\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 88 Winner Medical Co.Ltd(300888) )
7億2800万ドルで隆泰医療の55%の株式を買収し、将来的には残りの株式をすべて買収する予定だ。
会社は自己資金7.28億元で呉康平、黄楽培、呉迪に保有している隆泰医療の55%の株式を買収し、隆泰医療持株株主になる予定だ。今回の買収では、隆泰医療の推定値は13.37億元で、2021年の15.5倍のPEに対応している。
今回の取引先は隆泰医療、その完全子会社西安隆特姆、隆泰シリカゲル、盛医科学技術である。隆泰医療、西安隆特姆及び隆泰シリカゲルは主にハイエンド傷口敷料業務に従事している。盛医科学技術は主に隆泰医療製品の電子商取引プラットフォームでの販売と運営に従事し、隆泰医療の
ハイエンド傷口塗料業務には協同性がある。
財務面では、2021年の隆泰医療収入は3.55億元、利益は8637万3900元だった。西安隆特姆の収入は0で、利益は-47.87万元です。盛医科学技術収入は516.1万元、利益は3.6万元である。隆泰シリカゲルは主に隆泰医療内部サービスであり、まだ独立して業務を展開しておらず、営業収入と利益がない。2021年の目標の合計備考収入は3.60億元で、合計備考利益は859312万元で、55%の権益は上場企業の母利472622万元に相当する。
2020年の隆泰医療収入は4.01億元、利益は1.28億元である。西安隆特姆の収入は0で、利益は-48.14万元です。盛医科学技術収入は429.4万元、利益は39.18万元である。隆泰シリカゲルは営業収入と利益がない。2020年の目標の合計備考収入は4.05億元、合計備考利益は1.29億元で、55%の権益は上場企業の母利707024万元に相当する。
もし隆泰医療が20212026年に非純利益CAGRを5%以下または20222026年に累計して非純利益を4.75億元以上控除し、 Winner Medical Co.Ltd(300888) が目標会社の株式を保有し、監督管理部門の承認を得た場合、 Winner Medical Co.Ltd(300888) は2027年に隆泰医療2026年に非純利益を控除する相応のPE倍数を推定値として残りのすべての株式を買収する。
隆泰医療主業の収入は急速に増加し、ハイエンドの敷物製品業界がリードしている。
隆泰医療はハイエンド傷口塗料OEMの輸出を主とする企業であり、主にシリカゲル発泡体、水コロイド、シリカゲル、ヒドロゲル、フィルム貼り付け及び造口などの製品を研究開発、生産及び販売し、業界をリードする研究開発、生産と販売能力を持ち、中国外市場の良質な取引先の高度な認可を得ている。隆泰医療は現在、輸出と外販を主とし、すでに国際市場で比較的完備した販売体系とルートネットワークを確立し、製品は欧米など多くの国と地域に販売され、多くの国際有名な医療機器ブランド商と安定した協力関係を確立している。同時に積極的に中国市場を開拓し、自社ブランドのInnomed販売と中国OEM生産に分けた。
2021年、隆泰医療は販売収入が3.5億元を超え、11.6%減少した。主に20年の防疫製品の収入が高いことによるもので、この要素を除いて医用敷料の主業収入が30%増加した。総収入のうち、ハイエンド傷口塗料製品の合計販売収入は2.8億元を超え、中国のハイエンド傷口塗料企業の中で業界のリードしている地位にある。
ハイエンド傷口塗料の戦略配置を完備し、強力に協力して規模と協同効果を形成する。
1)ハイエンドの敷物輸出市場は持続的に増加し、両者は協同してより大きな市場シェアを占めている。QYResearchの報告によると、2020年の世界のハイエンド傷口敷料市場の規模は58.46億ドルに達し、2027年には72.30億ドルに達すると予想されている。欧米などの市場制御費の圧力が増大するにつれて、国際顧客は生産能力と品質が安定している規模メーカーに傾き、中国のハイエンド傷口敷料輸出市場は健全な成長を維持し、集中する傾向にあると予想されている。
隆泰医療と Winner Medical Co.Ltd(300888) はいずれも中国の比較的に早い開発、生産と輸出販売のハイエンド傷口敷料の会社で、この分野は長期の良質な取引先の安定した蓄積を持っていて、双方は販売と製品の研究開発を通じて協力してリーダー効果を形成して、もっと大きい市場の分額ともっと高い収入の成長を獲得すると予想しています。
2)中国のハイエンド塗料市場の成長潜在力と輸入代替空間が大きく、両者は協力して中国病院の第一選択ブランドになることに力を入れている。中国の病院のハイエンド傷口敷料市場は依然として急速な成長のスタート段階にあり、現在は海外ブランドを主としている。医療保険のカバーが全面的で、医療が製品に対する理解が深まり、患者の効果に対する要求がエスカレートし、中国メーカーの生産コストの優位性に伴い、市場の成長潜在力と輸入代替空間が大きいと予想されている。
隆泰医療は病院の取引先の600+家を持って、 Winner Medical Co.Ltd(300888) は4000+の病院をカバーして、ブランドの美誉度は全国の百強の病院の認可を受けて、 Winner Medical Co.Ltd(300888) 既存の傷口の看護、手術室の消耗品、疾病コントロールの防護製品と消毒の清潔な製品などを結びつけて、双方は協力して全方位のワンストップサービスを作り上げて、中国の病院の第一選択のブランドになることに力を入れます。
3)家庭用健康ケアソリューションを構築し、2 Cエンドの業務協同を実現する。隆泰医療の創始者である呉康平氏は、個人の20年以上の臨床経験により、多くのハイエンド傷口塗料製品の設計と革新のほか、家庭用の造口、傷口看護、皮膚管理などのソリューションを積極的に開発している。 Winner Medical Co.Ltd(300888) は2つの有名なブランド「 Winner Medical Co.Ltd(300888) 」と「全綿時代」を持っていて、その中の Winner Medical Co.Ltd(300888) は12万軒以上の薬局をカバーして、オンラインのファンは900万人を超えています;全綿時代のオフライン店舗は330店舗を超え、60以上の都市をカバーし、オンライン+オフラインの会員は3500万人を超えた。 Winner Medical Co.Ltd(300888) は自分のブランド力、会員基礎、全方位の販売ルートとデジタル化運営能力に基づいて隆泰医療を提供し、ユーザーのために痛みを解決し、家庭健康看護ソリューションを構築する。
4 Winner Medical Co.Ltd(300888) は、インテリジェントな製造とデジタル化管理システムを利用して、ユーザーのために価値を創造し続ける。
Winner Medical Co.Ltd(300888) 30年以上の医療用消耗品の生産と品質管理の経験を持ち、リードする研究開発能力、市場競争力、高品質の製品によって、「全綿水刺不織布及びその製品」は国家製造業の単一項目のチャンピオンに選ばれた。 Winner Medical Co.Ltd(300888) は自身の知能製造システム、デジタル化運営システム、デジタル化購買とサプライチェーン管理システム、全ルートデジタル化運営システム、デジタル化倉庫と物流交付システムを利用して全面的に隆泰医療を提供し、ユーザーのために価値を創造する。
利益予測を引き上げ、購入格付けを維持する
今回の買収後、会社の医療用品分野は強力に共同で発展し、輸出市場で中国市場とより大きなシェアを獲得し、2 Cエンドの業務協同を実現した。当社の22-23年の帰母純利益はそれぞれ16.2、19.5億(これまではそれぞれ15.6、18.7億)で、EPSはそれぞれ3.80、4.57元/株(これまではそれぞれ3.7、4.4元/株)、P/Eは15.9、13.2 Xに対応すると予想されています。
リスク提示:資源統合の優位性と協同効果が不足し、買収効果が予想に及ばず、業界競争が激化するなどのリスク
