\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 126 Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) )
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同社は2021年の年報を発表し、2021年には78億元の売上高を実現し、前年同期比24%増加した。帰母純利益は2億2000万元で、前年同期比31%下落した。
年間利益能力が圧迫され、新エネルギー業務の発展が急速である。
お客様によると、同社の商用車業務の売上高は約50億元で、前年同期比11%増加し、業界より優れている。乗用車事業の売上高は約22億元で、前年同期比65%増加し、主に新エネルギー自動車製品の放出量から利益を得ており、報告期間中に同社の新エネルギー自動車関連製品の売上高は8.4億元で、前年同期比189%増加する見通しだ。2021年の会社の粗利率は20.4%で、前年同期比約3.5ポイント下落した。主に自動車業界のチップ不足、大口材料の値上げ、輸出運賃の上昇、国の5つの貸越、新エネルギーの研究開発費用の増加などの要素の影響を受けて、総合コストが上昇し、そのうち中国業務は2.1ポイント下落し、海外業務は10.4ポイント下落した。同社は2022年の売上高が88億元を確保し、92億元に達することを目指しており、そのうち新エネルギー自動車の収入の割合は25%以上に達している。同時に、会社は内部改善に焦点を当て、本制御費を下げ、年間販売純利益率が前年同期比1-2ポイント上昇することを確保する。
新エネルギー自動車は依然として会社の未来の発展の主要な運動エネルギーである。
前期会社は株式インセンティブ計画を発表し、そのうち審査目標は収益端(重み45%)20222025年にそれぞれ90/108130/150億元を下回らず、帰母純利益(重み55%)20222025年にそれぞれ4/5.4/7.8/10.5億元を下回らない。現在、同社の新エネルギー自動車製品はすでに蔚来、小鵬、 Byd Company Limited(002594) 、長城、広汽、吉利、ウォルボ、ポルシェなどの中国外の主流の自動車メーカーをカバーしており、新エネルギー自動車の浸透率の持続的な向上と主流の顧客製品の持続的な拡張に伴い、新エネルギー自動車業務は持続的な急速な成長を維持する見込みだ。
投資アドバイス
20222024年のEPSはそれぞれ0.51/0.74/1.00元と予想されている。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
排ガス処理業務の顧客開拓は予想に及ばない。新エネルギー事業の開拓が予想に及ばないなどのリスク。
