\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 601 Lb Group Co.Ltd(002601) )
Lb Group Co.Ltd(002601) は2021年年報を発表した:年間営業収入205.66億元、YoY+45.77%、帰母純利益46.76億元、YoY+104.33%を実現した。
主要製品の価格が大幅に上昇し、生産能力の利用率が向上し、会社の売上高の大幅な増加を牽引した。2021年、同社の主な製品であるチタン白粉、スポンジチタン市場の景気は、販売価格が前年同期比で大きく増加したと同時に、既存のチタン白粉、スポンジチタンの生産能力利用率が向上し、特に同社の塩化法チタン白粉の生産能力が効果的に放出され、同社の売上高の増加を牽引した。会社は年間でチタン白粉87.78万トン、YoY+5.46%を販売している。スポンジチタン1.40万トン、YoY+71.6%を販売しています。
垂直一体化の全産業チェーンの優位性は会社の粗利率を6.58ポイント上昇して41.93%に達し、さらに純利益の著しい成長を牽引した。会社は「チタン精鉱、チタンリッチ材料、チタン白粉、スポンジチタン」の完全な産業チェーンを持っており、各製品の生産に必要な核心技術を把握し、チタン精鉱、硫酸などの原料と合成ルチル、高チタンスラグなどの中間製品の安定供給はチタン白粉とスポンジチタンの持続生産と製品品質を保障し、同時に生産コストを下げ、会社の粗利率の向上を牽引している。このうち、チタン白粉製品の粗利率は9.03ポイントから45.02%に上昇し、スポンジチタンおよび四塩化チタン製品の粗利率は10.53ポイントから22.39%に上昇した。
チタン白粉業界のトップは製品構造を豊富にし、製品の品質を高め、業界の優位地位を強固にする。会社はチタン白粉業界の中で数少ない同時に硫酸法技術と塩化法技術を持つチタン白粉サプライヤーであり、生産能力計算によると、会社は世界最大の硫酸法チタン白粉生産者であり、世界第4位、中国第1位の塩化法チタン白粉生産者である。会社は持続的に塩化法チタン白粉の割合を高め、竜佰禄豊の年間20万トン塩化法チタン白粉生産ラインプロジェクトと新材料会社の年間10万トン塩化法チタン白粉のエネルギー拡張プロジェクトの推進を加速している。そして、後続の生産能力を積極的に計画し、急速に規模を拡大し、中国の塩化法チタン白粉の大発展の先機を奪い、業界の優位地位を強固にする。また、会社は研究開発の投入を増やし、高耐光、超耐候などの新ハイエンド製品を開発し、会社のチタン白粉製品システムを中ハイエンドにアップグレードすることを牽引している。
新エネルギー電池の正負極材料を積極的に配置し、第2の成長曲線を育成する。会社は“大化学工業、低コスト”の発展構想を堅持して、会社の管理、研究開発、技術とサプライチェーンの優位性を利用して、プロジェクトを新築して、協力して、買収などの方式で新エネルギー電池の分野に入って、リン酸鉄、リン酸鉄リチウム、黒鉛負極などの電池材料を研究開発して生産します。会社は河南中炭新材料の100%株式を買収し、中炭新材料の人材と技術面での優位性を利用して黒鉛負極業界に入った。会社は年産20万トン電池材料級リン酸鉄プロジェクト、年産20万トンリチウムイオン電池材料産業化プロジェクト、年産10万トンリチウムイオン電池用人工黒鉛負極材料プロジェクト、年産20万トンリチウムイオン電池負極材料一体化プロジェクト、年産15万トン電子級リン酸鉄リチウムプロジェクトを計画し、そのうち年産20万トン電池材料級リン酸鉄プロジェクト(一期5万トンリン酸鉄)、年間20万トンのリチウムイオン電池材料産業化プロジェクト(一期5万トンのリン酸鉄リチウム)、年間10万トンのリチウムイオン電池用人工黒鉛負極材料プロジェクト(一期5万トンの黒鉛負極)はすでに試作段階に入ったか、生産条件を備えている。会社は自身のチタン白産業での成功経験を参考にして、全産業チェーンと一体化をリチウム電気材料プロジェクトに貫き、第2成長曲線を育成した。
会社の利益予測と投資格付け:チタン白粉業界のリーダーとして、会社は大々的に主業を強化すると同時に、積極的に新エネルギー業界を配置し、第2の成長曲線を育成し、多元化の協同発展の業務モデルを形成している。会社の2021年年報に基づいて、私たちはそれに応じて会社の20222024年の利益予測を調整します。当社の20222024年の純利益はそれぞれ57.87、66.24、75.93億元で、EPSに対応するのはそれぞれ2.43、2.78、3.19元で、現在の株価はP/E値に対応するのはそれぞれ10、8、7倍であると予測しています。「強い推奨」の評価を維持します。
リスクのヒント:製品の価格が下落した。業界の新規生産能力の投入が速すぎる。業界の需要が下落した。
