\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
核心的な観点.
歴史の長い生態酒のリーダーで、主業は中高級白酒への転換に成功した。会社は徽酒の代表の1つとして、そのブランド「 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) 」は紀元前106年に源を発し、生態酒造のリーダーである。2015年、同社は生態洞蔵シリーズのハイエンドとハイエンドの白酒を積極的に発売し、現在、同社の売上高の主な源となっており、2021年のQ 3中高級白酒の販売比は71.47%を占めている。会社の高毛利率の中高級白酒の販売比が向上するにつれて、会社の利益能力は著しく改善され、2021年のQ 3会社の毛利率は68.47%だった。
安徽省及び周辺の白酒市場の潜在力は大きく、徽酒の発展に豊かな土壌を提供している。安徽省と周辺の江蘇、河南、山東省は巨大な白酒消費者を持っており、いずれも白酒生産販売の大省である。消費のアップグレード傾向の下で、ハイエンドとセカンダリのハイエンドの白酒はチャンス期を迎える見込みだ。1)江蘇省は経済が発達し、白酒の主流価格帯が高く、市場規模は2023年に800億元に達し、成長率が速いことが期待されている。2)安徽省の白酒の主流価格帯は高いレベルにあり、市場規模は2022年に300億元を突破する見込みである。省内の酒企業の競争力が強く、省内の白酒構造には最適化と向上の空間がある。3)山東省、河南省の酒企業の競争力は強くなく、地方の酒企業に大きな市場空間を残し、2023年の市場規模はそれぞれ743億元、500億元に達すると予想されている。また、ハイエンドとハイエンドの白酒の割合と規模は急速に向上する見込みだ。
ブランド、製品、ルートがそろっており、会社は業績の速い車線に入る見込みだ。製品端、会社の現在の製品体系は40元から2188元までの価格帯をカバーしているが、核心的な焦点は明確で、洞蔵シリーズの発売から中高級白酒市場に力を入れ続けている。ブランドの端で、会社は6大生態体系に頼って、生態酒造を提唱し、リードしている。英国のブランド評価機関「BrandFinance」が発表したランキングでは、同社は白酒ブランドの5位だった。会社はブランド宣伝の上で陳腐化して新しいものを出して、しっかりと“三大行動”システムの工事を推進して、消費者との相互作用を強化します。ルートの端で、会社は販売を主とし、異なるシリーズの製品は異なる子会社が管理している。会社は安徽省内の市場を深く耕し、「小商制」戦略を堅持し、競争が激しい状況の下で、会社がルートのコントロール力を高め、柔軟に包囲を突破するのに役立つ。安徽省の省外市場では、会社は資源を集中して核心都市を重点的に開発し、2015年から省外ディーラーの数が急速に増加し、ルートの開拓効果が著しく、省外の収益は新しい段階に入り、40%近くを占めている。
投資アドバイス
会社の生態洞蔵シリーズは市場の認可度が高く、製品構造のアップグレード戦略の推進が順調であることを考慮した。21/22/23年のEPSはそれぞれ1.69/2.28/2.84元、対応PEはそれぞれ41.12/23.16/18.57 Xと予想され、初めてカバーされ、「強い推薦」の格付けを与えた。
リスクのヒント
経済に予想を上回る変動が現れた。食品安全;改革の進度は予想に及ばない。
