\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
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会社は年報を発表し、2021年度の営業収入は59.85億元で、同+13.15%である。帰母純利益は9.29億元で、同+15.35%である。非純利益は7.99億ドルで、同+15.95%である。EPSは1.84元/株で、10株ごとに8.5元(税込)の配当をしている。
投資のポイント：
1、一年中平穏に官を収め、ナッツは明るい目をしている。今年の春節の時間が比較的に早く、贈り物の需要が旺盛であるなどの要素のため、会社の年節の販売は良好で、瓜、ナッツ類の販売はいずれも比較的に速く増加し、2021 Q 4の収入は前年同期比28.33%増加し、前月比で加速した。製品別では、2021年のヒマワリ/ナッツ/その他の製品の収入はそれぞれ39.43/13.66/6.75億ドルで、前年同期比+5.86%/+43.82%/+9.94%だった。(1)国葵は下半期に14.3%増加し、上半期より成長率が上昇した。1経典の赤い袋は原料のアップグレード、弱い市場の向上、沈下市場の精耕、海外市場の開拓などの多重措置の下で依然として安定した成長がある。2風味瓜子は着実に育成され、藤椒瓜子の普及都市が増加し、新製品の陳皮瓜子は一部の地域で試売のフィードバックが良好である。③高級瓜子葵珍は原料と製品力をアップグレードし、売上高の増加が比較的に速く、将来会社は瓜子のハイエンド化プロセスを引き続き推進する予定で、製品構造は持続的にアップグレードする見込みである。(2)ナッツは高増加を維持し、Q 4は明るい目を成長させる。1会社はナッツの小黄袋に焦点を当て続け、「鮮度を保つ」と「高栄養」の2つの記憶点を強化し、年間10億元近くの売上高を実現した。2益生菌とオートミールの毎日ナッツの年間売上高はいずれも1億元を突破した。3ナッツギフトボックスは目が明るく、祝日の販売量の向上が速く、特に屋根ボックス版のナッツギフトボックスは3、4線市場で浸透率が向上し、収入の新たな増加に貢献している。
2、Q 4の粗利率は上昇し、年間利益能力は安定しており、値上げ効果は徐々に釈放される見通しだ。同社の2021年の粗利率は31.95%で、前年同期+0.06 pct、Q 4の粗利率は前年同期+5.23 pctから33.43%となった。年間の費用率の変化は比較的小さく、前年同期+0.21 pct、販売費率/管理費率は前年同期比それぞれ+0.34/-0.16 pct、純金利は0.31 pctから15.53%に上昇し、主な原因は所得税率が前年同期比1.8 pctから17.5%に低下した。Q 4製品の宣伝と春節の販促の投入が増加したため、会社の販売費率は前年同期+5.60 pctから12.43%に達した。このため、単Q 4純金利は前年同期比0.90 pct減の15.90%となった。今年以来、瓜の原材料価格は引き続き上昇しているが、同社は春節前に瓜の新購入シーズンをスタートさせ、値上げ幅はコストの上昇幅を基本的にカバーできると予想している。同時に、会社は値上げのきっかけを借りて、赤い袋の瓜の品質を高め、ハイエンドの瓜のブランドと包装のアップグレードを引き続き推進し、ブランドの投入を増やし、製品の構造を最適化する予定で、長期的に見ると、瓜のシリーズの製品の粗利率は安定した中で上昇する見込みだ。
3、内部調整と外部ルートの開拓を着実に推進し、長期成長のロジックを確定する。昨年、会社は内部組織の構造を調整し、マーケティングシステムの改革を推進し、品目と販売の2つのシステムを設立し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の統合と協調を強化し、内部経営効率を効果的に向上させた。製品端瓜子の品種は引き続き風味化製品を開拓し、新しい味が頻出している。例えば、アイスクリーム瓜子、桂花ミルクティー味瓜子など、藤椒瓜子の試売都市範囲は今年さらに拡大する見通しで、ナッツ端オートミール、益生菌は依然として着実に普及しており、浸透率と貢献収入は持続的に増加する見込みだ。2021年、会社は設立20年をめぐってシリーズマーケティングを展開し、中国の国家地理と手を携えて初のナッツドキュメンタリー「交渉、時間の種」を作り、複数の連名製品を発売した。ナッツの面では、科学普及ナッツの栄養知識に力を入れ、ナッツ博士の専属IPを作ってダイナミックなビデオ伝播を行う。水路端はルート精耕戦略を積極的に推進し、ルートデジタル化プラットフォームは端末サイトの数を12万軒近く掌握し、精耕市場の舗装率、店舗の活性化率及び月一人当たりの産出が徐々に向上している。電子商取引のルートはマーケティングの革新、震える音の生放送などの新しいルートを通じて突破して、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 資源の焦点とマーケティングの協同、私域の全会員体系の運営などの措置を通じて、下半期に下落傾向を転換して、年間を通じて順調にプラスの成長を実現します。最近の疫病は発酵したが、会社は3月にオフシーズンに入り、影響は限られていると予想されている。2022年、会社は「百億の収入、百万の端末」の「二百戦略」を断固として実行し、製品構造の最適化とアップグレードを続け、端末のカバーとコントロール力は引き続き向上し、業績の比較的速い成長を維持することを助力すると予想している。
利益予測と投資格付け Chacha Food Company Limited(002557) はレジャー食品業界のトップ企業で、ブランドの知名度と美誉度はいずれも高く、価格交渉能力が強く、コスト上昇に対するリスク抵抗能力が優れている。当社は20222024年にEPSがそれぞれ2.18元、2.55元と2.96元で、PEに対して27、23、20元で、「購入」格付けを与えると予想している。
リスク提示1)食品安全リスク;2）新製品の普及が予想に及ばない；3)疫病の影響が予想を超えた。4）コストの上昇が予想を上回る；5)チャネル開拓が予想に及ばないなどのリスク。
