\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 601 Lb Group Co.Ltd(002601) )
イベントの説明
4月13日、同社は2021年の年報を発表し、2021年の営業収入は205.66億元で、前年同期比45.77%増加した。利益総額は55.19億元で、前年同期比95.70%増加した。上場企業に帰属する株主の純利益は46.76億元で、前年同期比104.33%増加した。
業績は倍増し、チタン白粉の高景気度が続いている。
同社の2021年の業績は倍増し、帰母純利益は46.76億元に達し、前年同期比104.33%増加し、非を差し引いた帰母純利益は46.14億元で、前年同期比83.97%増加した。このうち、Q 4は帰母純利益8.46億元を実現し、前年同期比149.48%増加した。会社の業績は過去最高を記録し、主にチタン白粉の景気が上昇し続け、会社のチタン白粉製品の継続量と価格が上昇傾向にある。2021年以来、チタン白粉の価格は上昇を続け、2021年のチタン白粉の平均価格は19156元/トンで、前年同期比37.33%上昇した。このうち2021 Q 4チタン白粉の平均価格は19851元/トンで、前年同期比34.34%上昇し、前月比1.47%上昇した。同時に、チタン白粉市場の生産と販売が盛んで、会社はチタン白粉の生産と販売の「双90」の目標をめぐって、相場を把握し、チタン白粉の生産能力の利用率を高め、特に塩化法の生産能力が有効に釈放され、原材料と補助材料の価格が大幅に上昇したが、会社の垂直一体化の全産業チェーンの競争優位性が十分に現れ、会社の純利益は前年同期比大幅に増加した。2021年会社はチタン白粉を90.22万トン生産し、前年同期比10.41%増加し、そのうち硫酸法チタン白粉を64.61万トン生産し、前年同期比6.86%増加し、塩化法チタン白粉は25.62万トン増加し、前年同期比20.52%増加した。チタン白粉は87.78万トンで、前年同期比5.46%増加し、そのうち、中国の販売台数は51%を占め、国際販売台数は49%を占め、硫酸法チタン白粉は62.12万トンで、前年同期比2.75%減少し、塩化法チタン白粉は25.66万トンで、前年同期比32.52%増加した。
塩化法チタン白粉の生産能力を拡張し、チタン白粉の蛇口の地位を強固にする。
会社は中国で唯一大型硫酸法と沸騰塩化法の2種類のチタン白粉の生産技術の全プロセスを同時に掌握した業界のリーダーとして、塩化法のチタン白粉の生産能力を引き続き拡大している。会社は50万トンの西チタン精鉱のアップグレード転化塩化チタンスラグの革新プロジェクトの基礎の上で、20万トンの塩化チタン白粉とバナジウムバリウムなどの希少金属総合回収モデルプロジェクトを新築することに投資し、同時に100万トン/年の高塩廃水深さ処理プロジェクトを建設し、攀枝花バナジウムチタン磁鉄鉱の総合利用を実現し、塩化法チタン白粉の技術優位性を引き続き拡大し、市場競争力を向上させる。公告によると、20万トンの塩化チタン白粉及びバナジウムバリウムなどの希少金属総合回収モデルプロジェクト(100万トンの高塩廃水処理プロジェクトを組み合わせた)は年間20万トンの高級塩化チタン白粉、4.3万トンの塩酸、10万トンの焼塩基、400トンの五酸化バナジウム、20トンの酸化バリウムを生産し、プロジェクトの総投資は35億元で、建設周期は4年6ヶ月で、現在、このプロジェクトは塩辺県発展と改革局で届出を完了した。会社の塩化法チタン白粉の生産能力の拡張は、中国の塩化法チタン白粉業界での会社の先発優位性を強固にし、製品構造を最適化し、市場競争能力を強化し、市場占有率を高め、未来は会社の新しい利益成長点になることが期待されている。
新エネルギー材料分野の配置を加速させ、第2の成長曲線を育成する。
会社は新エネルギー材料分野の配置を加速し、「チタン白粉+新エネルギー」の二輪発展モデルを構築した。現在、同社は新エネルギー材料分野で5つのプロジェクトを計画しており、(1)年間20万トンのリン酸鉄プロジェクトを含め、総投資額は12億元で、3期に分けて建設されている。1、2期はそれぞれ5万トンの生産ラインを建設し、3期は10万トンの生産ラインを建設し、現在1期はすでに生産条件を備えている。
（2）年間10万トンのリチウムイオン電池用人工黒鉛負極材料プロジェクトを生産し、総投資額は15億元で、二期に分けて建設する。第1期は2.5万トンの生産ラインを建設し、第2期は7.5万トンの生産ラインを建設し、現在第1期はすでに生産条件を備えている。(3)年間20万トンのリン酸鉄リチウムプロジェクトを生産し、総投資額は20億元で、3期に分けて建設する。一、二期はそれぞれ5万トンの生産ラインを建設し、三期は10万トンの生産ラインを建設し、現在一期はすでに試作段階に入った。(4)年間20万トンのリチウムイオン電池負極材料一体化プロジェクトを生産し、総投資額は35億元で、三期に分けて建設する。1期、2期はそれぞれ年間5万トンのリチウムイオン電池黒鉛負極材料生産ラインを建設し、3期は年間10万トンのリチウムイオン電池黒鉛負極材料生産ラインを建設した。(5)年間15万トンの電子級リン酸鉄リチウムプロジェクトを生産し、総投資額は20億元である。
会社は新エネルギー材料分野の配置を加速し、リン酸鉄及びリン酸鉄リチウム、人工黒鉛負極などの電池材料を開拓し、チタン産業の優位性を固めると同時に、塩化法チタン白粉の生産能力を引き続き拡大し、将来「チタン白粉+新エネルギー」の二輪発展モデルを形成し、資源の総合利用から新材料生産への転換を実現し、下流への一体化優勢を持続的に構築する見込みである。
産業チェーン一体化の優位性は明らかで、「大化学工業、低コスト」のベンチマーク企業を構築する
同社は「チタン精鉱-塩化チタンスラグ-塩化法チタン白粉-スポンジチタン-チタン合金」の完全なチタン産業チェーンを構築し、101万トン/年の生産能力を持ち、今回のチタン白粉の景気サイクルを十分に受益し、規模化と一体化の優位性を実現する。また、会社は塩化法の全産業チェーン、技術改善及び国産化などの面で明らかな優位性を持っており、会社の原料チタン鉱のセット、規模効果と循環経済効果による高品質低コスト競争優位性も徐々に現れている。同時に、塩化法の生産技術は省エネ・環境保護の面で著しい優位性を備えており、長期的に見ると、国の「炭素達峰」、「炭素中和」の政策要求に合致している。会社は相前後して30万トンの塩化法チタン白粉の生産能力を計画し、会社の製品構造をさらに調整し、会社のチタン白粉製品のハイエンド分野での応用における割合を高め、市の占有率を高めると同時に、資源配置を最適化し、会社の持続可能な発展能力を強化すると同時に、新エネルギー源の正極材料、負極材料の産業配置を強化し、産業化の中で「大化学工業」と「低コスト」の2大目標を実行することを堅持した。循環経済のベンチマーク企業を構築する。
投資アドバイス
同社の20222024年の純利益はそれぞれ56.85、68.74、75.77億元で、前年同期比21.6%、20.9%、10.2%増加したと予想されている。対応PEはそれぞれ10,8,7倍であった。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
（1）原材料及び主要製品の価格変動による各項目のリスク；
（2）安全生産リスク；
（3）環境保護リスク；
（4）プロジェクトの生産開始進度が予想に及ばない
