輸出の靭性は予想よりよく、輸入の減少幅は予想を上回った。3月の輸出(ドル計)は前年同期比14.7%増で、市場予想(12.8%)を上回ったが、前年同期比の伸び率は1-2月(16.3%)より弱体化の兆しを見せた。3月、輸入(ドル計)の前年同期比成長率はプラスからマイナスに転じ、1-2月の15.5%から-0.1%に下がり、市場予想(8.4%)を著しく下回った。輸出入の伸び率の乖離の影響で、3月の貿易差額は473.8億ドルに達し、市場予想(217.0億ドル)を著しく上回った。
輸出の構造的靭性は依然として試練に直面している。3月、新興市場の製造業PMIは栄枯線を49.2%に下落し、先進市場の製造業PMIは依然として拡張(56.5%)を維持している。先進市場の経済回復は依然として中国の輸出の主な推進力であり、競争者である新興市場の生産の減速はある程度中国の短期的な輸出表現に有利である。しかし、長期的に見ると、先進市場の回復が頂点に達し、新興市場の生産回復による需要の減少と競争圧力の増加は、中国の輸出にマイナスの影響を与え、中国の輸出の靭性は試練に直面している。
生産不況で輸入が予想を外れ、疫病の封じ込めが短期輸入をさらに引きずる可能性がある。「3月の中国マクロデータ評価–経済周期の底、疫病の反発が高く、製造業とサービス業が明らかに収縮している」という観点のように、製造業の在庫が圧力を受けて生産を下げ、購買量指数と輸入指数がさらに下落し、3月の輸入が予想から外れたと考えている。現在、疫病の封鎖は「長江デルタ」と「珠江デルタ」の輸出入物流効率の低下を招き、企業の購買意欲をさらに弱める可能性があり、短期輸入を牽引すると考えている。しかし、長期的に見ると、今年の「内需拡大」政策が牽引する構造的な需要不足は、原材料と設備の輸入の持続的な増加を支えると予想されている。
中国の主要目的地への輸出は比較的速い成長を維持し、成長率は分化している。3月の前年同期比の伸び率は、中国の対米(22.4%)、欧州連合(21.4%)、南米(20.8%)の輸出が高い伸びを維持し、韓国(14.4%)、ASEAN(10.4%)、日本(9.7%)の輸出が速い伸びを維持した。1-2月に比べて、中国の対韓国(-3.6ポイント)、ASEAN(-2.9ポイント)、EU(-2.5ポイント)の輸出伸び率は減速し、米国(+8.7ポイント)、日本(+2.3ポイント)、南米(+0.5ポイント)への輸出伸び率は加速した。われわれは、主要目的地PMIの拡張傾向が減速し、回復運動エネルギーが弱まるにつれて、中国の主要目的地への輸出成長率が下落すると予想している。特に、ロシアとウクライナの衝突がヨーロッパ経済に与えるマイナスの影響を考慮すると、このような状況は中国のEUへの輸出のさらなる下落を招くと予想している。
携帯電話の輸出の伸び率は加速し、主な消費財の輸出の伸び率は改善され、ハイテク製品の輸出の伸び率は限界的に減速している。3月の携帯電話の輸出伸び率は14.1%で、1-2月より12.9ポイント上昇し、輸出額は124.5億ドルに達した。3月の主な消費財(服装、靴類、家具、玩具)の輸出額は218.7億ドルで、前年同期比12.1%増で、1-2月より3.0ポイント上昇した。前年同期比の伸び率は、家具、靴類、服装の輸出が1-2月よりそれぞれ5.3、4.9、4.6ポイント上昇し、おもちゃの輸出が1-2月より7.6ポイント低下した。3月、ハイテク製品の輸出額は831.0億ドルで、前年同期比9.6%増加し、1-2月より5.0ポイント下落した。
世界的な疫病が緩和され、防疫物資の輸出額が大幅に下落した。2022年3月、世界的な疫病は緩和され、1週間の確定診療例数は1月の過去最高値(2328.6万人)から徐々に減少した。この影響で、3月の中国の防疫物資の輸出額は大幅に下落した。マスクを製造するための紡績製品の輸出は118.3億ドルに達し、1月より28.8%減少した。医療機器や機器の輸出は15億6000万ドルで、1月より13.2%減少した。現在、海外では疫病管理措置が徐々に緩和されているが、新たに確定診断された症例は回復していない。4月初め、1週間で730.9万人に増加した。防疫物資の需要は引き続き下落し、中国の防疫物資の輸出を正常区間に下落させると予想されている。
輸入構造から見ると、大口商品と工業設備の輸入は全体的に下落した。前年同期比の伸び率は、3月、石炭(-39.9%)、鉄鉱石(-14.5%)、原油(-14.0%)の輸入量がマイナス成長を維持し、減少幅は1-2月よりそれぞれ26.0、14.3、9.1ポイント拡大した。銅鉱石の輸入量の前年同期比の伸び率は1-2月の9.9%から3月の0.6%に下がった。3月、工作機械の輸入量は前年同期比5.9%減少し、減少幅は1-2月より8.1ポイント拡大した。集積回路の輸入量は前年同期比17.9%減少し、減少幅は1-2月より13.3ポイント拡大した。
