\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 126 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) )
4月12日、 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) は2021年の年報を発表し、同社は2021年に24.67億元の売上高を実現し、前年同期比36.91%増加した。帰母純利益は1億4600万元で、前年同期比67.81%増加した。非帰母純利益-1.32億元を差し引き、前年同期より1.49億元減損した。第4四半期の売上高は7.00億元で、前年同期比38.71%増加し、前月比8.55%増加した。帰母純利益は0.45億元で、前年同期比48.82%減少した。
売上高はさらに高くなり、12インチの粗利率は大幅に上昇した。2021年、半導体下流の需要の強い増加とシリコンチップ業界の高景気度の恩恵を受け、会社の売上高は再び革新的に高く、各業務ラインはいずれも急速な成長を実現した:(1)8インチ以下の半導体シリコンチップの売上高は14.21億元で、前年同期比15.78%増加した。(2)12インチ半導体シリコンシートの売上高は6億8800万元で、前年同期比117.94%大幅に増加し、粗利率は-6.17%で、前年同期比28.65ポイント大幅に上昇し、規模効果は明らかになった。(3)受託加工サービスの売上高は2億9700万元で、前年同期比30.28%増加した。第1四半期の売上高は21 Q 4まで7四半期連続で7.00億元に達し、粗利率は19.03%に達した。
12インチシリコンシートの生産能力の上昇規模の効果が現れ、お客様の認証が加速しました。(1)2021年に12インチシリコンチップの生産能力は年初の20万枚/月から年末の30万枚/月に増加し、中国で最大規模の12インチシリコンチップの正片を量産する半導体シリコンチップ会社となり、そのうち正片の出荷量は50%を超え、2022年中に満産に達する見込みである。また、同社は2021年に30万枚/月12インチシリコンチップの増産建設を開始し、23年初頭から生産能力が上昇する見通しだ。(2)ASPについては、世界の半導体シリコンチップの需給が緊迫しているため、シリコンチップの景気が高まり、シリコンチップの値上げと会社の製品構造の最適化の恩恵を受け、2021年に12インチシリコンチップASPが393元に達し、前年同期比12.55%上昇した。(3)会社の取引先の认证は加速して合格して、12インチのシリコンの切れはすでに14 nmのプロセスのロジックの取引先の认证を通じて、19 nm DRAMメモリの取引先の认证、128阶の3 DNANNDメモリの取引先の认证、技术の上で14 nmと以上のロジックの技术と3 D NANDメモリの技术の全カバーと规模化の贩売を実现して、主な取引先は Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 、长江のメモリ、武汉新芯、台积电、格罗方徳などの国内外の大きい工场を含みます。
8インチシリコンシートの製品構造は絶えず最適化され、生産能力の利用率は高位を維持している。2021年末現在、会社の8インチ以下の研磨シート、エピタキシャルシートの生産能力は合計40万枚/月、8インチ以下のSOIシリコンシートの生産能力は合計5万枚/月を超え、無線周波数フロントエンドチップ、アナログチップ、先進センサ、自動車電子などのハイエンド細分市場に向け、多くの顧客と10年以上の深い協力関係を維持している。2021年、会社の8インチ以下のシリコンシート(SOIシリコンシートを含む)の生産能力利用率は引き続き高位を維持し、SOIシリコンシートの生産能力の拡充と同時に、ボトルネック化と生産効率の向上を通じて生産能力をさらに向上させ、車規級のエピタキシャルシートの拡充を行い、製品構造の持続的な最適化を行った。将来、同社の8インチ以下のシリコン製品の構造は絶えず最適化され、利益能力は絶えず向上する見込みだ。
投資提案:22/23/24年の会社の帰母純利益は2.66/3.84/4.92億元に達する見込みで、2022年4月13日の終値はPEに対応してそれぞれ228158/123倍だった。同社は国産半導体シリコンチップのリーダーとして、シリコンチップの国産代替をリードし、「推薦」の格付けを維持している。
リスクのヒント:生産能力の増加は予想に及ばない。下流業界の周期的な変動;市場競争が激化する。
