今期は
1、「安定成長」チェーンの基礎建設、不動産、金融プレートの表現は比較的に優秀で、コース株は持続的に回復し、安定スタイルと低市場収益率指数は上昇した。2、北向きの資金は高景気のプレートに対する好みを継続し、「安定成長」政策に関する配置を配置し、3月の新基金の設立数とシェアはいずれも明らかに回復した。3、地政学の繰り返しと欧米の対ロシア制裁のプラスコード、短期供給端の不足は依然として原油価格の高位運行を支持する。原油と天然ガスの価格は引き続き高位運行を続け、石炭需要の上昇を推進し、コークス石炭の現物補庫の情緒が高まり、短期石炭価格には一定の支持があると予想されている。
大勢の研究判断:安定した成長政策を再加コードし、カオスの中で確定性と高勝率を把握する
政策面では、4月6曰、中国は現在の経済と政策について、「不確実性が激化し、予想を上回るものがある」と述べ、再融資など多くの金融政策ツールを適時に柔軟に運用し、総量と構造の二重機能をよりよく発揮し、実体経済への支持を強化することを提案した(「三農」と中小企業の信用支援、住民の合理的な消費と住宅需要を満たす)。安定した金融政策の実施に力を入れ、流動性の合理的な余裕を維持する。4月7曰、国務院の李克強総理は経済情勢専門家と企業家座談会を主宰し、現在の経済運営がより大きな不確実性と挑戦に直面していることを改めて提出し、政策は前発力、適時に力を入れなければならない。そのため、第2四半期の安定成長政策のプラスコードは比較的確定しており、「通貨」から「信用」への伝導が加速し、経済を効果的に活性化させることが期待されている。
マクロ経済の面では、最近、ロシアとウクライナの衝突が持続的に発酵し、FRBは金利引き上げを加速させ、世界の大口商品市場が大幅に変動し、4月以来、中国の疫病の大規模な反発が予想を上回り、新たな経済の下落圧力がさらに増加している。今週発表された3月の財新中国サービス業PMIは42.0点を記録し、収縮区間に下落し、2月より8.2ポイント大幅に下落し、2020年3月以来最低となり、現在の生産経営活動が収縮し、需給が圧迫されていることを示した。来週の3月に社融データが発表されるが、現在の疫病が予想を上回って反発し、4月以来物流輸送に大きな影響を及ぼし、不動産が安定して回復していない状況で、社融データはこれまでの予想に及ばない。第2四半期は高基数と経済の下落の二重圧力に直面し、今年の5.5%の経済増速目標を考慮すると、金融政策、財政政策および業界政策(不動産緩和政策および疫病の影響業界の救済政策)が緊迫的に上昇した。
資金面では、北上資金は先週累計約66億元、水曜単曰純流出は約53億元だった。取引構造では、北上資金の純流出が深市に集中し、加倉銀行の過小評価プレートを大幅に拡大し、逆勢加倉の下落幅が大きい電気設備を流出し、電子、生物医薬の高位プレートを流出し、資金はこれまでの高景気プレートへの好みを続けてきた。機構資金は引き続き回復し、3月の新基金の設立数とシェアはいずれも明らかに回復し、2月の63基金から175基金に増加し、発行シェアは大幅に3倍近く増加し、半分近くが債券型基金であり、現在の市場リスクの好みが低下していることを証明した。4月9曰現在、4月に株式と混合型基11株を新たに発行し、約30億ドルを募金している。
現在、A株の内外の摂動要因が予想を超えて増加し、短期経済の運行圧力が増加している。われわれは現在の不確実性の背景の下で、比較的確定性のある主線を把握することを提案する。
1)確定した安定成長の主線:今週、国は常に現在の経済運営がより大きな不確実性と挑戦に直面していることを提出し、政策が前発力、適時に力を入れ、安定成長政策が再び力を入れなければならないことを強調し、「幅の広い貨幣」から「幅の広い信用」への伝導が加速する見込みであり、現在の緩和金融政策、財政政策の恩恵を受けている金融、基礎建設及び不動産チェーンに重点を置き、推定値は合理的な区間の標的に戻った。
2)高い勝率のインフレ主線:地縁衝突がエスカレートし、欧米諸国のロシアに対する制裁が重なり、世界的なインフレ高企業が重なり、中国の疫病が繰り返され、大口商品の価格が引き続き高くなる可能性があり、後続の需要修復の過程でさらに上昇する可能性があり、下流の需要支持のあるプレートに注目する。
3)必選消費主線:疫病の予想以上の反発は短期的に物流輸送に大きな影響を及ぼし、3月の全国全車貨物輸送流量指数は9.2%低下し、上海は23.4%低下し、より靭性のある必選消費プレートの機会は注目に値する。また、アメリカでは鳥インフルエンザの感染が悪化し続け、中国の種鶏の供給に影響を及ぼし、鶏肉の価格を短期的に押し上げる可能性があります。食品プレートの値上げブームが重なり、修復が期待される。
リスク提示:安定成長政策の着地が予想を超え、疫病の反発リスク、データの遅延性、データの代表性が限られている。
