\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 311 Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、会社は2021年に営業収入860億元を実現し、前年同期比43%増加し、帰母純利益16億元を実現し、前年同期比37%下落した。2022 Q 1の営業収入は199.53億元で、前年同期比26.98%増加し、帰母純利益は2.01億元で、前年同期比71.62%減少した。
養殖以外の主業は高増加を維持し、総合競争力と市占率はさらに向上した。2021年に同社は飼料の輸出1877万トンを実現し、株式激励の1850万トンのロック解除目標を順調に実現し、販売台数は前年同期比28%増加し、業界全体の成長率をはるかに超え、同社の中国市場のシェアは2020年の5.8%から6.69%にさらに上昇し、2022年のQ 1飼料販売台数は安定した成長を続けている。会社は明確で卓越した製品力、完備した製品品類及び養殖全プロセスの総合技術サービスによって、お客様のために価値を創造し続け、業界競争力を持続的に向上させ、2025年に4000万トンの戦略目標を実現することに力を入れます。2021年の生豚養殖業務は価格周期の影響で損失が多く、生豚養殖業務を除いた後、会社の営業収入は813.57億元で、前年同期比43.71%増加し、帰母純利益は24.92億元で、前年同期比32.97%増加し、安定した高速成長を維持した。
生豚の養殖経営レベルは持続的に向上し、動保種苗と水産養殖は新たな成長に貢献する見込みだ。会社は一年中約200万頭の生豚を出荷して、外で仔豚の育肥を購入することを主として、前期のコストが高くて、会社の生物のコントロール能力の持続的な向上に従って、会社の飼料端の規模の優位性を重ねて、会社の各養殖指標は次第に改善して、育肥段の生存率は90%を超えて、コストは一歩一歩下がっています。会社は生豚養殖業務を業界理解を深める戦略プレートと位置づけ、将来養殖総合能力の向上を目標とし、拡張の歩みが安定していると予想している。豚周期の曲がり角が近づき、会社の養殖コストが下がるにつれて、生豚養殖が会社の業績全体に与える影響は負から正に変わる見込みだと考えています。また、2021年に会社の動保苗種業務の売上高と利益能力はいずれも持続的に向上し、動保と苗種業務はそれぞれ営業収入8.55億元と8.92億元に貢献し、前年同期よりそれぞれ42.3%と34.27%増加し、粗利率はいずれも50%以上を維持した。また、生魚やエビなどの特殊水産物の養殖分野にも介入しており、今後は養殖規模をさらに拡大し、新たな業績成長を期待している。
会社の利益予測と投資格付け:私たちは会社の主な飼料と関連業務の核心競争力と市占率が徐々に向上することを期待しており、生豚業務の影響は負から正に転換する見込みだ。同社の22-24年の純利益はそれぞれ27.60、41.09、60.00億元、EPSは1.66、2.47、3.61元、PEは32、22、15倍と予想され、「強い推薦」の格付けを維持している。
リスク提示:会社の飼料販売が予想に及ばない、生豚価格の変動リスクなど
