそれぞれ26/22/19 Xで、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント
業界競争が激化する。食品安全問題原材料価格の変動新製品の普及は予想に及ばない。
