\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 92 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
投資のポイント
事件:同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、2022 Q 1は上場企業の株主に帰属する純利益34.5-35.5億元を実現し、前年同期比335.0%-347.6%増加し、前月比523.9%-542.0%増加する見通しだ。
資源の優位性に頼って、中国のカリウム肥料リチウム塩の二重蛇口を作る。会社は青海察爾汗塩湖に座り、塩化カリウムカリウムの貯蔵量は5.4億トン、塩化リチウムの貯蔵量は1200万トンで、いずれも中国のトップを占めている。会社はすでに塩化カリウムの生産能力500万トンを形成して、全国の生産能力の6割ぐらいを占めて、炭酸リチウムの生産能力は3万トンで、規模は中国のトップ3です。2022年第1四半期、60%塩化カリウムの平均出荷価格は3688元/トンで、前月比15.6%上昇し、現在のオファーは3900元/トンで、電池級炭酸リチウムの平均市場価格は43.2万元/トンで、前月比は102.2%上昇し、会社の第1四半期に塩化カリウムの販売145万トン、炭酸リチウムの販売0.67万トンを実現し、価格が上昇した。
寡占競争の構造の下で、カリウム肥料の価格は上昇しやすく、下落しにくい。世界のカリウム塩資源の分布の不均衡はカリウム肥料業界の寡占構造をもたらし、近年、世界のカリウム塩生産能力の利用率は基本的に安定しており、未来の新規生産能力は限られている。需要端、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格の上昇はカリウム肥料の需要を奮い立たせ、2021年に世界のカリウム肥料の需要は6.1%増加した。同時に、地政学や制裁の影響で、ロシア、ベラルーシのカリウム肥料メーカーの輸出が阻まれた。需給の誤配の下で、カリウム肥料の価格は急速に上昇し、2022年の中国のカリウム肥料の大契約価格は590ドル/トンにロックされ、海外の主産地の塩化カリウムFOBの価格は700ドル/トンを突破し、ここ10年の歴史的な高値を記録した。
塩湖提リチウム蛇口は、2022年には量価が一斉に増加する見込みだ。2021年の China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 電池の積載量は前年同期比125%増加し、下流の旺盛な需要は炭酸カリウム価格の急速な上昇を牽引し、現在の電池級製品の市場価格は48万元/トンに達している。同社の持株子会社である藍科リチウム業の2万トン電池級炭酸リチウム拡張プロジェクトの一部の装置は2021年に稼働を開始し、2022年には3万トンの生産能力を形成し、新生産能力の放出に伴い、同社のリチウム塩プレートの業績貢献は明らかに向上する。
収益予測と投資提案。20212023年のEPSはそれぞれ0.78元、2.47元、2.58元と予想されている。需給の誤配の下で、カリウム肥料、リチウム塩製品の未来の利益の中枢は例年より大幅に上昇し、会社は中国のカリウム肥料、リチウム塩の二重のリーダーとして、製品の景気の中で十分に利益を得る。同時に、「十四五」期間中のリチウム塩生産能力の拡張は会社の未来の成長性を保障した。当社は2022年に15倍の評価を与え、目標価格に対して37.05元で、初めて「購入」の評価をカバーした。
リスクのヒント:カリウム肥料、リチウム塩の下流の需要は予想に及ばない。炭酸リチウムプロジェクトの生産開始進度が予想に及ばないなど。
