現在、外需の増加は靭性を持って中国の輸出の基本面を支えており、3月には港の貨物源備蓄輸出が著しい影響を受けていない。しかし、3月以来、中国の疫病の広範囲な拡散による管理が厳しくなり、中国の内陸輸送量が著しく低下し、サプライチェーンと中国企業の生産に影響を与える一方で、港の輸出貨物源の補充にも影響を及ぼしている。そのため、輸入と輸出に二重の牽引が生じる。最近、国務院、発改委員会、交通部などの多くの部門はすでに各種会議を通じて、交通輸送の渋滞点を突破し、物流業界の回復を助け、経済成長をさらに牽引することを強調し、4月以降の影響は著しく弱まる見通しだ。
事項:2022年3月、中国の輸出額(ドル口径)は前年同期比14.7%(Wind一致13.1%)増加し、1-2月は16.3%だった。輸入額(ドル口径)は-0.1%(Windは8.2%)増加し、1-2月は15.5%だった。貿易差額は473億8000万ドルだった。これについて私たちは以下のように評価します。
海外需要の粘り強さは中国の輸出を支えているが、3月の疫病が内陸輸送などに与える影響は4月の輸出の伸び率を牽引する。
2022年3月の輸出の伸び率は14.7%で、市場の予想を上回った。3月の環比値は26.9%で、過去10年間の環比平均値の25.9%をやや上回り、3月の全体輸出は好調だった。中国の米国、EU、ASEAN、日本への輸出伸び率はそれぞれ22.4%、21.4%、10.4%、9.7%で、米欧への輸出はアジア地域より著しく高い。現在の輸出の論理は依然として変わっていないが、短期的に見ると海外需要(主に米欧)は境界緩和の傾向があり、歴史的な表現に比べて景気度は依然として高く、輸出の伸び率も境界緩和を示すと予想されているが、依然として高い伸び率を維持している。私たちは4月5日に発表した報告書「2022年3月の経済金融データの展望:疫病の衝撃は第1四半期の経済成長を圧迫する可能性がある」で、港の対外貿易のスループットから見ると、3月の輸出は疫病の影響が限られていると強調した。港には貨物源の備蓄があるからだ。業界から見ると、上海を例にとると、2021年の上海の主な輸出商品は自動車、船舶、集積回路、ジュエリーなどを含み、上海の全国総輸出の割合は7%だった。3月以上の業界の輸出の前年同期比の伸び率の中で、自動車の下落が最も顕著で、残りの集積回路、船舶、医療機器などの伸び率はやや弱まっている。全体的に疫病の輸出への牽引は3月のデータに一定の表現があると推定されているが、明らかではなく、4月の変化が顕著になる見通しだ。3月以来、中国の疫病の広範囲な拡散による管理制御が厳しくなり、中国の内陸輸送量が著しく低下し、サプライチェーンと中国企業の生産に影響を与える一方で、港の輸出貨物源の補充にも影響を及ぼしている。3月、8大ハブ港のコンテナのスループットは前年同期比1.8%(前値3.8%)増加し、そのうち対外貿易は3.9%(前値2.7%)増加し、内貿易は前年同期比3.9%(前値3%)増加した。4月の輸出は短期的に疫病の影響を受けてある程度下落する見通しだ。
輸入は季節性よりやや弱く、中国の需要は弱く、輸入の増加を牽引し続けるだろう。2022年3月の輸入の伸び率は-0.1%で、前月比の伸び率は22.3%で、過去10年間の平均値をやや下回ったのは22.3%だった。輸入国から見ると、中国の対米、欧州、ASEAN、日本の輸入伸び率はそれぞれ-12%、-11.6%、2.7%、-9.8%で、ASEANへの輸入伸び率は他の地域より優れている。商品から見ると、輸入が増加を維持しているのは主に天然ガス、原油などの原材料で、完成品の大部分は異なる程度の下落を示している。原材料関連の輸入の増加の一部は価格の貢献から来ており、全体的には主に中国の需要が弱いため輸入が下落している。4月に疫病の影響を受け、中国の生産と輸出が圧迫される背景の下で、輸入も比較的良い表現が難しい。
疫病の拡散と管理制御政策のグレードアップは経済流動分野に大きな圧力をもたらし、サプライチェーンの中断は経済波及面が広く、4月の輸出はこの騒ぎを受けるだろう。3月以来、疫病の波及省は徐々に増加し、オミク戎の伝播がより急速になったため、疫病管理政策も厳しくなった。しかし、地域間の輸送物流にも著しい衝撃を受け、経済への波及面が広がっている。疫病が比較的に深刻な長春と上海と周辺都市は、自動車と部品生産の重点区域であり、業界生産が受けた影響は関連輸出入に牽引されている。私たちは港の貨物源の補充が影響を受けたため、4月の輸出がこれに巻き込まれて妨害される可能性があると予想しています。しかし、国務院、発改委員会、交通部はすでに各種会議を通じて、交通輸送の渋滞点を突破し、物流業界の回復を助け、経済成長をさらに牽引することを強調し、4月以降の影響は著しく弱まる見通しだ。
