市場の観点:政策のコード化が可能で、安定した成長の主線がはっきりしている。
4月の清明節後1週目の市場は3月の最後の週以来の反発態勢を維持できなかったが、安定した成長チェーンが全面的に力を入れ、目立った表現を示した。市場リスクの好みは依然としてFRBの通貨緊縮予想の強化によって抑制され、「安定成長」政策の効果は3月と第1四半期のマクロ経済データの検証を待たなければならないが、データの大体率は弱くなると予想されている。政策は通貨、基礎建設、不動産などの面でさらに強化される見込みで、特に4月6日の国常会、4月7日の李克強首相が経済情勢専門家と企業家座談会を主宰し、積極的な政策信号を放出した。変動に対応するバランスのとれた配置を提案し、短期的な安定成長は依然として性価格比、医薬と栽培業に関する機会を備えていることに注目し、中期的に成長の第3段階の相場に引き続き参加し、長期的に疫病後の回復下の外出チェーンを配置することができる。
市場リスクの好みは依然としてFRBの通貨緊縮予想の強化によって抑制されている。4月7日、日米連邦準備制度理事会は3月中旬の金利会議の詳細紀要を発表し、FRBの通貨緊縮のリズムと幅の予想をさらに強化した。一方,5月の縮表リズムについては,これまでの予想より加速し,持続時間や縮表の総規模は未知であった。一方、利上げ幅はさらに強化される見通しで、4月10日までに日米連邦準備制度理事会(FRB)が50 bpを利上げする確率は80%に近く、今後の議息会議で50 bpを何度も引き上げる可能性があるとの見方が多い。
国常会は再び積極的な信号を放出し、3月の社融は回復する見通しだ。国は常に積極的に信号をプラスして、後続の流動性の余裕は依然として保障されて、構造化のツールは仕事の重点になって、4月15日に1500億元のMLFが期限切れになるのは貨幣が更に緩和する重要な観察期間になるかどうか。ミクロ流動性の面では、成約額は最近安定しており、レバレッジ資金は小幅な回復の兆しを見せており、倉庫指標は最近の基金配置の割合が底をついていることを示している。
成長データの発表を控えて、大幅に弱体化する見通しだ。CPIは上昇が見込まれ、PPIは前年同期比の縮小速度が減速し、インフレデータは依然として緩和を妨げている。外需が低下し、疫病が輸送に影響し、輸出の伸び率がやや減速する見通しだ。不動産データの弱さの中で小幅に改善され、住宅ローンのコストが高く、住宅価格が安定して上昇する前に住民の住宅購入意欲が弱い。3月と第1四半期の経済データの安定成長効果の検証に注目している。
業界配置:在庫資金ゲームの下で、引き続き均衡配置を維持する
在庫資金ゲームの下で、均衡配置を維持し続ける。4月の節句後1週目、上証指数、創業板はそれぞれ0.94%、3.64%下落した。業界別に見ると、市場の主線は周期、金融スタイルに焦点を当て、チェーンを安定的に成長させ、全面的に力を入れ、建築装飾、鉄鋼、建築材料、不動産、銀行などのプレートが目立っており、上昇幅は他の業界をはるかに上回っている。成長、消費スタイルはいずれも異なる程度に後退した。展望節後2週目、最近の国が安定成長を強調し続けるにつれて、安定成長チェーンの概率は引き続き市場の主線になるだろうが、最近の撤退幅が大きい成長、消費スタイルにも超下落反発の機会があるため、バランスのとれた配置を維持することを提案した。
具体的な業界構成は、3つの主線と2つのテーマをめぐって引き続き行われています。主線一:安定成長論理は徐々に検証され、短期的には安定成長主線相場を引き続きよく見ている。具体的には建築建材、建築装飾、鉄鋼、セメント、不動産全チェーン(例えばガラス、不動産サービス/開発、家庭、自動車など)及び銀行などの関連機会に注目する。主線二:成長スタイルの第三段階の相場は依然として期限があり、中長期の配置価値が際立っており、調整加倉を提案している。具体的には電力設備、二重炭素、電子などの成長主線業界に注目する。主線3:消費回復主線は、医薬、化学肥料、栽培業などの機会に注目することができる。また、高速道路、ホテルの飲食、バス、空港、観光地などのサービス類の移動チェーンにも注目することができる。テーマの面では、デジタル経済と国有企業改革に関する機会に引き続き注目している。
リスクのヒント
オミク戎変異毒株の発展は予想を超えた。ロシアとウクライナの地縁衝突のリスクがあふれている。FRBが金融政策を引き締める不確実性が強まった。中米関係の予想以上の悪化など。
