\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 090 Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) )
イベント:
4月12日、会社は2021年年度報告、2022年第1四半期報告及び四川華油中青エネルギー有限責任会社の28%の株式購入に関する公告を発表した。
(1)2021年に同社の売上高は約185億元で、前年同期比+107.42%だった。帰母純利益は約6億2000万元で、前年同期比-19.27%だった。非課税後の純利益は約6億4000万元で、前年同期比-16.55%だった。このうち、2021年のQ 4社の売上高は約68.5億元で、前年同期比+13.82%、前月比+36.81%だった。帰母純利益は約0.1億元で、前年同期比-92.01%、環比-94.95%だった。非回収後の純利益は約-0.2億元で、環比-109.11%だった。
(2)2022年Q 1会社の売上高は約70.2億元で、前年同期比+1261.8%、前月比+2.46%だった。帰母純利益は約3.9億元で、前年同期比+40.66%、環比+357.9%だった。非課税後の純利益は約3.9億元で、前年同期比+13.46%だった。
(3)2022年4月11日、同社はブルーゴールドエネルギーと「四川華油中ブルーエネルギー有限責任公司の一部の株式譲渡に関する取引契約」を締結し、同社がブルーゴールドエネルギーに保有している華油中ブルーの28%の株式を購入し、最終的に協議して華油中ブルーの28%の株式権の譲渡価格を人民元約2.3億元と確定した。
コメント:
LNGの量価上昇は21年の売上高の増加を牽引し、全産業チェーンの優位性は22年Q 1の業績が大幅に増加した:2021年の会社の営業収入は前年同期比で大幅に増加し、主なLNGの量価は前年同期比で大幅に増加し、LPG価格は前年同期比で大幅に増加した。LNG方面、2021年、会社のLNG製品の国内販売量は基本的に安定している。同時に、会社は自身の良好な国際信用と自主船運の優位性を借りて、国際LNG市場に現れた「価格差、情報差、時間差」を十分に利用し、船貿易結合、期現結合、長短結合、内外結合などの組み合わせ戦略を通じて、国際業務規模を拡大し、年間会社のLNG製品の販売量は202.6万トンに達し、前年同期比55.77%増加した。売上高は98.8億元に達し、前年同期比69.48%増加し、量価の上昇を実現した。LPGの方面で、2021年会社は市場を開拓することを年度経営の重点として、引き続き華南地区のLPG市場でのリード地位を固めて、業務の競争優位性は持続的に増強して、また会社は化学工業の原料市場での配置を加速して、構造の調整は加速して、年間会社のLPG製品の販売量は177.3万トンに達して、前年同期比12.44%増加して、販売収入は78.1億元に達して、前年同期比64.0%増加しました。利益の面では、需要の増加、地政学、疫病の解封、極端な天気、ヨーロッパの天然ガスの在庫が低位にあり、風光発電量の供給不足、「北渓-2」の通気が阻害されるなどの要素の影響を受け、2021年以来、国際LNGの需給構造の不整合問題が明らかになり、価格の持続的な上昇を推進し、会社の21年間の利益を下落させた。2022 Q 1会社の売上高は約70.2億元で、前年同期比+1261.8%で、主にLNG製品の販売数量と販売単価が前年同期比大幅に上昇し、LPG販売単価が前年同期比上昇幅が大きいことによる。会社が積極的に外部の挑戦に対応することから利益を得て、双気源の保障と全産業チェーンの優位性が際立って、同時に積極的に市場を開拓して、経営規模の逆勢が拡大して、利益能力は着実に向上して、2022 Q 1会社は母の純利益の約3.9億元を実現して、前年同期比40.66%増加して、前月比3571%増加します。
炭素中和がエネルギー転換を加速させる背景の下で、天然ガスの未来の発展空間は広大である:高熱値、低炭素排出の化石エネルギーとして、天然ガス単位の熱値炭素排出は石炭の60%程度にすぎない。われわれは、中国の二重炭素目標の制約の下で、天然ガスは一次化石エネルギーを清潔にすることとして、中国の炭素排出の成長速度を緩和する重要なツールであり、非化石エネルギーの使用割合が大幅に向上していない前提の下で、天然ガスは中国の「炭素中和の道」の中で重要な役割を果たすと考えている。現在、国と地方の各級政府はすでに相次いで天然ガスなどのクリーンエネルギーの使用を奨励する関連政策を打ち出し、新上プロジェクトに対してクリーンエネルギーの優先使用を要求し、重点エネルギー使用分野(例えば民用エネルギー、工商業用エネルギーなど)で「石炭改ガス」を実施し、天然ガスで石炭、重油、ディーゼルオイルなどの高汚染燃料を代替し、中国の天然ガス需要は増加態勢を呈し、未来の中国の天然ガスは広大な発展空間を持つと予想されている。中国の取引先の構造の最適化、資源プールは絶えず大きくなり、会社のLNG業務の発展品質は持続的に向上している:複雑な国際中国情勢に直面して、会社は自分の全産業チェーンの優位性を十分に発揮し、中国の取引先の構造の最適化と大資源プールの作成を2つの重要な手がかりとし、サービス能力とLNG製品の競争力を絶えず強化している。2021年、工業(園区)ユーザー、ガス発電所、大顧客などの直接端末ユーザーの販売量が会社の中国販売量に占める割合は70%を超えた。同時に、都市ガス、貿易商を代表とする仲介業者の取引先は販売の重要な補充となり、会社の取引先の構造と品質は著しく最適化され、向上した。同時に、会社は「海気資源プール」を堅持し、国際業務規模が著しく拡大し、LNG製品は中国台湾、韓国、インドなどの地域で異郷上陸を実現し、「長約ガス+現物ガス」の資源プールの潜在力が十分に解放され、未来の中国の販売規模をさらに拡大するために良好な資源基礎を築いた。また、同社は「陸に上がり、端末に着き、華南に出る」LNG業務発展戦略に基づき、「陸気資源プール」の建設を引き続き強化し、「陸資源プール」の配置を借りて華南以外の市場を積極的に開拓し、LNG業務の発展品質を持続的に向上させる。
LPG需要量は持続的に着実に増加し、会社は化学工業原料用ガスの配置を加速し、発展動力は強い:2011年以来、中国のLPG需要量は着実に増加傾向を維持し、20112020の見かけ消費量の年平均複合成長率は11.3%である。2021年、中国のLPGの見かけ消費量は6988万トンに達し、前年同期比10.59%増加した。化学工業原料用ガスは最も高いLPG消費用途を占め、中国のLPG市場の主な増加量でもある。近年、中国の化学工業原料が軽質化の方向に発展した影響を受けて、LPGは石油脳、石炭などの経済性と環境保護性よりも優れた原料として大量に運用されている。LPG深加工装置の生産能力の拡大に伴い、化学工業原料に用いるLPG需要量は持続的に増加している。2021年、会社は山東地区で専門の化学工業業務チームを設立し、化学工業原料用ガス市場の配置を加速させ、段階的な成果を収めた。また、2021年9月、同社はPDH生産サプライヤーの巨正源と協力協定を締結し、低温プロパン相互接続プロジェクトに共同投資し、今回の協力を通じて化学工業原料用ガス市場に正式に進出した。同社の化学工業原料用ガス市場の加速配置に伴い、将来のLPG業務は強力な発展エネルギーを獲得する見通しだ。
華油中藍の28%の株式を買収し、内陸ガス源をさらに拡大する:華油中藍は四川省巴中市に位置し、敷地面積は355ムーで、陸上LNGの生産、流通、販売分野に専念し、一期LNGの液化生産能力は150万元/日(30万トン/年に換算)であり、二期計画LNGの液化生産能力は150万元/日であり、現在、土地徴収、公用補助工事の建設が完了し、西南地区の単体規模が最大の天然ガス液体化学工場である。この地域の重要なLNGプロバイダです。
上流資源の面では、現在、華油中藍上流の天然ガス資源は元ダムガス田に由来し、川ガス東送連絡線4号弁室と凱門駅を通じてダウンロードし(弁室は標的会社の工場から約70メートル離れている)、十分なガス源保障を持ち、一定の購買コストの優位性を備えている。華油中藍株権の買収を通じて、会社は「陸気」資源の面で重要な支点を獲得し、「海気+陸気」の二重ガス源構造を初歩的に形成し、同時に間接的に地域間発展を実現し、市場放射範囲は四川、陝西、湖北などの一部の地域に拡大し、托華油中藍ガスステーションシステムによって間接的に自動車ガス市場に切り込み、端末応用分野を拡大する。「上陸、端末、出華南」を推進するLNG業務発展戦略がさらに実施された。
水素エネルギー分野への進出の優位性は明らかで、会社の発展の未来は期待できる:2021年12月、会社は巨正源と合弁会社を設立する形式で、水素エネルギー産業の発展協力を展開し、巨正源ポリプロピレンプロジェクトの副産水素資源を十分に利用し、水素エネルギー分野に進出すると発表した。LNGとLPGの業務に頼って、会社は水素エネルギー産業に参加する先天的な優位性が明らかで、化石エネルギーの水素製造の面で資源とコストの優位性を持っている。現在、会社が初歩的に確定した水素エネルギーの配置方向は水素製造と浄化技術の開発導入、PDH装置の副産水素の精製、天然ガスの再整備水素製造、電解水水素製造などを含む。同時に、会社は水素エネルギー政策の着地と水素燃料電池自動車市場の変化に密接に注目し、市場の潜在的な需要に基づき、天然ガスの水素製造、電解水の水素製造などを積極的に配置し、市場に規模化、低コストの交通燃料の平価用水素を提供し、未来の新しい業績成長点を構築する。利益予測、評価と格付け:国際LNG価格の大幅な上昇を考慮して、会社のコスト圧力が増加したため、私たちは会社の20222023年の利益予測を下げて、2024年の利益予測を追加しました。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ10.64億元(24%引き下げ)、12.57億元(31%引き下げ)、15.18億元で、EPSに換算するとそれぞれ2.40、2.84、3.43元/株と予想されている。2021年以来、会社の「上陸、端末、出華南」戦略は絶えず推進され、LNG、LPG業務は持続的に最適化され、同時に水素エネルギー分野に進出し、新しい業績成長点を育成し、未来の発展エネルギーは強い。私たちは依然として会社の「購入」格付けを維持しています。
リスク提示:原材料と製品の価格が変動し、下流の需要が予想に及ばず、生産能力建設リスク、研究開発リスク、新製品市場の開拓が予想に及ばない。
