\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 087 Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、売上高は19.9億元で、同17.14%増加した。帰母純利益は2億4000万元で、同10.35%増加した。2億2400万元ではなく、79.11%増加し、私たちの予想に合っています。
プラスチック製品の収入は80%を超え、製品の開拓量と価格が上昇した。2020年の使い捨て防護マスクマスクを除いた主な業務収入は同32.66%増加し、収入の増加は主要系各ブロック業務が市場シェアの拡大、製品価格の向上などを通じて量価の上昇を実現した。プラスチック製品の収入は80%を超え、そのうち完成品枠の収入は11.21億元で、同25.90%増加し、線の収入は4.62億元で、同34.71%増加した。2021年会社は積極的に3 Dグリル板、圧花壁板などの新製品を開拓し、装飾建材、家庭装飾ルートの敷設を強化し、海外小売店の開発頻度を強化し、生中継、越境マーケティングを強化し、それによって顧客の粘性を強化し、顧客の単値と市場シェアを高める。
コスト管理&製品構造調整、真の利益能力強化。2021年の運送コスト会計記帳方式の販売費用から営業コストに変更することを考慮する。2 2020年の使い捨てマスクとアイマスク業務の貢献を除いて、2021年の総合粗利率は同3.94 pctから29.96%に上昇すると計算した。そのうち、完成品枠の粗金利は5.9 pctから31.7%上昇した。線毛金利は2.6 pctから32.91%上昇した。粒子粗金利は2.61 pctから19.41%に上昇した。当社は、コスト管理を継続的に強化し、新シリーズの製品を絶えず発売し、順価を実現し、製品の販売構造を調整することと関係があると考えています。
疫病のマイナスの影響で、建設プロジェクトの進度が減速している。COVID-19疫情のマイナスの影響を受けて、海外プロジェクトの設備の設置と調整の進度は比較的に遅く、募集プロジェクトの進度も遅延した。会社は建設予定のプロジェクトの最新進度:1)マレーシアの5万トン/年PETプロジェクト:計画通りにモジュールの調整を完成し、一部の製品は続々と注文を受け、販売中である。2)ベトナム英科PS深加工プロジェクト:工場の基礎建設、設備の調整、人員募集などの仕事を続々と行う。3）10万トン/年多品類再生プラスチックプロジェクト：2億元をかけてマレーシア土地備蓄の新規生産能力を購入し、10万トン/年PET/PP/PE多品類再生プラスチックプロジェクトを追加する予定である。4）中国年間100万枚のハイエンド鉄芸製品を生産するプロジェクト：当該プロジェクトは5月に着工し、10月に建設して出荷する予定である。5)募集-1150台/年回収設備プロジェクトは2023年12月まで使用日を延長する予定である。海外及び中国プロジェクトの生産開始後、会社の新製品市場の開拓に力を入れ、先発優位を占め、利益規模をさらに拡大する。
品目を縦横に広げ、GRS、FDAなどの資質を取得した。会社はPS/PET優勢領域の基礎の上で縦方向にPE、PP、HDPEなどの多品種プラスチックの循環利用領域を開拓して、横方向に多材質資源の再生領域まで開拓する計画です。会社はすでに全世界の回収標準(GRS)、アメリカ食品と薬物管理局(FDA)などの資質認証を取得して、品種の拡充と資質の次第に着地して、会社が製品の種類を豊富にすることに役立ち、材料の協同を実現して、再生プラスチックの分野の配置を完備して、経営範囲を拡大して、長期の成長空間を開きます。
利益予測と投資格付け：会社は再生プラスチックの先駆者のため、プロジェクトは着実に推進して持続的な貢献の増加が期待されて、COVID-19疫病の繰り返しを考慮して、マクロ環境の変動が大きくて、原材料の価格の上昇などの影響、私達は会社の20222023年の帰母純利益を3.90/5.90億元から3.01/3.79億元に下げて、2024年の帰母純利益は4.62億元で、PEに対応して26/21/17倍PEで、“購入”格付けを維持します。
リスク提示:プロジェクトの生産開始の進度が予想に達しず、貿易政策の変動と関税の追加徴収リスク。
