\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 305 Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) )
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会社は2021年の年報を発表した:営業収入2.54億元を実現し、前年同期比28.0%増加した。帰母純利益は0.73億元で、前年同期比107%増加した。粗金利は43.1%に達した。
投資のポイント
製品反復加速、新規受注余裕
同社は2021年に研究開発に0.78億元を投入し、売上高に占める割合は30.6%で、同社は既存製品をさらに最適化し、研究開発成果を徐々に実施し、知的財産権合計76項目を新たに獲得した。同社の新規注文は3億3200万元に達し、前年同期比41.8%増加し、顧客全体の再購入率は40%以上に達した。このうち、フレキシブルオートメーションライン業務は突破され、4つのオートメーションライン契約を締結し、合計金額は0.31億元である。会社は半導体ウエハ薄化機、環境保護設備、石油化学工業ポンプ弁などの分野でゼロの突破を実現した。2021年会社の販売機全体の平均単価は185万元である。機械全体の生産入庫は158台で、前年同期比56.4%増加した。
ハイエンド工作機械の需要が緊迫しており、国産代替がチャンスを迎えている。
中国の疫病コントロール効果が輸出需要を著しく牽引し、製造業の回復を推進したおかげで、工作機械の更新周期の到来を重ね、中国の工作機械業界は底部の回復態勢を呈している。2021年の中国の金属切削工作機械の生産量は60.2万台に達し、前年同期比35%増加した。また、税関のデータによると、中国の輸入加工センターの総額は26.7億ドルで、前年同期比43.9%増加した。一方、中国は西側諸国から五軸連動デジタル制御工作機械に代表されるハイエンドデジタル制御工作機械の輸出を厳格に規制され、航空業と軍需産業の急速な発展はハイエンド工作機械の自主化の需要に緊迫している。2021年、会社はハイエンドのデジタル制御工作機械の業務収入2.33億元を実現し、売上高に占める割合は92.0%で、前年同期比35.9%増加した。「中国商飛公司市場予測年報(20182037)」によると、2037年までに中国は累計9008機の旅客機を納入し、約9兆元の価値があると予想されている。航空機製造分野の今後20年間の市場空間の合計は約10兆4000億人民元である。同時に、中国の航空産業の急速な成長がもたらした産業集団効果は、世界の航空製造業の中国への移転を加速させ、今後2兆7000億元を超える修理保障、工事サービスなどの航空後市場も、中国企業に開放され、新たな市場と発展のチャンスをもたらすだろう。
収益予測
会社の20222024年の収入はそれぞれ3.35億元、4.61億元、6.24億元と予想されている。帰母純利益はそれぞれ1.00億元、1.31億元、1.93億元で、現在の株価対応動的PEはそれぞれ58、44、30倍である。同社がハイエンド工作機械分野で技術自主化した堀を考慮し、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与えた。
リスクのヒント
国産代替の進度は予想を下回った。下流の需要は予想に及ばない。政府の政策支援力はリスクを低減する。コア技術者の流失リスクなど。
