\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 333 Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) )
業績概要:2021年に会社の営業収入は5.5億元(+3.9%)を実現し、帰母純利益は-533.6万元(-161.5%)を実現し、EPSに対応するのは-0.67元である。株式インセンティブ費用1.7億元を考慮せず、2021年に実際に帰母純利益1.2億元を実現する。
産業チェーンの深さを備えた金属増材製造専門家:会社は中国をリードする工業級金属増材製造(3 D印刷)技術の全セット方案のプロバイダで、産業チェーンを深く配置し、「粉末製造-印刷設備-印刷サービス-ソフトウェアサポート」の全プロセス能力を備えている。主な製品は航空宇宙、軌道交通、自動車、医療など多くの分野に応用されている。航空宇宙分野では、会社は「弾、矢、星、機」などの重大なモデル開発プロジェクトに深く参加し、主な顧客は中国外のこの分野の有名なメーカーを含む。
多分野が協同して並進し、業績の急速な発展を実現する:主な業務は業界別に見ると、航空宇宙分野は依然として会社の業績の主な源であり、深く耕作し続け、売上高3.2億元(+45.8%)を実現し、総売上高に占める割合は57%で、粗利率は53.5%(-6.4 pcts)であり、主に従業員の報酬の向上、資産減価償却及び材料コストの上昇によるものである。工業機械分野の売上高は1億8000万元(+53.9%)で、総売上高に占める割合は32%で、粗金利は38.2%で、前年よりほぼ横ばいだった。業務別の製品を見ると、印刷サービスが50.4%、自己研究印刷設備が39.5%を占め、両業務はそれぞれ前年同期比29.6%、44.4%増加し、そのうち3 D印刷サービスの粗利率は48.9%(-11.3 pcts)で、主に2期プロジェクトがまだ生産能力の上昇段階にあるため、コストの増加が速い。帰母純利益は-0.53億元で、主に株式激励が牽引されたため、株式激励の影響を考慮せず、2021年に帰母純利益1.2億元を実現した。
財務データ:報告期間内の会社の販売費用は前年同期比51.5%増加し、主に会社の販売人員の数、報酬の増加及び会社の対外宣伝入札などの投入の増加によるものである。管理費用は前年同期比306.6%増加し、主な系会社が2021年度に株式支払い費用を計上したことによる。財務費用は前年同期比30.9%増加し、主に会社の規模が拡大し、銀行の借金が増加した。研究開発費用は前年同期比67.4%増加し、主に研究開発人員の数と報酬の増加と研究開発プロジェクトの増加による。経営キャッシュフローは前年同期比69.8%減少し、主に会社の設備購入、原材料及び従業員の報酬増加によるものである。
研究開発への投資を引き続き増やし、株式インセンティブは核心チームを縛る:会社は研究開発への投資を重視し、2021年の研究開発への投資は1.1億元で、前年同期比67.4%増加し、営業収入に占める割合は20.7%で、前年同期比4.1 pcts上昇した。近年、同社は研究開発費の支出を増やし続け、研究開発者は2020年の197人から267人に引き上げられた。会社の株式インセンティブ計画は理事長、副総経理及び核心技術の中堅人員をカバーし、合計400万株を授与し、当時の総株の5%を占め、株式インセンティブを通じて核心技術チームをバインドし、業界で長期にわたって凝集力を強化し、会社は競争優位を維持する。
生産能力の配置を加速し、業績の急速な増加を助長する:会社のIPO募集プロジェクトは現在2021年11月に使用を開始した。また、2021年7月に会社は3期の拡産計画を公告し、自己資金20億ドルを使って各種工場の建設に19万平方メートルを投資する予定である。今回のプロジェクトは産後、年産金属3 D印刷商用化装備200セット、金属3 D印刷カスタマイズ化製品50000セットの生産規模に達することができる。会社の業界に対する自信を体現する。会社の建設工事が固まるにつれて、生産能力は絶えず坂を登り、業績は加速して釈放される。
投資提案:会社は金属3 D印刷業界のトップ企業として、近年下流応用の急速な発展に伴い、会社は航空宇宙分野を深く配置し、持続的に高強度の研究開発を行い、予研型番の着地と計画生産能力の徐々に放出に伴い、業績は跨越式の発展を実現する。同社の20222024年の営業収入はそれぞれ9.0/12.6/17.5億元で、前年同期比63.0%/4.4%/38.6%増加し、帰母純利益はそれぞれ0.24/2.18/3.99億元(株式インセンティブの影響は年間利益1.69/0.42/0.09億元)で、前年同期比146%/792%/83%増加し、PE 472 X/53 X/29 Xに対応すると予想されている。「購入」の評価を与える。
リスク提示:原材料価格の変動リスク、下流需要が予想に及ばず、新規プロジェクトの生産開始進度が予想に及ばないなど。
