\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 019 Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) )
投資のポイント
事件:会社は2021年報を発表し、営業収入は44.1億元で、前年同期比18.4%減少した。帰母純利益は2億8000万元で、前年同期比71.3%減少した。非後帰母純利益は2億2000万元で、前年同期比74.4%減少した。
革新的な研究開発は絶えず突破し、F-627は期待に値する。現在、同社の研究開発の進展が最も速いのはF-627であり、億一生物が自主知的財産権Di-KineTM二分子技術プラットフォームを持って開発した革新的な生物薬品種に基づいている。F-627は主に腫瘍患者が化学療法の過程で引き起こす好中球減少症の予防と治療に応用され、腫瘍化学療法患者の好中球を迅速に増殖し回復させ、それによって免疫システムが感染に抵抗する能力を強化し、患者が化学療法の間に感染またはその他の関連合併症で死ぬことを防止する。2021年にFDAとEMAは億一生物F 627のBLA申請を正式に受け入れ、技術審査の段階に入るとともに、F-627は2022年1月にNMPAに生物製品新薬の上場申請を提出し、正式に受理され、F-627の世界上場が目前に迫っており、今後10億を超える大品種となり、新たな業績成長点となる見込みである。
製剤業務は急速に発展し、会社の業績の核心駆動力である。現在、会社の製剤業務は主に億帆国薬、億帆小分子と億帆国際の3つの事業部が運営しており、ここ数年の急速な配置を経て、会社の品種資源は豊富で、漢方薬、小分子化薬、インスリンなど多くの品種が含まれており、その中で漢方薬には独占品種も多く、ここ数年ずっと比較的速い成長を維持している。今後、会社の自主研究開発製品の発売に伴い、導入品種が徐々に増加し、製剤業務は引き続き比較的速い成長を維持する見込みである。
ビタミン事業は業績を牽引し、2022年には成長を回復する見込みだ。2021年、ビタミンB 5はCOVID-19疫病、アフリカ豚コレラなどの要素の影響を受けて養殖業界の飼料に対する需要が低下し、中国の新生産能力が続々と放出され、市場全体の供給が需要より大きく、価格が大幅に低下した。原材料の値上げ、物流コストの向上、燃料動力コストの向上などの要素を重ね、運営コストを高め、原料薬プレート全体の粗金利を低下させた。現在、会社はビタミンB 5のトップ企業であり、生産能力とコストの面で著しい優位性を持っており、後続のビタミンB 5価格の徐々に回復に伴い、会社のために安定した利益に貢献し続けることが期待されている。
収益予測と格付け。20222024年の帰母純利益はそれぞれ8.9億元、12.3億元、15.8億元、EPSはそれぞれ0.72元、0.99元、1.28元と予想され、現在の株価の推定値はそれぞれ19倍、14倍、11倍で、「保有」格付けを維持している。
リスクのヒント:販売が予想に及ばない;収集リスク;研究製品の進捗が予想に及ばないリスク。
