2021年、サンプル企業の利益能力は大幅に低下した。企業の販売が悪く、投資心理状態はさらに慎重だ。
住宅企業はレバレッジに行かなければならないから、自分からレバレッジに行かなければならない。業界は収縮が続く中で一連の信用リスク事件を迎えている。
業界の競争構造に著しい変化が発生した。過去6ヶ月の土地補充の多少は、企業の融資ルートが円滑であるかどうか、未来の市占率が向上する可能性があるかどうかを検証する重要な要素である。
収入は着実に増加したが、利益能力は大幅に低下し、純利益は前年同期比大幅に下落した。上場住宅企業(私たちが年報を発表した、市場価値100億以上の不動産企業をサンプルとし、以下上場住宅企業またはサンプル企業と略称する)の2021年の営業収入は前年同期比17.0%増加し、成長率は2020年とほぼ横ばいだった。しかし、純利益率は10.0%に大幅に下がり、粗利率は21.5%に下がった。そのため、上場住宅企業の純利益は前年同期比19.3%減少した。また、決算権益比は引き続き低下し、上場住宅企業の業績は23.5%低下した。
企業の販売が滞り、投資心理状態は非常に慎重である。サンプル企業の2021年の売上高は前年同期比4%増加し、販売面積は前年同期比1%減少し、業界平均をやや下回り、業界の頭部集中度は低下した。これは、一部のベンチャー企業の販売が不振だからだ。信用波紋が続き、集中度の低下は2022年には変わらない(高信用大手のシェアは上昇するが)。上半期の土地市場は深刻な機会の欠如のため、下半期の販売と融資はまた非常にでこぼこで、多くの企業の投資心理状態は非常に慎重である。完全なサンプル企業が2021年に土地を取得した金額は同期販売の31%を占め、土地を取得した面積は同期販売面積の78%を占め、業界は土地を減量し、在庫は純減少した。企業も建設プロジェクトの進度をある程度遅らせ、完成したサンプル企業が2022年初めに制定した新着工計画は27%減少し、竣工計画は11%減少したことを明らかにした。一部の企業はプッシュ計画を大幅に引き下げた。
レバレッジを深く取り除き、応急株式融資を行う。上場住宅企業の2021年末の純負債率は52%で、前受金を除いた貸借対照表は68%で、現金の1年以内の利息負債に対するカバー割合は186%で、レバレッジを取り除くプロセスはまだ続いている。表外負債の存在は、業界の実際のレバレッジ除去の力を意味し、報告書よりも激しいことを示している可能性があります。監督管理資金を前売りし、協力者が資金を凍結したため、企業の帳簿通貨資金全体が多くなったが、信用リスクはますます激しくなった。一部の企業は「応急型株式融資」を展開し、つまり低点で株式を発行し、負債を返済する。
業界の競争構造が急変した。2022年に業界の競争構造がかつてない変化を遂げたことに気づいた。これは優勝劣敗を意味するだけでなく、協力プロジェクトが日増しに減少し、非公開市場が日増しに小さくなっていることを意味している。全体的に見ると、2021年10月から2022年3月までの土地取得の総規模は、企業の将来の業界ランキングが上昇するか低下するかを大きく決定していると考えられています。過去6カ月間、土地を補充したことで、利益能力を効果的に向上させるだけでなく、販売可能な資源を増やすことができるからだ。もちろん、このような土地を補充する行為も、債券の買い戻しや信用の格上げよりも、企業の資金チェーンが良好であることを証明している。
リスク提示:一部の企業の利益能力が低下するリスク、一部の地域政策がタイムリーで有効でないリスク、一部の地域販売は疫病の影響が大きいリスクを受けている。
投資戦略-信用から効率まで。市場の焦点は過去数ヶ月で信用されており、高信用の企業の市場占有率が明らかに向上すると信じています。しかし、次の段階の効率も投資家の視線に戻り、投資家は開発能力のすべての面に注目すると考えています。私たちは政策が広い背景の下で、不動産ブルーチップ企業の持続可能な投資機会をよく見て、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、緑城中国、 Gemdale Corporation(600383) 、龍湖グループ、万科企業、 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、美の置業と華潤の置地を推薦します。
