\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 01 Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
事件:会社は2021年業績速報と2022年第1四半期業績予告を発表し、そのうち2021年に営業収入36.9億元(+63%)を実現し、帰母純利益12.8億元(+89%)を実現し、非帰母純利益12.1億元(+95%)を実現した。2022年第1四半期に帰母純利益2.5億元~3億元(+894%~+1093%)を実現し、非帰母純利益2.2億元~2.7億元(+2484%~+3060%)を実現する見通しだ。
21年間の業績は予想に合致し、COVID-19ワクチン貢献の主な業績は増加した。同社の21 Q 4四半期の純利益は2億5000万元(+1%)で、主にCOVID-19ワクチンの中国接種が減速し、各地の散布疫病が頻発し、伝統的な苗の販売にも一部の影響を受けた。税関の輸出データと会社の生産能力状況の予測によると、会社の年間COVID-19ワクチン収入は約20億元である。主に会社の滅活ワクチンとアデノウイルスワクチンの輸出に貢献している。現在、同社のアデノウイルスCOVID-19ワクチンは11月初めにインドネシアで現地のEUAを入手し、現地の疫病予防・コントロールのための輸出を実現している。他の地域のEUA作業は継続的に推進されており、2022年に承認された後、アデノウイルスCOVID-19ワクチンは持続的に放出される見通しだ。通常の品種は疫病とCOVID-19ワクチンの集中接種の影響で下落し、そのうち四連苗は主にルートの最適化を行い、23価肺炎ワクチンは2020年の高基数の影響で2022年に成長を回復する見通しだ。
22 Q 1伝統品種は新上場品種を重ねて急速な放量を実現した。会社の22 Q 1の業績は大幅な成長を実現し、主に四連苗ルートの最適化が完了した後、反発性が急速に増加し、22 Q 1の収入は前年同期比231%増加し、年間で約13-14億元の収入を実現する見通しだ。次に、B型肝炎ワクチン22 Q 1の収入は前年同期比33%増加し、主に60%増加した。μg製品貢献増量。13価肺炎ワクチンは現在、全国の大部分の省で参入を実現しており、会社は低価格戦略を採用して価格を設定し、22 Q 1は年間目標の10%を実現すると推定している。同社の通常品種は2021年に低基数の状況下で、会社のルートを重ねて持続的に投入され、販売台数は市場の予想を上回る見込みだ。
今後2-3年間、製品は段階的に増加し、会社の長期的な業績の増加に貢献します。会社は現在30余りの研究プロジェクトを持っていて、すでに13項目が登録プログラムに入っています。今後2年間で4-5の新品種が承認される見通しだ。このうち凍結乾燥二倍体狂苗は業界の金基準として現場検証通知書を受け取り、凍結乾燥水痘ワクチンは22年3月にI、III期臨床試験の総括報告を完成し、結果は会社のワクチンが1~55歳の健康水痘易感人群に対して良好な免疫原性と安全性を持っていることを示した。また、MCV 4、IPVなどのワクチンはいずれも臨床III期の段階に入ったか、または完成した。
収益予測と投資提案。COVID-19ワクチン収入は考慮しません。20212023年のEPSはそれぞれ0.91元、1.85元、2.74元と予想されている。長期的に見ると、COVID-19の影響は将来的に限界を弱め、会社の伝統ワクチン(四連苗、B型肝炎ワクチンなど)は2022年に放出量を回復する段階に入り、新製品の13価肺炎ワクチンの発売は2022年に放出量を加速させる見込みで、中国の革新ワクチン企業のトップとして、会社は研管線が豊富で、今後2-4年に複数の品種が承認され、長期的な成長の確定性が強く、「購入」の格付けを維持する。
リスクヒント:新製品の研究開発は予想を下回り、製品の値下げリスク。
