\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 558 Nantong Guosheng Intelligence Technology Group Co.Ltd(688558) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は11.37億元で、前年同期比54.54%増加し、帰母純利益は2.00億元で、前年同期比66.74%増加し、非帰母純利益は1.78億元で、前年同期比69.35%増加した。市場予想をやや上回る。
市場需要が旺盛+生産能力が向上し、2021年に業績が高成長を実現した。
(1)成長性:2021年、会社の売上高は前年同期比54.54%増加し、帰母純利益は前年同期比66.74%増加した。主な原因:1業界レベル:2021年、中国工作機械工具業界は2020年下半期以来回復的な成長態勢を継続し、下流の需要が旺盛で、航空宇宙、新エネルギー自動車、風力発電などの業界の設備投資需要が大幅に向上した。②会社レベル：更にデジタル制御工作機械と自動化ラインを核心とする主業の戦略方向に焦点を合わせ、戦略的に板金溶接部品の対外販売を削減し、内部のセット能力をさらに向上させ、製造サイクルを短縮し、製造効率を高める。同時に募集プロジェクトの建設を加速させ、生産規模を持続的に拡大し、さらに生産能力の向上を牽引する。2021年、会社の核心業務のデジタル制御工作機械の収入は前年同期比74.58%増加し、全体規模の増加率を上回った。
(2)利益能力:2021年、会社の売上高の粗利益率は25.72%で、前年同期比2.45 pct下落した。②2021年に鋼材原材料価格が上昇し、装備部品の粗利率が低下した。会社の販売純金利は17.73%で、前年同期比1.16 pct増加し、原材料の値上げを背景に、会社の利益レベルがさらに向上し、会社のコスト管理能力が持続的に向上していることを示した。
(3)キャッシュフロー:歴史上、会社の経営活動によるキャッシュフローの純額はずっと正の値であり、2021年は0.94億元である。私たちは、これは経営の安定した表現であり、長年にわたって会社が出荷までの入金モデルを堅持してきたことが、会社が生産した製品に対する自信を示していると考えています。同時に、会社はサプライチェーン側で、支払い周期が規範的で正常で、サプライヤーと協力して長年借金をしたことがなく、歴史上借金紛争が発生したことがなく、結果として、会社は購買側で価格交渉能力が強く、供給周期が速く、それによって会社の競争力をさらに強化した。
研究開発の投入は持続的に増加し、核心機能部品の自制率はさらに向上した。2021年、会社の研究開発は0.58億元を投入し、前年同期比60.91%増加し、営業収入に占める割合は5.09%だった。持続的な研究開発の投入は機能部品の製品品質と安定性の着実な向上をもたらし、機能部品の種類は引き続き増加している。五面加工の全自動直角ヘッドの自制率をさらに向上させ、自制能力は顧客の需要を完全に満たす。デジタル制御フライス盤の主軸の自家製率は80%に向上した。竜門、臥加用電主軸持続試験中;竜門主軸全歯車伝動部分は歯車箱、伝動機構の設計と試作を含む。大電力フライス主軸と大負荷高精度回転テーブルの設計と主要部品の試作を完成した。
生産能力の解放は会社の長期成長空間をさらに開く。現段階では、会社の規模が持続的に増加する主な制約要素は生産能力の不足から来ている。1年余りの新生産能力の建設を経て、2021年9月、会社の募集プロジェクトの竜門製品はすでに新工場区に生産を開始し、第4四半期には徐々に増加し、今年から徐々に量を放出し始めた。会社の計画によると、2021年に生産能力の50%を釈放し、来年には完全に生産を達成する。同時に、会社は製品の生産配置を最適化し続け、古い工場区の一部の職場は昨年9月に改造(改造後の職場は主に臥加、臥われわれは、新生産能力の徐々に放出と古い生産能力の改造を重ねて最適化し、会社の製品配置がより合理的で、未来の成長が可能であると考えている。
「購入」格付けの維持:20222024年の帰母純利益は2.79億元、3.54億元、4.47億元で、対応するPEはそれぞれ16、11、10倍と予想されています。
リスク提示:業界の景気が低下するリスク、主要原材料及び外注部品の価格変動リスク。
