吉岡精密(836720)
事件:会社は2021年に年報を発表し、期間中に営業収入3.77億元を実現し、前年同期比45.08%増加した。帰母純利益は5652万元で、前年同期比30.00%増加した。非帰母純利益は5529万元で、前年同期比29.07%増加した。
電動工具+蒸気モップ+新エネルギー自動車部品の多輪駆動、2021年の収入は45%増加した:会社はアルミニウム合金、亜鉛合金精密部品の研究開発、生産と販売に専念し、製品は電子電器部品、自動車部品及びその他の部品をカバーし、主にクリーン電器、電動工具、通信設備、車体本体構造、車載ホストシステム、動力システム及びブレーキシステムなどに応用されている。2021年に会社の営業収入は3.77億元(+45.08%)を実現し、そのうち電子電器部品の収入は1.97億元(+41.18%、52%)で、主に電動工具メーカーの牧田の収入の増加と会社の購入の増加であり、同時に前期の新製品の量産である。自動車部品の収入は1.30億元(+58.41%で、34%を占めている)で、主に会社の新製品の量産、顧客の認可と購買を強化し、吉明美、康明斯、ゲイツの名所などの顧客に対する販売が増加している。経営成果では、2021年の粗利益率は27.66%(-1.97 pct)で、そのうち電子機器部品は29.65%(+0.43 pct)、自動車部品は21.05%(-6.47 pct)で、主に原材料価格が上昇し、同時に自動車部品類の顧客の価格調整に一定の遅れがあり、今年上半期の影響が弱まるだろう。純金利は2021年に14.97%で、前年同期比1.74 pct減少した。
研究開発を重視し、新製品を持続的に開発し、市場の認可度は絶えず上昇している:会社の2021年の研究開発費用は1837万元(+67.85%)に達し、研究開発費用率は4.87%(+0.56 pct)で、現在まで、会社の実用新案特許104件、発明特許2件である。年報公告によると、同社は新製品の開発を引き続き強化し、蒸気ヒーターを自主的に開発し、蒸気トレーラーのリーダーであるSharkの蒸気ヒーターの指定サプライヤーとなった。会社と取引先が共同で開発した電機構造部品製品はすでにModel 3及びModel Y車種に小ロット量産応用されている。開発した電機回転子製品はすでに量産され、LGの電機製品に応用されている。吉明美の取引先の新エネルギーの自動車用モーターの冷却水ポンプ用ケースの開発に成功して量産します;リチウム電池接続部品は量産を実現し、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 電池基板に使用されている。また、同社は2021年にボグワーナーの「ベストパートナーサプライヤー賞」、牧田の「2020年度傑出貢献賞」、中国鋳造協会の「第3回中国鋳造品生産企業成長の星」(全国17社)を受賞した。
取引先は多く有名な企業で、価格調整のメカニズムは明確で、コストの伝導能力は比較的に強くて、2022年の粗利率あるいは修復する見込みがあります:会社の主な取引先は牧田、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) 、キヤノン、A.Oスミス、博世、康明斯、万都シャーシ、神龍自動車、電装天、博格華納、三立車灯、普利司通などの中国外の有名な企業を含んで、端末分野の取引先はテスラ、LG、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) などを含みます。会社の主な取引先の価格調整メカニズムは明確で、2つのモデルに分けられます:1)固定周期の価格調整、第1位の取引先の牧田は1.5ヶ月で、万都シャーシ(蘇州)、普利司通は6ヶ月です;2)原材料が5%以上変動した場合、価格を調整し、お客様は上位5大お客様の中の高晟精密、康明斯、寧波海歌、および Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) 、キヤノン、A.Oスミスなどを含む。昨年、自動車部品の価格調整の効果が徐々に現れ、会社全体の粗利率が回復する見込みだ。また、同社の新規顧客獲得能力は強く、20182020年の新規顧客収入の割合はそれぞれ11%、8%、13%だった。
軽量化の概念は新エネルギー車の趨勢に伴ってアルミニウム鋳物市場の拡張、自動車類の収入は新しい成長をもたらした:会社の自動車部品製品は電子システム部品、フィルタシステム部品、ステアリングホイール、シャーシ部品、動力、緩衝、変速システム部品などを含み、応用分野は車体の主構造、車載ホストシステム、動力システムとブレーキシステムなどを含む。自動車工業協会のデータによると、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車市場の規模は絶えず拡大し、2020年中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の生産販売台数はそれぞれ131.61万台と136.73万台に達し、前年同期よりそれぞれ10.01%と13.38%増加した。中国の疫病がコントロールされ、経済回復が加速するにつれて、中国経済は急速に成長し、新エネルギー自動車市場は急速に発展し、中国の金属製品業界の成長傾向は明らかに良好になった。2021年、省エネ・排出削減が新エネルギー自動車を大いに推進する政策の駆動の下で、アルミニウム合金部品の市場需要はそれに伴って増加し、会社の自動車部品の収入は1 Bluedon Information Security Technologies Co.Ltd(300297) 万元に達し、年間売上高の34.45%を占め、粗利率は21.05%である。
投資提案:会社は精密アルミニウム合金業界のリード企業で、アルミニウム合金鋳造品の細分化業界で長年深く耕しています。2022年、会社は積極的に「年間2900万件の精密機械部品生産ラインインテリジェント化改造プロジェクト」を計画する。現在、会社は引き続き製品の注文構造を最適化し、自動流水ラインの導入に投入を増やし、30024を導入し、無人化作業を行い、生産効率を高めている。募集資金プロジェクトの有効な推進に伴い、生産能力が徐々に解放される見通しで、20222024年の収入の伸び率はそれぞれ22.2%、17.9%、28%、純利益の伸び率はそれぞれ28.5%、14.9%、35.8%で、成長性が際立っている。購入-Aの投資格付けを維持し、6カ月間の目標価格は20.48元で、2022年の25.6 Xの動的収益率に相当する。
リスク提示:下流業界の発展が予想に及ばず、製品の普及リスク、疫病による操業停止
